Kewangan

Kenapa Ahli Ekonomi Gagal Meramal Keadaan Ekonomi Masa Akan Datang?

Ada satu jenaka dalam ekonomi yang berbunyi seperti ini ‘jika anda kumpulkan dua orang ahli ekonomi dalam satu bilik, maka anda akan dapat tiga pendapat’. Jenaka tersebut bukanlah memperkecilkan kemampuan ahli ekonomi, tetapi cuba mengetengahkan isu ‘pendapat atau pemahaman ahli ekonomi yang rumit’.

Jadi persoalannya, ‘kenapa ahli ekonomi gagal meramal keadaan ekonomi di masa akan datang?’

Sebelum kita bermula, jom kita fahamkan dulu apa yang dimaksudkan dengan ahli ekonomi (economist):

Seorang ahli ekonomi adalah seorang pengkaji ilmu sains ekonomi. Seorang ahli ekonomi perlulah belajar, mengembangkan, menerapkan teori dan konsep dari perspektif ekonomi, serta menulis mengenai dasar ekonomi. 

Di dalam bidang ini terdapat pelbagai sub-bidang kajian contohnya mereka fokus dalam pasaran tertentu seperti saham, lalu melakukan analisis makro-ekonomi, analisis mikro-ekonomi atau analisis penyata kewangan; yang melibatkan kaedah analisis dan teknik seperti ekonomi, statistik, economics computational models, ekonomi kewangan, financial mathematics dan ekonomi matematik serta banyak lagi.

Semasa menerima Nobel prize untuk ekonomi, Friedrich Hayek telah membuat pengakuan yang menakjubkan. Beliau berkata ‘bukan hanya ahli ekonomi yang tidak pasti mengenai ramalan mereka, tetapi kecenderungan mereka untuk membentangkan penemuan; melalui kepastian bahasa sains adalah mengelirukan dan mungkin mampu memberi kesan buruk kepada ekonomi’.

Perkara tersebut sudah terlalu lama disuarakan oleh Friedrich Hayek, lebih daripada 40 tahun yang lalu. Namun sehingga ke hari ini, ia sering dilupakan dan selalu diabaikan.

Salah satu masalah utama dalam ramalan ekonomi ialah penggunaan perubahan kecil dalam pelbagai pemboleh-ubah, telah membuat ramalan yang kurang jelas, mustahil dan kompleks.  Untuk memahami betapa cepat data matematik boleh menjadi rumit, Prof Sir Michael Berry cuba meramalkan arah pergerakan bola snooker apabila menerima sentuhan daripada pukulan para pemain.

Meneka arah tuju pada sentuhan pukulan pertama sangat mudah. Kedua walaupun sedikit sukar, tapi masih lagi mampu meramal pergerakan bola tersebut. Masalah semakin besar, contohnya pada pukulan ke sembilan, para ahli matematik perlu mengambil kira daya tarikan graviti untuk meramal arah pergerakan tersebut. Sehinggalah pukulan ke lima puluh enam, mereka perlu mengambil kira kesan setiap zarah dalam menentukan arah pergerakan bola.

Ibarat seperti itulah ilmu ahli ekonomi, sedikit membimbangkan apabila ia semakin rumit, sehinggalah haluan ramalan tersebut kurang jelas.

Bagaimana contoh analisa arah pergerakan ekonomi yang baik? :

Kita boleh mengambil contoh Michael Story, yang boleh dikategorikan sebagai “superforecaster“. Beliau pernah menduduki tangga ke-18 daripada 20,000 yang mengikuti pertandingan the good judgement team.

Kesemua peserta telah mengikuti pertandingan tersebut, yang dianjurkan oleh US Intelligence Community bagi mencari bakat terbaik meramal keadaan ekonomi global pada masa akan datang. Pertandingan tersebut dilancarkan pada tahun 2011, dan mengambil masa selama empat tahun untuk disiapkan.

Setiap peserta wajib menjawab 500 soalan berkaitan pasaran komoditi minyak(oil) dan kaitan dengan ekonomi global semasa. Keputusannya golongan penganalisa biasa seperti Michael Story, berjaya mengalahkan golongan profesional, walaupun golongan profesional menggunakan akses data rahsia.

Persoalannya bagaimana mereka mampu mengalahkan golongan profesional?

Kita juga boleh melihat analisa yang dilakukan oleh Prakash Loungani, iaitu seorang penganalisis di International Monetary Fund (IMF). Beliau telah mendapati hasil yang sangat membimbangkan, iaitu  analisis beliau telah mendedahkan bahawa ahli ekonomi gagal meramalkan 148 daripada 150 kemelesetan ekonomi global pada masa lalu.

Malahan individu seperti Mark Pearson, timbalan pengarah untuk pekerjaan, buruh dan hal ehwal sosial di Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD) Paris, mengakui dan berkata: “Kami semakin teruk, buruk dan payah, dalam membuat ramalan kerana dunia semakin rumit.”

Kesimpulannya di sini, mungkin ahli ekonomi boleh memikirkan semula cara mereka memandang ekonomi dan pasaran global sejajar dengan perubahan daripasa masa ke semasa.

Contohnya mereka boleh membuat 2 pandangan seperti, jika berlaku peningkatan aktiviti ekonomi apa yang akan bakal berlaku, atau jika berlaku penurunan aktiviti ekonomi apa yang akan bakal berlaku. Bukan hanya menumpukan kepada satu pandangan semata-mata. Tidak perlu malu jika melakukan kesilapan.

Bagi makluman para pembaca, para pelabur dan pedagang perlu membuat analisa ekonomi dengan baik, agar mampu bertindak balas terhadap reaksi yang akan bakal terjadi terhadap ekonomi yang akan datang.

Suka sekiranya kami memetik kata-kata hikmah ini ‘Bulls Make Money, Bears Make Money, Pigs Get Slaughtered’. Baik atau buruk sesuatu keadaan ekonomi itu kurang penting bagi seorang pelabur atau pedagang, yang penting kita tahu menyerap peluang, sejauh mana reaksi pasaran terhadap ekonomi, pasaran dan sebagainya.

Previous ArticleNext Article

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.

Kenapa CIMB Pertimbang Bawa CIMB Niaga Keluar Dari Bursa Saham Indonesia?

Pada 21 Oktober 2026, beberapa laporan media kewangan menyatakan CIMB Group Holdings Bhd, kumpulan perbankan dari Malaysia, sedang menilai kemungkinan membawa anak syarikatnya, PT Bank CIMB Niaga Tbk, keluar daripada Bursa Saham Indonesia atau Indonesia Stock Exchange (IDX).

Bagaimanapun, pada 22 Oktober 2026, CIMB Group mengeluarkan kenyataan menafikan bahawa pihaknya mempunyai rancangan untuk memprivatisasikan CIMB Niaga. Kumpulan itu menegaskan bahawa tiada keputusan dibuat dan tiada cadangan rasmi dikemukakan berhubung perkara tersebut.

Walaupun begitu, laporan awal berkenaan memberikan gambaran tentang cabaran yang dihadapi syarikat tersenarai apabila perlu memenuhi peraturan pasaran saham dalam keadaan pasaran yang tidak menentu.

1. Peraturan Free Float Semakin Ketat

Antara faktor utama yang mencetuskan spekulasi tersebut ialah perubahan peraturan Bursa Saham Indonesia berkaitan free float, iaitu peratusan saham syarikat yang tersedia untuk dagangan pelabur awam.

CIMB Group dilaporkan memiliki kira-kira 91.4% saham CIMB Niaga. Pegangan yang besar ini menyebabkan bahagian saham yang tersedia untuk dagangan awam menjadi terhad.

Berdasarkan peraturan baharu yang dilaporkan, CIMB Niaga perlu meningkatkan pegangan saham awamnya kepada sekurang-kurangnya 12.5% menjelang Mac 2027 dan 15% menjelang Mac 2028.

Bagi memenuhi keperluan ini, CIMB mempunyai beberapa pilihan, termasuk menjual sebahagian saham kepada pelabur strategik atau menerbitkan saham tambahan kepada pelabur awam.

Namun, setiap pilihan mempunyai implikasi tersendiri terhadap struktur pemilikan, penilaian saham dan kepentingan pemegang saham sedia ada.

2. Saham CIMB Niaga Dianggap Belum Mencerminkan Nilai Sebenar

Faktor kedua ialah penilaian saham atau valuation.

Menurut laporan analisis yang diterbitkan pada 21 Oktober, CIMB melihat saham CIMB Niaga sebagai undervalued, iaitu harga pasaran yang dianggap lebih rendah daripada nilai asas perniagaannya.

CIMB Niaga bukan sekadar sebuah bank yang beroperasi di Indonesia. Bank ini mempunyai perniagaan dalam perbankan korporat, pengurusan kekayaan, perbankan Islam dan perkhidmatan kepada pelanggan berpendapatan tinggi.

Pada 30 Jun 2026, CIMB Niaga dilaporkan mempunyai jumlah aset sekitar 382 trilion rupiah.

Jika harga saham tidak mencerminkan potensi perniagaan tersebut, penjualan pegangan kepada pelabur baharu mungkin tidak menghasilkan nilai yang dianggap memadai oleh pemegang saham induknya.

Dalam keadaan sedemikian, pemilik syarikat mungkin menilai sama ada lebih baik mengekalkan pemilikan jangka panjang berbanding menjual saham pada penilaian pasaran semasa.

3. Pasaran Saham Indonesia Berdepan Ketidaktentuan

Keadaan pasaran turut mempengaruhi pilihan yang tersedia kepada CIMB.

Kebimbangan mengenai ketelusan pasaran dan kemungkinan perubahan klasifikasi pasaran Indonesia oleh MSCI telah menjejaskan sentimen pelabur terhadap saham Indonesia.

Dalam keadaan pasaran yang lemah, usaha menjual sebahagian besar saham kepada pelabur awam melalui penawaran saham sekunder atau re-IPO mungkin menjadi kurang menarik.

CIMB juga perlu mempertimbangkan sama ada pelabur sanggup membeli saham pada penilaian yang memenuhi jangkaan kumpulan tersebut.

Oleh itu, penswastaan muncul sebagai salah satu pilihan yang dibincangkan oleh penganalisis dalam laporan awal berkenaan.

4. Apakah Maksud Membawa CIMB Niaga Keluar Dari Bursa?

Jika sesebuah syarikat dinyahsenaraikan atau delisted, sahamnya tidak lagi didagangkan di bursa saham berkenaan.

Sekiranya proses itu melibatkan penswastaan, syarikat induk lazimnya membeli sebahagian atau semua saham yang dipegang oleh pemegang saham minoriti, tertakluk pada struktur transaksi dan kelulusan yang diperlukan.

Bagi CIMB, langkah sedemikian secara teori boleh memberikan lebih banyak fleksibiliti dalam mengurus modal, menentukan strategi perniagaan dan merancang pertumbuhan CIMB Niaga tanpa tekanan pasaran saham awam yang sama.

Bagaimanapun, penyahsenaraian tidak semestinya bermaksud bank tersebut akan ditutup atau menghentikan operasinya. CIMB Niaga boleh terus beroperasi sebagai bank di Indonesia walaupun tidak lagi tersenarai di bursa.

5. Berapa Kos Untuk Membeli Keluar Pemegang Saham Minoriti?

Laporan media pada 21 Oktober memetik anggaran penganalisis bahawa pembelian keluar pemegang saham minoriti boleh menelan belanja sekitar RM800 juta, bergantung pada harga tawaran dan struktur transaksi.

Angka ini merupakan anggaran analisis, bukannya jumlah yang telah dipersetujui atau diumumkan secara rasmi oleh CIMB Group.

Kos sebenar akan bergantung pada harga saham ketika transaksi dilaksanakan, premium yang ditawarkan kepada pemegang saham minoriti serta sama ada semua pemegang saham minoriti perlu menjual pegangan mereka.

Selain itu, struktur tertentu mungkin membolehkan sebahagian pelabur institusi mengekalkan pegangan dalam entiti yang tidak lagi tersenarai, tertakluk pada peraturan dan kelulusan berkaitan.

Kesimpulan

Laporan mengenai kemungkinan penyahsenaraian CIMB Niaga memperlihatkan bagaimana perubahan peraturan pasaran, penilaian saham dan keadaan pasaran modal boleh mempengaruhi strategi sesebuah kumpulan perbankan.

Walau bagaimanapun, CIMB Group pada 22 Oktober 2026 menafikan laporan mengenai kemungkinan membawa CIMB Niaga keluar daripada Bursa Saham Indonesia. Kumpulan itu menjelaskan bahawa tiada keputusan atau cadangan rasmi dibuat berhubung perkara tersebut.

CIMB turut menegaskan bahawa CIMB Niaga kekal sebagai sebahagian penting daripada rangkaian perbankan serantaunya dan kumpulan itu komited untuk meneruskan operasi di Indonesia serta mematuhi semua keperluan kawal selia yang berkenaan.

Sumber rujukan

  1. The Star — CIMB Group steps up efforts to pursue potential delisting of CIMB Niaga (21 Oktober 2026).
  2. The Edge Malaysia — CIMB weighs taking Indonesian unit private as potential secondary offering loses appeal — analysts (21 Oktober 2026).
  3. The Business Times — Malaysia’s CIMB explores taking Indonesian arm private amid market volatility (21 Oktober 2026).
  4. CIMB Group Holdings Bhd — kenyataan rasmi bertarikh 22 Oktober 2026 yang menafikan rancangan untuk memprivatisasikan CIMB Niaga.