FCPO jatuh MYR41 lagi untuk ditutup pada harga lebih rendah sebanyak MYR4,496 apabila fasa mendatar berterusan. Komoditi ini memulakan sesi dagangan pada harga MYR4,548. Selepas mencapai paras tertinggi intrahari pada MYR4,568, ia kembali menurun ke paras terendah intrahari pada MYR4,470 dan menutup sesi pada harga MYR4,496. Penutupan “bawah yang lebih rendah” secara berturutan ini, di samping RSI yang sedang bergerak ke bawah, mengukuhkan bahawa momentum kenaikan sedang memperlahan.
Semasa fasa mendatar ini, komoditi ini mungkin akan menurun menghampiri paras sokongan MYR4,400. Dalam keadaan pasaran menaik, kami menjangka paras sokongan akan kukuh. Komoditi ini mungkin akan menyambung pergerakan menaik selepas membentuk asas sementara berhampiran paras MYR4,400. Pada ketika ini, kami akan tetap berpegang pada bias dagangan positif, melainkan penembusan paras sokongan berlaku pada harga MYR4,400.
Para pedagang disarankan untuk mengekalkan pegangan belian yang dimulakan pada penutupan 6 Mac (MYR4,367). Bagi mengurangkan risiko dagangan, paras ambang henti rugi ditetapkan pada paras lebih tinggi iaitu MYR4,400 daripada MYR4,210.
Paras sokongan pertama adalah pada MYR4,400, diikuti oleh MYR4,210. Sementara itu, paras rintangan terdekat adalah pada MYR4,600, disusuli oleh MYR4,800.
Saham Pilihan Utama: Johor Plantations Group (JPG), Sarawak Oil Palms (SOP), IOI Corp (IOI), PP London Sumatra Indonesia (LSIP), SD Guthrie (SDG), dan First Resources (FR)
Kami menjangka sektor perladangan akan mencatat perolehan lebih lemah untuk 1Q26 secara QoQ dan YoY, walaupun hal ini dijangka pulih pada 2Q ekoran keluaran dan harga lebih tinggi. Di Malaysia, stok minyak sawit(PO) menokok 1.7% MoM kepada 2.31j tan pada Apr 2026. Paras inventori patut kekal stabil dalam jangka terdekat, kerana peningkatan pengeluaran secara bermusim dilemahkan oleh pembeli-pembeli yang menantikan pelancaran B50 di Indonesia pada bulan Julai. Kami kekalkan pendirian perdagangan positif dan taktikal.
Untuk 1QCY26, kami menjangka akan melihat trend perolehan yang sama untuk syarikat-syarikat perladangan yang menumpu pada pasaran Malaysia dan Indonesia – dengan untung 1Q26F mungkin menurun secara QoQ dan YoY
Perolehan QoQ akan diheret oleh keluaran lebih lemah akibat faktor musim walaupun harga CPO agak stabil, sementara perolehan YoY akan susut akibat harga CPO dan PK yang lebih rendah dan juga keluaran lebih lemah di Indonesia
Margin segmen hiliran mungkin mengalami tekanan bagi syarikat-syarikat Indonesia, manakala syarikat-syarikat Malaysia mungkin mengalami penambahbaikan.
Tanpa mengira margin biodiesel, kami menjangka syarikatsyarikat perladangan Indonesia yang memiliki operasi hiliran akan merekodkan prestasi QoQ yang lebih lemah akibat perbezaan cukai yang lebih kecil untuk operasi huluan ke hiliran iaitu sebanyak USD74/tan (-12% QoQ). Secara YoY, margin juga dijangka akan melemah apabila perbezaan cukai menyusut 26.2% YoY.
Sebaliknya, syarikat-syarikat hiliran Malaysian dapat meraih manfaat daripada margin lebih kukuh QoQ dan YoY apabila persaingan dari Indonesia mereda. Namun begitu, kami menegaskan bahawa kenaikan harga CPO yang mendadak pada bulan Mac mungkin sedikit sebanyak akan menganggu keseimbangan ini.
Keseluruhannya, kami menjangkakan syarikat-syarikat lain yang akan melaporkan keputusan kewangan bulan ini, akan merekodkan perolehan yang amnya menepati jangkaan untuk 1Q26
Berdasarkan anggaran paras pengeluaran FFB (Rajah 1). Daripada enam syarikat yang sudah melaporkan keputusan, empat tersasar daripada jangkaan – SDG, Wilmar International (WIL), Nusantara Sawit Sejahtera (NSSS), dan LSIP, manakala satu syarikat melangkaui jangkaan – Astra Agro Lestari (AALI), dan satu lagi menepati ramalan – SOP. Syarikat lain yang belum melaporkan prestasi – Kuala Lumpur Kepong (KLK), JPG, IOI, Ta Ann (TAH), FR, Golden Agri Resources (GGR), dan Bumitama Agri (BAL), rata-ratanya dijangka akan memenuhi ramalan, manakala TSH Resources (TSH) mungkin menghampakan apabila melihat pada trend keluaran FFB. Menuju ke 2Q26, kami menjangka perolehan akan memulih secara QoQ berikutan keluaran lebih kukuh secara bermusim dan harga CPO lebih tinggi
Didorong jumlah keluaran lebih tinggi dan eksport lebih rendah, paras inventori Malaysia pada Apr 2026 menaik kepada 2.31j tan (+1.71% MoM)
Lalu menaikkan nisbah stok/penggunaan tahunan kepada 11.1%. Menuju ke hadapan, kami berpendapat momentum eksport mungkin bertambah baik pada bulan Mei, apabila pembeli-pembeli di serata dunia menambah paras stok sebelum Indonesia beralih kepada mandat biodiesel B50 pada bulan Julai dan apabila jurang harga antara CPO dan minyak kacang soya (SBO) berkembang kepada USD504/tan sekarang (daripada USD377/tan pada April). Oleh itu, inventori mungkin mendatar pada Mei kerana permintaan yang lebih tinggi mungkin mengimbangi trend keluaran yang menaik.
Kami kekalkan pendirian perdagangan positif secara taktikal terhadap sektor ini
Walaupun wajaran NEUTRAL kami secara asasnya kekal sama. Andaian harga CPO kami ialah MYR4,400/tan an MYR4,300/tan untuk 2026 dan 2027.
Pandangan Awal Keputusan 1Q26
Perangkaan Bulanan
Risiko-Risiko
Risiko-risiko negatif utama yang boleh menjejaskan prospek kami termasuk: i. Perang perdagangan terus berlarutan; ii. Perubahan ketara dalam trend harga minyak mentah yang mengakibatkan pindaan dalam mandat biodiesel; iii. Ketidaknormalam cuaca yang menyebabkan berlakunya lambakan atau kekurangan bekalan minyak sayuran; iv. Perubahan mendadak dalam permintaan minyak sayuran yang disebabkan oleh perubahan dalam kitaran ekonomi atau dinamik harga; v. Keadaan buruh di Malaysia semakin memburuk lalu menyebabkan pengeluaran terjejas; vi. Semakan pada struktur cukai dan dasar-dasar perdagangan Indonesia; vii. Semakin banyak isu ESG yang perlu diteliti untuk syarikat-syarikat yang tersenarai di bursa.
