Saham

IHH Healthcare: Faktor-Faktor Penimbal Nilai Dimasuk Dalam Harga

Saranan NEUTRAL kekal, harga sasar (TP) baharu menurun kepada MYR9.30 daripada MYR9.60, potensi kenaikan harga 9%

Kami menjangka keputusan 2Q26 oleh IHH Healthcare rata-ratanya akan mencapai jangkaan, dengan pertumbuhan lebih kukuh dalam unit-unit operasi di Malaysia dan Acibadem yang menampung kelemahan operasi di Singapura. Kami percaya penurunan harga saham baru-baru ini mencerminkan risiko pemulihan yang lebih perlahan daripada yang dijangka untuk pasaran Singapura. Sekiranya harga saham melemah lagi, kami akan menyarankan para pelabur untuk mengumpul saham ini pada harga murah secara beransur-ansur. Premium/diskaun ESG sebanyak 0% dimasukkan dalam pengiraan TP kami berikutan catatan markah ESG IHH pada paras median negara 3.0.

Pandangan awal untuk 2Q26

IHH dijangka akan mengumumkan keputusan 2Q26-nya pada 27 Ogos. Kami meramalkan untung teras 2Q26 akan mencecah MYR482j (yang dilaporkan, sekiranya kadar cukai 24% dan kepentingan minoriti pada 32% PAT). Angka ini mencatat pertumbuhan 15% YoY (+5% QoQ) yang amnya menepati jangkaan, dengan untung teras 1H26F mencapai 47% ramalan sepenuh tahun kami. Berdasarkan mata wang tetap, kami meramalkan hasil dan EBITDA akan berkembang pada kadar 17% dan 23% YoY, disokong oleh kenaikan margin di Malaysia dan Acibadem akibat kadar penggunaan katil yang lebih tinggi susulan kelemahan 1Q26 yang bermusim dan kecekapan operasi di India.

Kami menyelaras perolehan FY26-28 sebanyak -1%, +1%, +2%

Sebahagian besar penurunan bagi perolehan 2026 berpunca daripada operasi Singapura yang pertumbuhan intensiti hasil 2026F-nya direndahkan kepada 2% dan kenaikan kemasukan pesakit wad kepada -4% (berbanding +5% dan +2% sebelum ini).

Hal ini adalah untuk mencerminkan:

i) Peralihan jumlah pesakit secara jangka panjang ke hospital awam

ii) pemulihan lebih perlahan dalam ketibaan pelancong perubatan.

Pihak pengurusan sedang berusaha gigih untuk menangani kelompongan ini menerusi ikhtiar seperti mengembangkan penawaran pakej penjagaan kesihatan dan mempelbagaikan sumber pelancongan perubatan selain Indonesia. Walau bagaimanapun, usaha-usaha ini memerlukan masa untuk membuahkan hasil. Sementara itu, pasaran Malaysia berkedudukan baik untuk menggarap sebahagian kebocoran pesakit ini oleh sebab harganya yang lebih berdaya saing. Oleh itu, kami menaikkan andaian margin EBITDA untuk Malaysia sebanyak 1ppt kepada 26.0-26.2% untuk 2026-2028 (selaras dengan ramalan 25-26% oleh pihak pengurusan).

Kenaikan penilaian kami mungkin datang daripada:

i) Perniagaan Singapura yang mencapai kestabilan lebih awal daripada dijangka
ii) perolehan lebih tinggi daripada Turki.

Walaupun ramalan perolehan unit operasi Turki terus mencabar untuk dibuat di bawah MFRS129 berikutan kesukaran untuk membezakan antara pertumbuhan organik dasar daripada penyelarasan hiperinflasi, kami menaikkan perolehan FY26-28F Acibadem sebanyak 13%, 18% dan 24%. Walaupun selepas semakan ini dibuat, ramalan kami untuk operasi Turki masih berada bawah kadar perolehan yang dicatat pada 1Q26, sekali gus menunjukkan bahawa andaian kami tetap konservatif.

Risiko utama

Pertumbuhan ekonomi lebih lemah daripada jangkaan menjejaskan bilangan pesakit, bayaran lebih untuk pengambilalihan, inflasi kos yang tinggi merentasi pasaran-pasaran operasi yang menyebabkan kegagalan untuk melepaskan kos, dan turun naik mata wang yang membawa kerugian penukaran.

Faktor pemacu utama

i. Bilangan pesakit wad
ii. Keamatan hasil
iii. Nilai mata wang SGD/MYR dan TRY/MYR.

Risiko utama

Risiko-risiko utama membabitkan:
i. Pertumbuhan ekonomi lebih rendah daripada yang dijangkakan (menjejaskan jumlah pesakit)
ii. Inflasi kos yang tinggi merentasi semua pasaran operasi (mengakibatkan usaha pengalihan kos
gagal)
iii. Ketidaktentuan FX membawa kepada kerugian penukaran mata wang.
Keadaan sebaliknya melambangkan risiko positif.

Profil Syarikat

IHH Healthcare menyediakan perkhidmatan penjagaan kesihatan. Syarikat ini mengendalikan hospital serta
pusat perubatan, klinik, perniagaan penjagaan kesihatan sampingan merentasi beberapa negara, termasuk Singapura, Malaysia, Turki, dan China.

Penganalisis
Eddy Do +60 323028125 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Previous ArticleNext Article

Moomoo Malaysia Raikan Dua Juta Muat Turun, Jalin Kerjasama Dengan Legenda Skuasy Datuk Nicol David Untuk Memperkasa Belia Malaysia

KUALA LUMPUR, 21 Julai 2026 – Moomoo Securities Malaysia (“Moomoo MY”) hari ini mengumumkan bahawa aplikasi pelaburannya telah melepasi dua juta muat turun di Malaysia. Bagi meraikan pencapaian tersebut, syarikat mengumumkan komitmen sebanyak RM100,000 kepada Nicol David Organisation (NDO) bagi menyokong inisiatif pendidikan belia, pembangunan sukan dan literasi pelaburan untuk pelajar daripada komuniti yang kurang berkemampuan.

Kerjasama ini mencerminkan kepercayaan Moomoo Malaysia bahawa apabila semakin ramai rakyat Malaysia mula melabur, lebih ramai golongan muda juga harus diberi peluang untuk melangkah ke arah masa depan yang lebih cerah.

Melalui Memorandum Persefahaman (MoU) yang dimeterai bersama NDO, Moomoo Malaysia akan menyalurkan RM100,000 bagi menyokong sehingga 500 pelajar di bawah program Smart Mooves.

Program ini memberi akses kepada golongan muda daripada komuniti berpendapatan rendah kepada pembangunan sukan, pendidikan pelaburan dan pembangunan diri di 20 sekolah menengah kerajaan di Kuala Lumpur dan Pulau Pinang.

Sebagai sebahagian daripada inisiatif tersebut, bagi setiap RM1,000 deposit yang dibuat oleh pengguna baharu, Moomoo Malaysia akan menyumbang RM10 kepada NDO.

Penyertaan Belia Dalam Pelaburan Masih Rendah

Walaupun penyertaan pelabur runcit di Malaysia terus meningkat, golongan muda masih kurang diwakili dalam landskap pelaburan negara.

Menurut Bursa Malaysia, pelabur berusia 18 hingga 35 tahun hanya membentuk sekitar 20% daripada jumlah pelabur runcit aktif di negara ini.

Pada masa sama, pelbagai kajian turut menunjukkan masih wujud jurang dalam tahap literasi kewangan dalam kalangan golongan muda, sekali gus menekankan keperluan untuk memperluaskan akses kepada pendidikan kewangan, pembangunan kemahiran dan pemerkasaan kewangan jangka panjang.

Melabur Demi Masa Depan Belia Malaysia

Kerjasama ini mencerminkan kepercayaan bersama antara Moomoo Malaysia dan Nicol David Organisation bahawa kejayaan — sama ada dalam bidang sukan, pendidikan mahupun pelaburan — dibina atas asas yang kukuh, disiplin, konsistensi dan peluang yang sesuai.

Program Smart Mooves, yang disasarkan kepada pelajar berusia 16 tahun ke atas, merupakan kurikulum selama empat minggu yang menggabungkan aktiviti fizikal dengan pendidikan pelaburan bagi membekalkan peserta kemahiran asas pengurusan kewangan dan perancangan masa depan sejak usia muda.

Melalui pelaburan terhadap generasi muda hari ini, kedua-dua organisasi berharap dapat melahirkan generasi yang lebih yakin, berkemahiran dan bersedia mengejar cita-cita mereka.

Ketua Pegawai Operasi Moomoo Malaysia, Indy Lau, berkata:

“Pencapaian dua juta muat turun bukan sekadar satu angka buat Moomoo Malaysia. Ia melambangkan jutaan rakyat Malaysia yang telah mengambil langkah pertama ke arah membina masa depan kewangan mereka. Sempena pencapaian ini, kami mahu memberi kembali kepada komuniti yang telah menyokong perkembangan kami. Melalui kerjasama dengan Nicol David Organisation, kami berharap dapat membantu lebih ramai belia Malaysia melangkah ke arah merealisasikan impian mereka tanpa mengira latar belakang atau keadaan hidup.”

Memperkasa Belia Melalui Sukan dan Pendidikan

Diasaskan oleh juara dunia skuasy lapan kali, Datuk Nicol David, bersama Mariana De Reyes, Nicol David Organisation ialah sebuah yayasan bukan berasaskan keuntungan yang memberi tumpuan kepada pemerkasaan wanita, remaja perempuan dan lelaki melalui sukan, pendidikan, kesihatan mental serta pembangunan komuniti.

Melalui program seperti Smart Mooves, Little Legends dan Positive Play (+ Play), NDO membantu kanak-kanak serta keluarga daripada komuniti yang kurang mendapat perhatian dengan menyediakan kemahiran, ilmu dan sistem sokongan untuk membina masa depan yang lebih baik.

Pengasas Nicol David Organisation, Datuk Nicol David, berkata:

“Kami amat menghargai sokongan Moomoo Malaysia terhadap misi kami untuk memperkasakan golongan muda dan membantu mereka mencapai potensi sepenuhnya. Kerjasama ini akan membuka lebih banyak peluang bermakna kepada pelajar dan keluarga, selain memperkukuhkan kepentingan pendidikan, daya tahan serta pembelajaran sepanjang hayat. Kami yakin ia akan memberi impak positif kepada komuniti yang kami santuni.”

Platform Pelaburan Yang Semakin Berkembang

Pencapaian dua juta muat turun ini mencerminkan kedudukan Moomoo Malaysia yang semakin kukuh sebagai antara platform pelaburan digital terkemuka di negara ini, selain menunjukkan peningkatan minat rakyat Malaysia untuk mengakses pasaran global, alat pelaburan moden dan sumber pendidikan kewangan.

Kini, pengguna platform Moomoo boleh melabur dalam pelbagai instrumen termasuk:

  • Saham Malaysia
  • Saham Amerika Syarikat
  • Saham Hong Kong
  • Opsyen saham
  • REIT
  • Waran
  • Saham pecahan (fractional shares)

Kesemua produk ini disokong oleh pelbagai ciri seperti Moomoo AI, data pasaran Level 2 serta komuniti pelabur aktif yang membantu pengguna membuat keputusan pelaburan yang lebih bermaklumat.

Pencapaian dua juta muat turun ini hadir selepas Moomoo Malaysia menerima pengiktirafan di Bursa Malaysia Excellence Awards 2025, apabila dinobatkan sebagai Naib Johan Kedua bagi kategori Best Retail Equities Participating Organisation (Non-Investment Bank).

Pengiktirafan tersebut mencerminkan usaha berterusan syarikat dalam meningkatkan standard pelaburan digital menerusi penggunaan teknologi, pendidikan kewangan dan pengalaman pelanggan yang lebih baik.