Saham

Oasis Home: Menjana Hasil Daripada Ledakan Dagangan Strim Langsung

Nilai berpatutan (FV) MYR0.48 diraih berdasarkan P/E 16x FY27F (Jun)

Oasis Home sedang pesat berkembang menjadi platform penstriman langsung yang menggarap penguasaan lebih besar dalam pengiklanan jenama pihak ketiga dan perbelanjaan pengedaran. Acara Piala Dunia FIFA 2026 yang bakal diadakan menyediakan pemangkin yang tepat pada masa menerusi hak pengedaran barangan atas talian, manakala kerjasama dalam segmen penjagaan kulit dan kesejahteraan yang kian berkembang menawarkan lagi sokongan untuk pertumbuhan.

Di samping tahap penembusan lebih tinggi dalam kalangan golongan milenial dan pengguna bukan Cina menerusi TikTok Live, P/E FY27F 12x untuk OHM dan PEG 0.56x tampak murah berbanding CAGR perolehannya sebanyak 25.8% untuk FY24-27F.

Syarikat perintis penstriman langsung dengan kehadiran lebih besar di beberapa platform

OHM sudah lama terkenal dengan model dagang Facebook Live, dan di platform itu, ia membina kelompok pengikut yang besar dalam kalangan pengguna berbangsa Cina pada pertengahan usia (antara 46-60 tahun) yang berada, dengan kecenderungan tinggi untuk membeli barangan rumah dan gaya hidup. Daripada tumpuan pada hanya satu kategori pada awalnya, kumpulan ini kini mengamalkan strategi pertumbuhan lebih meluas apabila ia berkembang merentasi pelbagai kategori produk, segmen pelanggan dan saluran digital.

Jejak kehadirannya di media sosial masih menjadi kelebihan persaingan utama, dengan diperkukuh oleh kelompok besar seramai 667,000 pengikut di Facebook, dan kehadiran yang kian berkembang di TikTok dan Instagram (55,517 dan 5,374 pengikut).

Daripada jenama sendiri kepada pendaya platform

Demi mengurangkan kebergantungan terhadap satu jenis produk, OHM beransur-ansur berkembang daripada segmen rumah dan kehidupan kepada segmen penjagaan kulit dan peribadi (sejak 2023), makanan tambahan kesihatan (sejak 2024), barangan gaya hidup (sejak 2025), dan barangan berkaitan sukan pada 2026. Selain itu, ia berubah daripada sebuah peruncit yang memasarkan jenama sendiri – lebih 90% daripada jumlah hasilnya pada FY22 dijana daripada jenama-jenama sendiri – menjadi sebuah model berpandukan platform, dengan jenama-jenama pihak luar menyumbang kira-kira 55% daripada jumlah hasil pada FY25. Peralihan ini disokong oleh kerjasama penjagaan kulit luar negara yang eksklusif, kerjasama dengan jenama-jenama seperti Oriental Kopi, Signature Market, dan Vanzo, dan juga pelantikannya sebagai pengedar atas talian eksklusif untuk barangan Piala Dunia FIFA 2026 di Malaysia.

Mendorong perbelanjaan lebih tinggi sambil mengembangkan demografi

Dengan memanfaatkan kelompok pengguna yang setia, OHM berjaya mendorong pengewangan yang lebih tinggi, dengan purata nilai pesanan (AOV) menaik daripada kira-kira MYR950 pada FY24 kepada MYR1,286 pada FY25.

Sejak meluaskan platformnya ke TikTok Live pada 2024, kumpulan ini meningkatkan penembusan dengan ketaranya ke pasaran pengguna Melayu, dengan hasil bukan pengguna Cina melonjak naik 15 kali ganda dari FY23 ke FY25, selain menarik pengguna lebih muda menerusi TikTok dan Instagram. Melihat ke hadapan, OHM merancang untuk menggunakan kecerdasan buatan (AI) dan automasi dalam pemasaran video pendek dan penstriman langsung bagi mengoptimumkan lagi pulangan pada perbelanjaan pengiklanannya (ROAS) yang sudahpun kukuh pada kira-kira 20x.

Penilaian

Berdasarkan P/E 16x (-0.5SD daripada purata indeks) pada perolehan FY27F, kami meraih FV MYR0.48. Risiko utama: Halangan kemasukan rendah, persaingan sengit, kebergantungan pada jenama dan reputasi, dan gangguan operasi daripada platform pengehosan pihak ketiga.


Faktor pemacu utama

i. Kehadiran yang sedang berkembang di berbilang platform

ii. Daripada jenama sendiri ke pendaya platform

iii. Mendorong perbelanjaan lebih tinggi sambil memperluaskan demografi pengguna.

Risiko utama

i. Halangan kemasukan yang rendah yang menyebabkan persaingan sengit

ii. Kebergantungan besar pada penjenamaan dan reputasi

iii. Gangguan operasi akibat kebergantungan pada platform pengehosan pihak ketiga.

Profil Syarikat

Oasis Home (OHM) terlibat dalam pemasaran dan penjualan barangan gaya hidup pengguna (jenama sendiri dan juga jenama luar), dengan dagangan strim langsung (Facebook, TikTok, dan Shopee) dan juga aplikasi mudah alih dan segmen laman web sebagai saluran-saluran jualan utamanya.

Gambaran Am Kewangan, Ramalan & Penilaian

Gambaran Am Syarikat

Penganalisis

Queenie Tan +603 2302 8127 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Previous ArticleNext Article

Press Metal: Usah Bimbang, Asas-Asas Masih Kukuh

Saranan BELI kekal dengan harga sasar (TP) baharu MYR9.80 daripada MYR10.50, potensi kenaikan harga saham 25%

Pada pendapat kami, penjualan saham Press Metal baru-baru ini menawarkan peluang untuk mengumpul saham tersebut kerana hujah pelaburan kami tetap bertahan, iaitu kekurangan bekalan aluminium jangka panjang yang diperkukuh lagi oleh kedudukan perlindungan PMAH yang menguntungkan. Selepas perolehan disemak, penilaian saham ini masih menarik apabila diniagakan pada P/E 22x, iaitu bawah purata lima tahunnya.

Kekurangan bekalan jangka panjang masih menjadi hujah utama

Kami anggarkan yang Selat Hormuz akan mengambil masa beberapa bulan untuk pulih secara beransur-ansur, dan kesesakan pelabuhan mungkin akan berlaku kelak. Yang lebih penting lagi, kami berpendapat bahawa kilang pelebur-pelebur serantau yang mengalami kerosakan akan memakan masa sehingga setahun untuk beransur-ansur mula beroperasi semula, dan hal ini akan menjadi faktor pemacu utama dalam jangka sederhana buat kekurangan bekalan jangka panjang.

Jika diimbas kembali: Emirates Global Aluminium – syarikat pelebur terbesar di rantau itu – dilaporkan mengalami kerosakan pada kira-kira 50% kapasitinya, sekali gus mengurangkan kapasiti peleburan serantau sebanyak 44% kepada 3.45j tan. Kami menjangka pasaran aluminium akan kekal kekurangan bekalan untuk jangka panjang, lantas mengembangkan anggaran kekurangan bekalan kepada 2-3j tan pada 2026 dan 1j tan pada 2027 berbanding kira-kira 600 ribu tan sebelum konflik bermula.

Oleh itu, sekiranya senario “kedamaian berpanjangan” diandaikan, kami masih menjangka harga aluminium akan kekal melepasi paras USD3,000/tan dalam jangka dekat hingga sederhana. Harga semerta kini berlegar antara USD3,100 dan USD3,200, lalu membawa harga purata YTD kepada USD3,333/tan. Jika harga kekal pada paras ini pada 2H26, kami menjangka harga purata 2026 akan mencecah antara USD3,100 dan USD3,200/tan, rata-ratanya setara dengan anggaran kami iaitu USD3,250/tan.

Namun begitu, pada 2027, melihat pada pemulihan beransuransur dalam kalangan syarikat pelebur di Asia Barat, di samping kapasiti baru yang berpotensi tiba dari Indonesia, harga aluminium mungkin mengalami tekanan penurunan tambahan, dengan mencapai purata USD3,000-3,100/tan. Oleh itu, kami memilih untuk mengambil pendirian konservatif dan menurunkan andaian harga kami untuk 2027 daripada USD3,150 kepada USD3,050/tan.

Potensi risiko positif FX

Walaupun Jabatan Ekonomi RHB meramalkan tiada potongan kadar akan dibuat pada 2026, plot bintik sekarang menunjukkan kemungkinan satu kenaikan kadar tahun ini, yang akan membawa nilai USD/MYR
kepada USD4.08 (+4% dalam tempoh empat minggu). Hal ini merupakan perkara positif buat PMAH, kerana >90% daripada produk keluarannya dieksport. Berdasarkan anggaran kami, kenaikan nilai USD setiap 2% akan meningkatkan perolehannya sebanyak sekitar 5%, jika tiada langkah perlindungan harga diambil.

Keseluruhannya, kami memotong perolehan FY26F-27F sebanyak 3% dan 5% sambil mengekalkan anggaran FY28 lebih kurang sama selepas merendahkan andaian harga aluminium kami dan mengambil kira kos karbon anod yang lebih tinggi sedikit.

TP kami diperoleh berdasarkanP/E FY27F25x (+1SD daripada purata lima tahunnya), iaitu nilai premium yang kami fikirkan berpatutan kerana harga aluminium masih menarik, dan seterusnya membawa kepada nisbah kos alumina berbanding aluminium yang lebih rendah daripada purata, sekali gus menyebabkan margin lebih baik secara keseluruhan. Risiko negatif utama: Pemulihan bekalan aluminium yang lebih cepat daripada disangka dan harga aluminium menjunam.

Faktor pemacu utama

i. Model berkos rendah PMAH terbukti berkesan apabila ia membantu kilang-kilangnya beroperasi pada kadar kos pengeluaran antara yang terendah di dunia.
ii. Harga aluminium yang kembali pulih dan nilai mata wang MYR yang lemah sepatutnya membantu menaikkan pendapatan bersih syarikat.

Risiko utama

i. Pertumbuhan bekalan yang lebih cepat daripada jangkaan
ii. Harga aluminium jatuh menjunam.
iii. Permintaan daripada ruang tenaga boleh dibaharui yang lebih rendah daripada yang dijangka.

Profil Syarikat

Press Metal merupakan sebuah syarikat aluminium berpangkalan di Malaysia yang mempunyai cawangan
yang meluas di serata dunia. Kumpulan ini menjalankan operasi penyempritan secara hiliran yang disepadukan dengan kilang peleburan aluminium greenfield di Mukah dan Samalaju di Sarawak yang mempunyai kapasiti gabungan tahunan mencecah 1,080,000 tan. Ia juga mengendalikan kilang penyemperitan aluminium di Malaysia dan China.

Masih Lagi Saham Pilihan Utama Kami

Kami masih memandang positif terhadap aluminium, didorong oleh:
i. Had yang dikenakan oleh China untuk keluaran aluminium
ii. Cabaran di Indonesia
iii. Premium Pelabuhan Utama Jepun (MJP) masih pada paras tinggi

Carta Saranan

Penganalisis
Iftaar Hakim Rusli +603 2302 8114 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.