Saham

Aemulus: Memanfaatkan Kitaran Menaik Peralatan Pengujian AI

Nilai saksama (FV) MYR0.56 diperoleh berdasarkan P/E 22x FY27F (Sep)

Aemulus berkedudukan baik untuk meraih manfaat daripada kitaran menaik pengujian semikonduktor yang dipacu oleh kecerdasan buatan (AI), kerana pemproses AI, unit pemprosesan grafik (GPU), memori jalur lebar tinggi (HBM), dan cip rangkaian memerlukan tahap pengujian yang lebih tinggi berbanding semikonduktor biasa.

Disokong oleh buku pesanan terbesar dalam sejarah dan semakin banyak pesanan AI dan automotif bakal diterima, kami menjangka pertumbuhan hasil akan mengatasi kos operasi tetap, lantas mendorong pulangan ke arah keberuntungan. Pada P/E hanya 10.6x untuk FY27F, kami melihat peluang pelaburan yang menarik dalam fasa pemulihan yang berpacukan AI.

Buku pesanan tertinggi dalam sejarah, pemulihan perolehan

AMLS kembali mencatat untung dengan sokongan buku pesanan tertinggi dalam sejarah kira-kira MYR104j (setakat awal bulan Jun; 1.3x daripada hasil FY25), lalu memberikan keterlihatan perolehan sepanjang 18 bulan akan datang. Perkara ini tidak termasuk pesanan baru yang diterima yang bernilai MYR17.7j dan MYR8.2j dalam industriindustri automotif dan AI pada bulan Julai.

Pihak pengurusan juga menjangkakan penambahan buku pesanan sekitar MYR90j menjelang FY27, disokong oleh pertanyaan pelanggan yang kukuh. Pada pandangan kami, pertumbuhan akan disokong lagi oleh permulaan operasi loji miliknya di Suzhou menjelang Sep 2026, yang bakal meningkatkan keupayaan pengeluaran sebanyak kira-kira 28%.

Ledakan AI mempercepatkan permintaan

AMLS berkedudukan baik untuk memanfaatkan ledakan AI menerusi platform-platform AMB4600, AMB5600, AMB4200, dan platform AMB1832 akan datang, yang menyokong pusat data (DC) AI, pembungkusan canggih dan aplikasi pengkomputeran berprestasi tinggi. >30% daripada pesanan baru dijangka diterima daripada aplikasi DC AI yang bermargin lebih tinggi, sekali gus berpotensi menjadi segmen hasil terbesar kumpulan ini menjelang FY27.

Jualan platform AMB4600 miliknya kepada pelanggan dari AS dijangka akan melonjak naik >300% YoY, dipacu oleh permintaan kukuh untuk cip pra-penguat HBM. AMLS juga bakal meraih manfaat daripada penggunaan kapasitor silikon yang lebih tinggi menerusi kerjasama dengan Samsung ElectroMechanics (SEMCO), disokong oleh perniagaan semikonduktor AI Samsung Group yang kian berkembang (termasuk kontrak faundri AI bernilai USD16.5bn).

Dahulu mangsa geopolitik, kini penerima manfaat

Dahulu, ia terjejas oleh sekatan dagangan AS-China terhadap permintaan semikonduktor berkaitan telefon pintar, tetapi kiniAMLS muncul sebagai penerima manfaat daripada penstrukturan semula rantai bekalan dunia. Selepas sekatan eksport China menjejaskan rantai bekalan semikonduktor automotif di Eropah, pengeluar semikonduktor dunia terkemuka dari Belanda memindahkan sebahagian operasi pengeluarannya ke Malaysia bagi memenuhi keperluan pengeluar kereta Eropah dengan lebih baik, sekali gus mencipta permintaan baru untuk platform AMB5600.

Di samping pemulihan berperingkat dalam permintaan semikonduktor automotif susulan pembetulan inventori 2023-2025, kumpulan ini berkedudukan baik untuk menggarap peluang yang timbul dalam pengujian automotif dan semikonduktor perindustrian.

Penilaian

Menerusi P/E 22x (Indeks Teknologi Bursa Malaysia 10 tahun) pada perolehan FY27F, kami memperoleh FV MYR0.56. Risiko utama: Turun naik FX, kelewatan penghantaran produk, gangguan rantai bekalan, kehilangan pelanggan penting, dan sektor AI, semikonduktor dan automotif memperlahan.

Faktor Pemacu Utama

i. Buku pesanan tertinggi dalam sejarah menyokong pemulihan perolehan
ii. Perpindahan rantai bekalan merungkai peluang baru
iii. Kitaran menaik AI meningkatkan permintaan untuk pengujian.

Risiko Utama

i. Turun naik FX
ii. Kelewatan penghantaran produk
iii. Gangguan rantai bekalan
iv. Kehilangan pelanggan penting
v. Sektor AI, semikonduktor, atau automotif memperlahan.

Profil Syarikat

AMLS mereka bentuk, membangunkan dan mengeluarkan peralatan pengujian automatik (ATE) dan paralatan pengukuran untuk industri semikonduktor dunia, dengan memenuhi permintaan frekuensi radio
(RF), aplikasi pengujian cip isyarat campuran dan dan penderia imej (CIS) berasaskan teknologi
semikonduktor oksida logam pelengkap (CMOS) dari pangkalannya di Pulau Pinang, Malaysia.

Gambaran Am Kewangan, Ramalan, Dan Penilaian

Tesis Pelaburan

Gambaran Am Syarikat

Risiko-Risiko Utama:

i. Capex AI/DC yang lebih perlahan daripada yang dijangka
ii. Turn naik FX
iii. Kelewatan penghantaran produk
iv. Industri semikonduktor dan automotif memperlahan
v. Kehilangan pelanggan penting
vi. Gangguan rantai bekalan.

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Previous ArticleNext Article

AirAsia X Kini Dikenali Sebagai AirAsia Group

KUALA LUMPUR: AirAsia X Bhd melengkapkan proses penukaran namanya kepada AirAsia Group Bhd selepas menerima kelulusan pemegang saham pada Mesyuarat Agung Tahunan (AGM) ke-19 yang diadakan pada 25 Jun 2026 serta pendaftaran nama baharu oleh Suruhanjaya Syarikat Malaysia (SSM), berkuat kuasa pada 2 Julai 2026.

Pengerusi Bebas Bukan Eksekutif AirAsia Group, Tan Sri Jamaludin Ibrahim, berkata kelulusan pemegang saham terhadap pertukaran nama ini membuktikan keyakinan mereka terhadap visi serta hala tuju strategik yang sedang dilaksanakan sebagai sebuah kumpulan syarikat penerbangan yang lebih bersepadu.

Beliau berkata, langkah penting ini bukan sekadar melibatkan penjenamaan semula korporat, malah menandakan satu pencapaian penting dalam aspirasi AirAsia Group untuk menjadi syarikat penerbangan rangkaian tambang rendah pertama di dunia dengan memanfaatkan kelebihan rangkaian dan keupayaan bersama bagi mengoptimumkan potensi penuh operasi penerbangan jarak dekat dan sederhana.

“Melalui penyatuan semua syarikat penerbangan di bawah AirAsia Group, kami berada pada kedudukan yang lebih kukuh untuk memperluas kesalinghubungan, menawarkan pengalaman perjalanan yang lebih lancar serta mencipta nilai yang lebih besar kepada jutaan tetamu kami di seluruh rantau ini dan pasaran global.

“Dengan jumlah pesawat yang lebih besar, rangkaian laluan yang lebih meluas serta kesalinghubungan yang dipertingkatkan, kami berada pada kedudukan strategik untuk merebut peluang pertumbuhan baharu dan mencipta nilai lebih besar kepada pemegang saham, pihak berkepentingan serta tetamu.

“Ketika industri pelancongan global terus beralih tumpuan ke arah Asia dan ASEAN, kami memasuki fasa baharu ini dengan asas yang kukuh serta keyakinan tinggi terhadap potensi pertumbuhan masa hadapan,” katanya dalam satu kenyataan.

Jamaludin berkata, berteraskan semangat keusahawanan AirAsia, disokong oleh tadbir urus korporat yang teguh, pelaksanaan yang berdisiplin serta dedikasi berterusan seluruh Allstars, AirAsia Group yakin untuk terus memperluas akses kepada perjalanan udara yang lebih mampu milik, memacu pertumbuhan mampan jangka panjang dan membangunkan sebuah kumpulan syarikat penerbangan bertaraf dunia yang bersedia menerajui masa depan industri penerbangan.

Lebih daripada sekadar penjenamaan semula korporat, AirAsia Group membuktikan sebuah kumpulan syarikat penerbangan yang lebih kukuh, bersepadu dan bersedia untuk memacu fasa pertumbuhan industri penerbangan seterusnya di seluruh Asia dan pasaran global.

Penyatuan ini membawa AirAsia selangkah lebih hampir dalam merealisasikan aspirasinya untuk menjadi syarikat penerbangan rangkaian tambang rendah pertama di dunia dengan menggabungkan skala operasi dan kesalinghubungan rangkaian yang lebih luas bersama kemampuan menawarkan tambang berpatutan serta kapasiti yang menjadi identiti jenamanya.

Langkah ini memperkukuh kedudukan kumpulan untuk mengoptimumkan rangkaiannya, meningkatkan kecekapan operasi dan terus memperluas akses kepada perjalanan udara yang lebih mampu milik serta mudah diakses oleh jutaan tetamu.

— Berita Harian