Saham

Tenaga: Pelancaran Rasmi LSS6

Saranan WAJARAN TINGGI kekal, Saham Pilihan Utama: Tenaga Nasional, YTL Power, Solarvest, dan Samaiden Group

Kementerian Peralihan Tenaga dan Transformasi Air (PETRA) secara rasminya melancarkan projek Suria
Berskala Besar (LSS) 6 menerusi sebuah kenyataan yang dikeluarkan pada 16 Julai. Program ini menawarkan jumlah kuota kapasiti suria sebanyak 2.5GW di samping sistem simpanan tenaga bateri (BESS) berkapasiti 1.25GW, dan kapasiti suria sebanyak 150MW khusus untuk syarikat-syarikat milikan Bumiputera di Semenanjung Malaysia.

LSS6 menyasarkan operasi komersial menjelang 31 Dis 2029

Terdiri daripada tiga pakej:

i) Pakej 1 – kapasiti suria mencecah 2.2GW dengan kapasiti BESS sebanyak 1.1GW

ii) Pakej 2 – kapasiti suria berjumlah 300MW dengan BESS 150MW, khusus untuk syarikat-syarikat Bumiputera

iii) Pakej 3 – kapasiti suria mencecah 150MW tanpa BESS, juga khusus buat syarikatsyarikat Bumiputera.

Tempoh permintaan untuk cadangan (RFP) bagi Pakej 1 dan 2 adalah dari 27 Julai hingga 7 Ogos, manakala Pakej 3 dijadualkan pada 17-28 Ogos. Berdasarkan garis masa penilaian yang biasa, kami menjangka tawaran projek paling awal akan diumumkan antara bulan Ogos dan September. Kapasiti bidaan individu dihadkan pada 60-500MW untuk Pakej 1 dan 2, dan 10-30MW untuk Pakej 3.

Jumlah capex projek mungkin mencecah MYR13-15bn

Bermakna capex sebanyak MYR3-3.5j/MW untuk tenaga suria, dan MYR4j/MW untuk BESS. Walaupun terma perjanjian pembelian kuasa (PPA) dan kadar pulangan dalaman (IRR) untuk projek ini masih belum jelas diketahui buat masa sekarang, kami tidak menolak kemungkinan IRR projek yang lebih rendah pada digit tunggal pertengahan apabila melihat pada persekitaran persaingan bidaan yang kian rancak.

Solarvest dan Samaiden masih lagi penerima manfaat pilihan kami

Dengan sokongan daripada rekod prestasi mereka dalam program-program LSS sebelum ini. Kami mengandaikan bahawa Solarvest akan meraih 20-30% penguasaan pasaran, yang membawa kepada tawaran kapasiti suria sebanyak 500-750MW dan BESS antara 250-375MW. Sementara itu, kami menjangka Samaiden akan meraih penguasaan pasaran antara 10-15%, yang bersamaan dengan tawaran kapasiti suria berkapasiti 250-375MW dan tawaran projek BESS antara 125-188MW. Hal ini dapat memberikan potensi kenaikan lanjut kepada andaian penambahan buku pesanan kami untuk FY27 bernilai
MYR2.7bn (tawaran projek sebanyak MYR1.2bn YTD) untuk Solarvest dan MYR600j buat Samaiden.

Harga modul fotovolta suria sedang mengalami trend penurunan seperti yang dijangk

Berdasarkan semakan saluran kami semalam, harga panel suria ditawarkan pada USD0.11/W oleh pembekal-pembekal dari China, iaitu lebih rendah daripada harga puncak sebanyak USD0.13/W baru-baru ini. Kami tidak menolak kemungkinan harga menurun lagi memandangkan kos bahan mentah yang lebih murah untuk modul PV. Harga perak pula jatuh kepada USD56.9/auns setakat 16 Julai, daripada kira-kira 47% daripada paras puncak sebanyak USD121.60/auns pada 29 Jan. Sebaliknya, harga polisilikon China menyusut lebih sekitar 38% YTD kepada CNY32,667/tan setakat 16 Julai.

Penganalisis
Max Koh +603 2302 8131 ([email protected]), John Liew +603 2302 8105 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Previous ArticleNext Article

Strategi Pasaran: Ketidaktentuan Dunia Menguntungkan Pasaran Pelaburan Yang Selamat

Nilai di ASEAN

Walaupun ramalan makroekonomi RHB optimis dan tahap kecairan dunia kukuh, faktor geopolitik tidak menentu dan kebimbangan akan gelembung kecerdasan buatan (AI) dan risiko-risiko pasaran kewangan AS menunjukkan pemindahan aset ke pasaran pelaburan selamat seperti Singapura diberikan penekanan lebih besar. Kami masih menyukai ekuiti Singapura kerana pertumbuhan perolehan bertahan, pulangan pemegang saham menarik dan sifat pasarannya yang selamat dan bertahan, namun pelabur harus mengambil pendekatan pemilihan saham lebih teliti, dan bukannya berdasarkan pendedahan indeks semata-mata.

Penilaian menarik sebagai prima facie untuk pasaran Indonesia mungkin memikat, tetapi pelabur mestilah berwaspada akan aspek kawal selia yang sering berubah-ubah, di samping risiko-risiko dasar. Kami terus melihat pasaran Malaysia sebagai sebuah pasaran perdagangan memandangkan ketahanan ekonomi yang baik dilemahkan oleh penilaian-penilaian saham yang premium.

Indonesia

Kami terus memandang baik akan pasaran ekuiti Indonesia meskipun persekitaran makroekonomi dan dasarnya lebih mencabar. Susulan penurunan mendadak pada 1H26, JCI kini diniagakan pada nilai antara paling menarik (-3SD daripada purata P/E lima tahun hadapan). Walaupun keadaan tidak menentu ini
mungkin berlarutan dalam jangka dekat, kami percaya ia menawarkan potensi pemulihan bermakna apabila keyakinan pelabur beransur-ansur naik. Kes asas sasaran JCI kami untuk akhir 2026 sebanyak 7,300 mata dibuat berdasarkan P/E FY26F 12.4x (-1SD daripada purata lima tahun), yang mencerminkan kerangka penilaian yang lebih konservatif dan premium risiko pasaran yang lebih tinggi.

Malaysia

Kami secara asasnya terus memberi pandangan membina dalam prospek ekuiti pasaran tanah air berpandukan andaian-andaian kes asas RHB. Sasaran akhir tahun 2026 kami untuk FBM KLCI terus berada pada paras 1,750 mata (EPS hadapan 15.5x). Melihat kepada faktor-faktor kekangan semasa yang ada bermakna potensi kenaikan mutlak akan terbatas, memandangkan prestasi pasaran terus terikat pada paras lingkungan tertentu. Asas-asas pasaran dan prestasi perolehan korporat akan menjadi faktor penentu utama kepada pertumbuhan pasaran ini.

Tahap kecairan kukuh dapat menawarkan sokongan apabila penurunan berlaku, sekali gus mewajarkan pendekatan pembelian saham semasa harga lemah yang dilindungi oleh sektor-sektor bertahan (tenaga, perladangan, penjagaan kesihatan, pengguna, REIT dan telekomunikasi). Sektor-sektor WAJARAN TINGGI lain termasuklah perbankan, minyak & gas (O&G), hartanah, pembinaan, bahan asas, teknologi dan pengangkutan. Perlu diingatkan bahawa portfolio pelaburan dijangka terus beralih kepada sahamsaham ketinggalan apabila pelabur mengamalkan pendekatan perdagangan taktikal.

Untuk Singapura

Ekuiti memasuki 3Q26 dengan penyertaan jumlah saham yang masih kecil setelah sektor perkhidmatan kewangan mengaut sebahagian besar keuntungan MSCI Singapura secara YTD. Prospek kami masih lagi optimis, namun menggemari strategi pemilihan saham secara teliti berbanding pendedahan indeks yang pasif, didorong oleh kes asas kami yang meramalkan gencatan senjata yang lama di Asia Barat, dasar Rizab Persekutuan AS (US Fed) yang tidak berubah, dan aliran kemasukan modal lebih kukuh pada 2026. Kami menjangkakan tarikan Singapura sebagai pasaran yang selamat akan menyokong kemasukan modal.

Kami juga menjangkakan momentum pertumbuhan perolehan akan berkembang di luar skop sektor perbankan, manakala REIT mendapat manfaat daripada kadar faedah lebih rendah. Tema-tema pelaburan terbaik kami ialah pulangan modal oleh pemain perkhidmatan kewangan, penerima manfaat AI, perlindungan daripada inflasi dan El Niño, tarikan Singapura sebagai pasaran selamat, dan REIT perindustrian dan pejabat terpilih, dengan memberikan keutamaan pada syarikat yang mempunyai perolehan bertahan, kuasa penetapan harga dan pulangan pemegang saham yang menarik.

Penganalisis
Alexander Chia +603 2302 8119 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.