Saham

IHH Healthcare: Faktor-Faktor Penimbal Nilai Dimasuk Dalam Harga

Saranan NEUTRAL kekal, harga sasar (TP) baharu menurun kepada MYR9.30 daripada MYR9.60, potensi kenaikan harga 9%

Kami menjangka keputusan 2Q26 oleh IHH Healthcare rata-ratanya akan mencapai jangkaan, dengan pertumbuhan lebih kukuh dalam unit-unit operasi di Malaysia dan Acibadem yang menampung kelemahan operasi di Singapura. Kami percaya penurunan harga saham baru-baru ini mencerminkan risiko pemulihan yang lebih perlahan daripada yang dijangka untuk pasaran Singapura. Sekiranya harga saham melemah lagi, kami akan menyarankan para pelabur untuk mengumpul saham ini pada harga murah secara beransur-ansur. Premium/diskaun ESG sebanyak 0% dimasukkan dalam pengiraan TP kami berikutan catatan markah ESG IHH pada paras median negara 3.0.

Pandangan awal untuk 2Q26

IHH dijangka akan mengumumkan keputusan 2Q26-nya pada 27 Ogos. Kami meramalkan untung teras 2Q26 akan mencecah MYR482j (yang dilaporkan, sekiranya kadar cukai 24% dan kepentingan minoriti pada 32% PAT). Angka ini mencatat pertumbuhan 15% YoY (+5% QoQ) yang amnya menepati jangkaan, dengan untung teras 1H26F mencapai 47% ramalan sepenuh tahun kami. Berdasarkan mata wang tetap, kami meramalkan hasil dan EBITDA akan berkembang pada kadar 17% dan 23% YoY, disokong oleh kenaikan margin di Malaysia dan Acibadem akibat kadar penggunaan katil yang lebih tinggi susulan kelemahan 1Q26 yang bermusim dan kecekapan operasi di India.

Kami menyelaras perolehan FY26-28 sebanyak -1%, +1%, +2%

Sebahagian besar penurunan bagi perolehan 2026 berpunca daripada operasi Singapura yang pertumbuhan intensiti hasil 2026F-nya direndahkan kepada 2% dan kenaikan kemasukan pesakit wad kepada -4% (berbanding +5% dan +2% sebelum ini).

Hal ini adalah untuk mencerminkan:

i) Peralihan jumlah pesakit secara jangka panjang ke hospital awam

ii) pemulihan lebih perlahan dalam ketibaan pelancong perubatan.

Pihak pengurusan sedang berusaha gigih untuk menangani kelompongan ini menerusi ikhtiar seperti mengembangkan penawaran pakej penjagaan kesihatan dan mempelbagaikan sumber pelancongan perubatan selain Indonesia. Walau bagaimanapun, usaha-usaha ini memerlukan masa untuk membuahkan hasil. Sementara itu, pasaran Malaysia berkedudukan baik untuk menggarap sebahagian kebocoran pesakit ini oleh sebab harganya yang lebih berdaya saing. Oleh itu, kami menaikkan andaian margin EBITDA untuk Malaysia sebanyak 1ppt kepada 26.0-26.2% untuk 2026-2028 (selaras dengan ramalan 25-26% oleh pihak pengurusan).

Kenaikan penilaian kami mungkin datang daripada:

i) Perniagaan Singapura yang mencapai kestabilan lebih awal daripada dijangka
ii) perolehan lebih tinggi daripada Turki.

Walaupun ramalan perolehan unit operasi Turki terus mencabar untuk dibuat di bawah MFRS129 berikutan kesukaran untuk membezakan antara pertumbuhan organik dasar daripada penyelarasan hiperinflasi, kami menaikkan perolehan FY26-28F Acibadem sebanyak 13%, 18% dan 24%. Walaupun selepas semakan ini dibuat, ramalan kami untuk operasi Turki masih berada bawah kadar perolehan yang dicatat pada 1Q26, sekali gus menunjukkan bahawa andaian kami tetap konservatif.

Risiko utama

Pertumbuhan ekonomi lebih lemah daripada jangkaan menjejaskan bilangan pesakit, bayaran lebih untuk pengambilalihan, inflasi kos yang tinggi merentasi pasaran-pasaran operasi yang menyebabkan kegagalan untuk melepaskan kos, dan turun naik mata wang yang membawa kerugian penukaran.

Faktor pemacu utama

i. Bilangan pesakit wad
ii. Keamatan hasil
iii. Nilai mata wang SGD/MYR dan TRY/MYR.

Risiko utama

Risiko-risiko utama membabitkan:
i. Pertumbuhan ekonomi lebih rendah daripada yang dijangkakan (menjejaskan jumlah pesakit)
ii. Inflasi kos yang tinggi merentasi semua pasaran operasi (mengakibatkan usaha pengalihan kos
gagal)
iii. Ketidaktentuan FX membawa kepada kerugian penukaran mata wang.
Keadaan sebaliknya melambangkan risiko positif.

Profil Syarikat

IHH Healthcare menyediakan perkhidmatan penjagaan kesihatan. Syarikat ini mengendalikan hospital serta
pusat perubatan, klinik, perniagaan penjagaan kesihatan sampingan merentasi beberapa negara, termasuk Singapura, Malaysia, Turki, dan China.

Penganalisis
Eddy Do +60 323028125 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Previous ArticleNext Article

CANSLIM: Apa Itu Leader & Laggard Dan Kenapa Saham Ini Boleh Gerak Dulu?

Kredit Gambar: pxfuel

Untuk terlibat dengan pelaburan saham, kita tidak boleh lari daripada melakukan pembacaan dan analisa secara menyeluruh. Pelabur perlu melakukan analisa dengan cara yang betul supaya dapat membuat keputusan yang betul.

Terdapat pelbagai jenis dan cara analisa yang boleh pelabur gunakan antaranya adalah analisa gaya William J. O’Neil. Analisa yang dimaksudkan adalah menggunakan kaedah CANSLIM untuk mencari dan memilih saham yang mempunyai pertumbuhan yang baik.

Pemilihan saham menggunakan CANSLIM ini adalah cara terpantas untuk mencari saham berpotensi sebelum pelabur institusi melabur ke dalam saham tersebut.

Pada penulisan ini, saya akan kongsikan elemen ‘L’ iaitu leader and laggard.

Secara asasnya CANSLIM adalah singkatan akronim yang menggabungkan 7 kriteria dalam pemilihan saham.

Kriteria CANSLIM adalah seperti di bawah :

  1. ‘C’ – Current Quarter Earning
  2. ‘A’ – Annual Earning
  3. ‘N’ – New product/management/event
  4. ‘S’ – Supply and Demand
  5. ‘L’ – Leader/laggard
  6. ‘I’ – Institutional
  7. ‘M’ – Market direction

Apa Itu Leader dan Laggard?

Dalam kriteria Leader dan Laggard, kita ingin menentukan sama ada syarikat kajian kita berada dalam senarai pemain industri yang utama atau pemain industri yang kedua.

Hal ini kerana, syarikat yang menjadi pemain utama dalam industrinya akan bertindak balas lebih awal daripada yang lain dan diikuti oleh syarikat pemain kedua.

Syarikat yang menjadi pemain utama boleh dilihat berdasarkan kepada kekuatan kewangan syarikat dan saiz modal pasaran syarikat tersebut.

Pergerakan pasaran akan bermula dengan saham daripada syarikat pemain utama dalam setiap industri.

PMETAL vs LBALUM

Mari kita lihat contoh-contoh di bawah. Sektor di bawah adalah sektor pembuatan aluminium.

Sumber : iSaham

Gambar di atas menunjukkan syarikat PMETAL berada paling atas dengan modal pasaran sebanyak RM40.38 billion. Ini menjadikan PMETAL pemain industri utama dalam sektor pembuatan Aluminium.

Sumber : Trading View

Pergerakan saham PMETAL berada pada aliran menaik dalam jangka masa 2-3 tahun. Namun begitu, pada Disember 2020, harga PMETAL melakukan kenaikan yang besar daripada RM3.00 sehingga mencecah RM4.00.

Hal ini disebabkan kenaikan harga komoditi Aluminium yang ketara dan telah memberikan keuntungan berganda pada syarikat PMETAL.

Syarikat mencatatkan kenaikan pada margin keuntungan sejak suku tahun kedua 2020. Profit margin yang meningkat juga menyumbang pada kenaikan harga saham.

Sumber : MalaysiaStock.biz

Laggard dalam sektor aluminium pula boleh dilihat pada syarikat LBALUM dengan modal pasaran yang lebih kecil iaitu sebanyak RM228 juta.

Leader seperti saham PMETAL telah mulakan kenaikan pada Disember 2020 manakala, laggard seperti LBALUM hanya memulakan kenaikan pada penghujung Mac 2021 daripada RM0.75 sehingga RM1.30 dengan kenaikan hampir 100%.

Sumber : Trading View
Sumber : MalaysiaStock.biz

Syarikat LBALUM mengalami kerugian pada suku ke-4 tahun 2020 dan hanya berjaya mencatatkan keuntungan pada suku tahun seterusnya. Oleh itu, harga saham LBALUM harga bergerak selepas mencatatkan keuntungan yang meningkat.

Syarikat LBALUM mencatatkan profit margin yang lebih tinggi dari leader PMETAL. Hal ini memberikan peluang yang besar untuk LBALUM menjadi syarikat yang lebih berdaya saing di masa hadapan.

Inilah gaya pemilihan saham menggunakan CANSLIM. Kita perlu mengkaji sektor tersebut dan menentukan siapa leader dan siapa laggard.

Dengan hanya memfokuskan pada kriteria ‘L’ sahaja kita sudah mampu untuk menjana keuntungan yang berganda.

Ini kerana analisis menggunakan metod CANSLIM adalah satu teknik yang sangat berkesan untuk memilih saham yang betul.

Nota: Contoh PMETAL dan LBALUM yang digunakan ini adalah berdasarkan data dan situasi pasaran pada tempoh tersebut dan digunakan semata-mata untuk menerangkan konsep Leader & Laggard dalam strategi CANSLIM. Kedudukan sesuatu saham sebagai leader atau laggard boleh berubah mengikut pergerakan harga dan relative strength dari semasa ke semasa. Contoh ini bukan gambaran prestasi semasa kedua-dua saham dan tidak boleh dianggap sebagai cadangan untuk membeli, menjual atau memegang mana-mana saham.

AMD vs NVIDIA

Sebagai contoh lain, kita boleh lihat perbezaan antara Advanced Micro Devices (AMD) dan NVIDIA dalam industri cip AI. NVIDIA merupakan pemain yang jauh lebih besar dari segi revenue dan kedudukan pasaran, tetapi dalam analisis saham, saiz syarikat bukan satu-satunya perkara yang menentukan sama ada sesuatu saham itu dianggap sebagai leader atau laggard.

Jika harga saham AMD mencatat kenaikan yang lebih tinggi berbanding NVIDIA dalam tempoh tertentu, AMD boleh dianggap sebagai stock leader untuk tempoh tersebut dari sudut price performance, walaupun NVIDIA kekal sebagai peneraju industri dari segi saiz. Sebab itu, apabila menggunakan konsep Leader & Laggard, pelabur perlu melihat relative strength dan prestasi harga berbanding saham lain dalam sektor yang sama, bukannya sekadar membandingkan harga seunit saham atau revenue syarikat.

Namun begitu, status leader atau laggard bukanlah sesuatu yang kekal. Sesebuah saham boleh menjadi leader pada satu tempoh dan kemudiannya menjadi laggard apabila momentum harga berubah. Oleh itu, konsep ini lebih sesuai digunakan sebagai salah satu alat untuk mengenal pasti saham yang menunjukkan momentum relatif yang kuat, bukannya sebagai ukuran mutlak tentang syarikat mana yang lebih baik.

Belilah saham yang baik. Nak tahu apa lebih mendalam tentang formula ini? Dapatkan eBook CANSLIM -> http://thekapital.my/Ebook-CANSLIM

Nak Kejar Saham Yang Bakal Naik?

Masih ingat tak masa orang berebut-rebut beli saham TOPGLOV, saham-saham lain yang satu geng dengan dia (yang harga jauh lebih murah) pun tiba-tiba meroket naik jugak cuma lambat sikiiiit je. Adusss mesti ramai yang tertinggal keretapi kan? Tulah, kan dah melepasss!

Haa, itu contoh saham sektor glove. So, macam mana dengan saham dekat sektor lain?? Dekat mana nak carik senarai dia?

Jangan tertinggal keretapi lagi.

Jadi khusus untuk follower kami, memperkenalkan e-book Leaders and Laggards.

Kalau nak tahu rahsia satu kaunter jalan, kaunter lain pun ikut jalan sekali, dapatkan eBook Leaders and Laggards -> http://thekapital.my/eBookLeadersAndLaggards

Dalam e-book ini, anda akan belajar:

✅ Apa itu Leader?

✅ Apa itu Laggard?

✅ Cara nak kenal pasti saham Leader dan Laggard

✅ Contoh-contoh case study Leader naik dulu, Laggard naik kemudian

✅ Contoh case study yang tak jadi, Leader dah naik tapi Laggard tak naik-naik

✅ Contoh case study Leader turun dulu, Laggard turun kemudian

Bukan itu sahaja, turut dikongsikan senarai Leader dan Laggard bagi industri-industri sarung tangan (glove), penjagaan kesihatan (healthcare), pembinaan (construction), tenaga (oil & gas), teknologi dan banyak lagi.

Dapatkan eBook Leaders and Laggards -> http://thekapital.my/eBookLeadersAndLaggards

Penafian :
Kandungan ini tidak disemak atau diluluskan oleh Suruhanjaya Sekuriti Malaysia (SC). Maklumat yang terkandung di dalam artikel ini adalah untuk tujuan maklumat sahaja dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat pelaburan. Semua keputusan pelaburan adalah tanggungjawab individu dan anda harus mendapatkan nasihat daripada penasihat kewangan berlesen sebelum membuat sebarang keputusan pelaburan. Pelaburan dalam saham melibatkan risiko dan keuntungan sendiri. Prestasi masa lalu juga tidak menjamin prestasi masa hadapan.