Kisah Kejatuhan Hedge Fund Long-Term Capital Management (LTCM) Selepas 4 Tahun

Pada bulan Februari 1994, tertubuhnya sebuah firma hedge fund paling besar yang dikenali sebagai Long-Term Capital Management (LTCM). Pada masa itu, firma hedge fund LTCM sangat popular.

Sehinggakan firma ini cukup dikenali di seluruh dunia, kerana LTCM mempunyai rakan kongsi ahli akademik cemerlang, dan para investor serta trader yang tersohor.

Di antara tulang belakang LTCM, yang menjadi daya tarik firma tersebut ialah Myron S. Scholes dan Robert C. Merton, dua ahli ekonomi yang memenangi bersama anugerah Nobel Prize (tahun1997), lalu meraih penghormatan di Wall Street dan ahli-ahli akademik. Manakala pelopor atau pengasas LTCM ialah John Meriwether.

This image has an empty alt attribute; its file name is Kisah-Kemuncak-Dan-Kejatuhan-Hedge-Fund-Long-Term-Capital-Management-LTCM1-700x700.jpg

Menurut Michael Lewis, yakni seorang pengarang buku terkenal Liar’s Poker dan rakan sekerja John Meriwether ketika berkhidmat di Salomon Brothers, beliau menyifatkan bekas rakan sekerjanya mempunyai keupayaan mendalam untuk mengawal emosi fear and greed, pengancam utama psikologi seorang pelabur dan peniaga.

Tambah beliau lagi, beliau bukan hanya ada keupayaan untuk mengawal emosi tetapi John Meriwether juga merupakan ahli akademik yang intelektual dan cemerlang, lebih-lebih lagi keupayaan beliau telah dibuktikan melalui track record pelaburan yang sangat cantik.

Percayakah anda, dana pelaburan LTCM ketika itu adalah merupakan dana pelaburan permulaan yang paling besar pernah disaksikan, iaitu bersamaan dengan USD1.25 bilion? Walaupun yuran pelaburan terhadap firma mereka tinggi, tetapi ia tidak menolak kecemerlangan mereka dalam menarik pelabur. LTCM telah bermula dengan baik sepanjang 4 tahun pertama.

Setiap tahun, LTCM mampu memberikan pulangan yang tinggi kepada pelabur. Ibaratnya seperti ini, jika anda melabur USD1 pada tahun 1994 maka pada tahun 1998 ianya bernilai sebanyak USD2.85 (selepas tolak kos-kos). Tidak mengejutkan apabila mereka mampu memberikan pulangan yang sangat tinggi, kerana mereka terdiri daripada genius-genius yang ada dalam pasaran.

Walaubagaimanapun, mimpi buruk bagi LTCM baru saja bermula. Ahli genius matematik tidak mampu meraih keuntungan secara konsisten.

Para trader yang bekerja di sebalik tabir LTCM menggunakan pelbagai jenis strategi, contohnya piggybacking trade (mengawal dagangan) mereka, namun ianya telah mengakibatkan keuntungan LTCM mula terjejas.

Para ahli matematik di LTCM mengandaikan pasaran baru sama seperti pasaran lama tempat mereka bekerja. Secara sedar atau tidak, mereka mula meningkatkan risiko terhadap perniagaan mereka. Rakan kongsi LTCM mula membelanjakan dana yang lebih besar untuk membantu LTCM mencipta kekayaan.

Kredit Gambar: Medium

Akibatnya pada April 1998, prestasi LTCM mula jatuh merudum dengan cepat. Dalam tempoh 5 bulan selepas April 1998, nilai dana LTCM susut sebanyak 90%, tidak mampu untuk menampung margin call sebanyak USD1.3 trilion. Beberapa bank besar di Wall Street juga terkesan, kerana mereka merupakan pembekal margin kepada pihak LTCM.

Jika anda melabur sebanyak USD1 pada tahun 1994, maka 5 bulan selepas puncak prestasi dana tersebut, kini hanya tinggal USD0.23. Kejatuhan LTCM hampir-hampir meruntuhkan dunia kewangan global, kerana penggunaan leverage yang berlebihan dalam keadaan kecairan (liquidity) yang kurang.

Namun apakah punca yang menyebabkan LTCM jatuh merudum?

Melalui laporan media khas mengenai punca kejatuhan LTCM sehingga menyebabkan mereka muflis, ianya berpunca daripada psikologi para money manager hedge fund mereka. Setelah beberapa tahun mereka berjaya, mereka telah hilang kewarasan apabila sifat tamak telah menguasai diri.

Dalam pengurusan pelaburan terutamanya yang melibatkan wang yang banyak, seorang genius matematik boleh mengurus pelaburan dalam jangka masa yang pendek. Tetapi lemah dalam kecerdasan emosi sehingga boleh mengakibatkan kerugian.

Previous ArticleNext Article

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.

Jual Air Teh Pun Boleh Jadi Jutawan 

Kalau anda fikir untuk menjadi jutawan perlu mencipta aplikasi seperti Mark Zuckerberg atau membina kereta terbang seperti Elon Musk, mungkin anda patut kenal dengan nama-nama ini terlebih dahulu: Zhang Hongchao dan Zhang Junjie.

Kedua-dua mereka bukan saintis, bukan jurutera teknologi. Tetapi mereka berjaya menjadi jutawan sebelum mencecah umur 30 tahun. Bukan kerana menjual tanah atau minyak. Sebaliknya hanya kerana menjual air teh. Ya, serius.

Chagee – Teh Premium dengan Sentuhan Moden

Chagee, yang kini semakin dikenali di Malaysia, berasal dari Yunnan, China. Diasaskan oleh Zhang Junjie pada tahun 2017, Chagee membawa konsep “teaspresso” iaitu gabungan kualiti teh tradisional dengan penyediaan bergaya kopi barista.

Pada 17 April 2025, Chagee berjaya melangkah ke pasaran antarabangsa apabila disenaraikan di Nasdaq. Melalui IPO tersebut, syarikat ini mengumpul AS$411 juta, dengan penilaian mencecah AS$6.2 bilion. Sahamnya melonjak 21% pada hari pertama dagangan.

Zhang Junjie, yang memiliki hampir 20% saham syarikat, kini bergelar bilionair pada usia 30 tahun. Ini membuktikan bahawa secawan teh boleh membawa seseorang ke tahap luar biasa.

Mixue – Strategi Bajet, Capaian Global

Berbeza dengan Chagee yang premium, Mixue memilih jalan berbeza: menawarkan produk berkualiti pada harga mampu milik. Diasaskan oleh Zhang Hongchao pada tahun 1997 di Zhengzhou, China, Mixue bermula dengan gerai kecil menjual ais krim dan minuman teh.

Kini, Mixue mengendalikan lebih daripada 45,000 cawangan di seluruh dunia.

Pada 3 Mac 2025, Mixue disenaraikan di Bursa Saham Hong Kong, berjaya mengumpul sekitar AS$444 juta dalam IPO. Sahamnya melonjak 43% pada hari pertama, dan nilai pasaran syarikat kini menghampiri AS$10 bilion.

Kejayaan Mixue membuktikan bahawa dengan strategi harga yang tepat dan kualiti produk yang konsisten, pasaran global boleh dicapai walaupun bermula dari perniagaan kecil.

Malaysia: Siapa Bakal Mengikut Jejak?

Industri teh moden di Malaysia semakin berkembang. Jenama seperti Tealive, Chatime, Chagee, Daboba dan lain-lain sudah menjadi sebahagian daripada gaya hidup masyarakat tempatan.

Namun, sehingga kini belum ada satu pun jenama teh Malaysia yang melangkah ke pentas IPO atau berjaya menembusi pasaran global secara agresif.

Potensi itu ada. Pasaran pengguna sudah wujud. Yang diperlukan hanyalah keberanian untuk berkembang, strategi perniagaan yang betul, dan kemampuan untuk membina jenama bertaraf dunia.

Adakah Seorang Juatawan Sedang Bancuh Teh Ketika Ini? 

Adakah Malaysia akan terus menjadi sekadar pasaran pengguna untuk jenama luar, atau sudah tiba masanya seorang usahawan tempatan bangkit dan membawa jenama teh Malaysia ke peringkat antarabangsa?

Mungkin, jutawan teh tempatan seterusnya sedang membancuh secawan pertama mereka hari ini.

Berminat Nak Teroka Pasaran Saham Wall Street?

Kami menerima banyak pertanyaan tentang bagaimana nak terlibat dengan pasaran saham global. Malah banyak artikel percuma yang telah kami kongsikan antaranya:

Eh, banyak lagi lah.

Kami dulu juga hanya fokus melabur di pasaran saham Bursa Malaysia. Tetapi selepas mengambil kira risiko dan faktor-faktor lain, kami mengambil keputusan untuk tidak meletakkan 100% duit lebihan yang ada di pasaran saham Malaysia.

Selalu tengok harga saham Apple, Tesla, Google, NVIDIA duk naik dan ingin menjadi salah seorang daripada pemegang saham syarikat-syarikat terkemuka dunia ini?

Dah tak perlu risau dan susah-susah lagi! Kami akan kongsikan step by step cara untuk melabur saham di Wall Street.

Jangan lepaskan peluang ini! Mulakan langkah pertama anda untuk melabur dalam pasaran saham Wall Street!