Saham

Two Sigma, Syarikat Hedge Fund Yang Dikhianati Oleh Pekerja Mereka Sendiri

Kredit Gambar : WSJ

Pelaburan yang melibatkan industri hedge fund merupakan pelaburan yang boleh diklasifikasikan sebagai sangat kompleks. Sejak permulaan era hedge fund lagi, kebanyakan pengurus yang melakukan pelaburan mengunakan teknik hedge fund adalah mereka yang mengambil risiko tinggi dalam pelaburan untuk menewaskan pasaran saham.

Baca juga Kisah Kejatuhan Hedge Fund Long-Term Capital Management (LTCM) Selepas 4 Tahun

Disebabkan perkara tersebut, kebanyakan pelanggan yang menggunakan perkhidmatan hedge fund merupakan orang yang mempunyai modal yang besar kerana salah satu syarat yang ditetapkan oleh hedge fund adalah pelanggan mereka mestilah mempunyai wang simpanan paling kurang sebanyak $1 juta.

Jika dahulunya, kebanyakan hedge fund menggunakan kaedah tradisional untuk memliliki saham kerana pada ketika itu, maklumat dan data sukar untuk diperolehi dalam masa yang sangat singkat. Perkembangan internet telah menjadikan maklumat boleh diakses di hujung jari sahaja. Pada era ini, kebanyakan hedge fund mula menggunakan data yang diperolehi dengan cepat bagi membuat keputusan pelaburan mereka.

Disebabkan mempunyai data yang begitu banyak, kebanyakan hedge fund menggunakan data untuk menganalisis pasaran saham sebelum mereka membuat keputusan pelaburan. Antara syarikat hedge fund yang terkenal menggunakan model ini adalah Renaissance Technologies dan juga Bridgewater Associates yang mana mereka membangunkan model algorithm untuk “menewaskan” pasaran saham.

Selain dari dua hedge fund ini, D. E. Shaw & Co. dan Two Sigma merupakan salah satu hedge fund yang menggunakan teknik yang sama iaitu dengan menganalisis data pasaran saham dengan terperinci.

Pada artikel kali ini, kita akan melihat bagaimana Two Sigma berjaya menjana keuntungan yang luar biasa di dalam pasaran saham dan sehingga beberapa pekerja mereka telah mencuri blueprint yang dibangunkan oleh syarikat tersebut untuk membuka hedge fund mereka sendiri.

Sejarah Penubuhan Two Sigma

Two Sigma ditubuhkan pada tahun 2001 oleh dua sahabat yang mempunyai pengalaman luas dalam bidang kewangan dan mereka adalah David Siegel dan John Overdeck. Mengikut David Siegel yang merupakan salah seorang pengasas bersama, beliau menyatakan bahawa Two Sigma ini lebih kepada sebuah syarikat FinTech yang mengambil data pasaran untuk digunakan dalam teknik pelaburannya.

Pada era tersebut, tidak banyak syarikat hedge fund yang menggunakan teknik data sains ini. Disebabkan teknik ini sangat kompleks, Two Sigma telah berjaya mendapatkan keuntungan yang tinggi dalam pelaburan saham mereka.

Two Sigma membangunkan model algorithm untuk mendapatkan signal dalam pasaran saham dalam membantu membuat keputusan sama ada saham terbabit perlu dibeli, dijual atau dipegang.

Disebabkan kehebatan teknologi data Sains syarikat ini, ramai penganalisis mula memandang Two Sigma ini sebagai sebuah hedge fund yang setara dengan D. E. Shaw & Co, Renaissance Technologies, Bridgewater Associates yang mana pelaburan yang dilakukan oleh syarikat ini sekurang kurangnya memberi pulangan sebanyak 20% untuk setiap tahun.

Pengkhianatan Oleh Bekas Pekerja Sendiri

Ini membuktikan model yang dibangunkan oleh Two Sigma ini sangat berjaya sehingga berlaku kontroversi melibatkan pekerja syarikat itu sendiri. Bekas pekerja Two Sigma ini telah mencuri teknologi pelaburan yang dibangunkan oleh syarikat.

Kang Gao merupakan bekas pekerja Two Sigma yang berasal dari China. Dia merupakan graduan dari universiti Peking dan MIT dalam bidang Matematik sebelum bekerja di Two Sigma.

Kredit Gambar: Getty Image

Tugas utama Kang Gao adalah membina model pelaburan. Dengan melihat kejayaan yang dimiliki oleh Two Sigma, dia telah bertindak mencuri model algorithm pelaburan Two Sigma. Dia bercita-cita untuk menubuhkan syarikat hedge fund yang sama seperti Two Sigma. Segala maklumat algorithm tersebut dicuri dan disimpan di dalam email peribadinya sendiri.

Sepandai-pandai tupai melompat, akhirnya jatuh ke tanah jua. Perbuatan yang tidak bermoral Kang Gao ini diketahui oleh Two Sigma kerana beliau secara tiba-tiba meletak jawatan dari syarikat.

Dia telah ditangkap dan mengaku bersalah terhadap dan dikenakan penjara selama 8 bulan. Dia menjalani kehidupan di penjara di Amerika Syarikat dan kemudiannya pulang ke China.

Dia kemudiannya dibebaskan dan kini telah berjaya menubuhkan hedge fund pelaburannya di Shanghai yang dikenali sebagai Yanfu Investments. Ironinya, ia bukan kes pertama Two Sigma berdepan dengan pengkhianatan orang dalam kerana sebelum ini, Vice President mereka juga turut membuat perkara yang sama selepas berjaya mendapat teknologi dari Two Sigma tetapi bukan dengan kaedah mencuri dan ingin membuka hedge fundnya yang tersendiri.

Two Sigma kini masih lagi menjadi antara hedge funds yang terbaik di dunia pada ketika ini dengan aset pelaburan yang semakin tinggi yang dipercayai sebanyak $58 billion.

Sumber Rujukan: Fanius

Previous ArticleNext Article

Timur Tengah Dilanda Konflik: Krisis Menjadi Peluang?

Risiko geopolitik jadi tumpuan utama

Peperangan Iran yang sedang berlaku sekarang mencetuskan kebimbangan dalam kalangan pelabur, memandangkan ia memberikan kesan ekonomi yang runcing berkaitan kekurangan tenaga yang berlarutan. Harga minyak yang lebih tinggi untuk tempoh lebih lama menimbulkan risiko untuk Rizab Persekutuan AS (US Fed) menjadi lebih agresif. Para pelabur ekuiti rata-ratanya dilihat lebih munasabah, dengan mengambil kira jangkaan kes asas untuk konflik yang terkawal, yang bermakna strategi pembelian semasa harga lemah. Perjanjian gencatan senjata masih rapuh.

Semakin lama masa diambil untuk mencapai jalan penyelesaian atau jika terjerumus semula dalam pertelingkahan, semakin tinggi risiko pelabur hilang keyakinan dan menjual pegangan. Sekiranya kes asas gagal dicapai, pelabur akan menjadi lebih berhati-hati dan lebih menjaga simpanan tunai mereka. Kami anggarkan penilaian terendah buat FBM KLCI pada – 2SD (1,433 mata). Sebaliknya, pengakhiran yang berkekalan kepada konflik ini akan menyaksikan kenaikan harga susulan kelegaan, dengan tumpuan pada saham-saham pertumbuhan dan saham ketinggalan nilai yang terjejas oleh peperangan.

Keadaan makroekonomi dan jangkaan pelabur yang berubah-ubah

Andaian kes asas oleh Jabatan Ekonomi RHB, dengan kebarangkalian 60%, ialah situasi gencatan senjata yang berkekalan, dan premium risiko harga minyak mereda. Kes asas untuk ramalan makroekonomi rasmi oleh RHB tidak banyak dipinda, tetapi ia sekarang mengambil kira hanya satu potongan kadar US Fed untuk 2026 (daripada dua). Selagi saluran komunikasi antara watak-watak utama ini kekal terbuka apabila kedua-dua pihak mencari jalan penyelesaian tanpa mencalarkan reputasi, pasaran-pasaran mungkin boleh terus berharap penyelesaian akan muncul. Senario kes “lebih buruk” (kebarangkalian 30%) pula mengandaikan konflik yang berlarutan dan harga minyak meninggi.

Tempoh hari tambahan bagi harga minyak yang tinggi dan bekalan tenaga yang terhad kepada pasaran menimbulkan risiko inflasi berterusan, merendahkan pendapatan boleh belanja, menekan permintaan, menjejaskan keberuntungan syarikat, dan mendesak US Fed. Perjanjian keamanan yang berkekalan dapat mengurangkan kerosakan pada asas-asas makroekonomi dunia dan mengurangkan premium risiko dalam harga minyak mentah dengan ketara. Cabarannya dilihat pada butiran pelaksanaan – khususnya berhubung kebebasan untuk menelusuri Selat Hormuz dan pengesahan jumlah kerosakan secara beransur-ansur pada prasarana pengeluaran dan penapisan minyak di Negara-Negara Teluk.

Strategi

Berdasarkan andaian kes asas RHB, pada asasnya kami dapat kekal positif akan prospek untuk ekuiti dan membiarkan sasaran FBM KLCI kami untuk akhir tahun 2026 sama pada 1,780 mata buat masa sekarang. Walau bagaimanapun, peperangan Iran ini mencerminkan tahap risiko geopolitik yang runcing yang berpunca daripada Pentadbiran Trump. Pendirian pelaburan berjaga-jaga yang disarankan dalam laporan prospek ekuiti 2026 kami berkisar tentang pendirian berwaspada pelabur, mentaliti dagangan, dan strategi pembelian semasa harga lemah, masih terpakai.

Landskap geopolitik yang semakin meruncing memerlukan pendirian yang lebih mengelakkan risiko, dengan tumpuan pada sektor-sektor yang lebih selamat (seperti tenaga, perladangan, penjagaan kesihatan, telekomunikasi, pengguna, dan REIT) dan pegangan tunai lebih tinggi. Berdasarkan kejadian dahulu, kami anggarkan tahap penilaian terendah bagi FBM KLCI pada -2SDatau 1,433 mata. Sentimen pasaran yang kembali positif terhadap risiko bermakna strategi pelaburan menumpu pada pertumbuhan dan saham-saham ketinggalan nilai dalam pasaran

Penganalisis
Alexander Chia +603 2302 8119 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.