Saham

Persidangan Pengguna & Penjagaan Kesihatan: Pelaburan Selamat Ketika Menghadapi Risiko Luaran Semasa

Saranan WAJARAN TINGGI dikekalkan terhadap sektor Pengguna dan Penjagaan Kesihatan; Saham Pilihan Utama: Nestle, Eco-Shop Marketing, Mr DIY Group, KPJ Healthcare (KPJ), LAC Med (LACMED), Duopharma Biotech (DBB)

Baru-baru ini, kami menganjurkan persidangan bertajuk “Sektor Pengguna dan Penjagaan Kesihatan: Pelaburan Selamat Ketika Menghadapi Risiko Luaran Semasa” yang menampilkan lebih 60 pelanggan institusi kerana kami percaya penganjuran persidangan yang lain daripada yang lain ini berjaya memancing sambutan hebat daripada golongan pelabur. Berbeza dengan persidangan biasa yang sering mempersembahkan syarikat tersenarai yang biasa didengari, acara kami menampilkan 10 penceramah rata-ratanya daripada firma persendirian dan persatuan, bagi menawarkan sudut pandangan industri yang baharu dan eksklusif.

Profil bertahan teguh, dengan pencarian nilai lebih giat

Menerusi perbincangan dalam persidangan ini, pandangan kami tentang profil bertahan sektor pengguna dapat disahkan apabila disokong oleh tahap penggunaan domestik yang kukuh dan sikap pencarian nilai. Walaupun kebanyakan penceramah dilihat mengambil pendirian yang lebih berhati-hati, perbincangan yang berlaku menunjukkan bahawa pasaran masih menyajikan peluang-peluang untuk perniagaan mengambil langkah penyesuaian bagi memenuhi sikap pengguna yang berubah-ubah, dibantu oleh tahap pekerjaan yang stabil dan dasar-dasar fiskal yang menguntungkan.

Permintaan pengguna dilihat terus bertahan untuk barangan keperluan, barangan asasi, makanan, barangan runcit yang bernilai, produk mudah beli, dan barangan mewah mampu milik, sementara barangan bawah kategori bukan keperluan utama mungkin memerlukan penawaran nilai yang lebih tinggi untuk memacu keuntungan.

Peralihan kepada “barangan bernilai yang berpatutan”, selain tahap penggunaan lebih tinggi dalam kecerdasan buatan (AI) untuk memahami kemahuan-kemahuan pengguna, mengoptimumkan tahap inventori, dan memperkemaskan penetapan harga atau promosi harga, sekiranya ia dapat memastikan perniagaan terus relevan dan margin terjaga. Secara keseluruhan, persidangan ini mengukuhkan lagi pandangan positif kami pada sektor ini, dengan keutamaan diberikan pada kategori-kategori barangan keperluan, skala operasi perniagaan yang kukuh, dan ekonomi yang mencari nilai.

Daripada jangka hayat kepada jangka kesihatan

Berdasarkan sesi perbincangan yang menyentuh soal sektor penjagaan kesihatan, sifat kebertahanan pengendalipengendali hospital disahkan terjamin menerusi demografik penduduk semakin menua dan pertumbuhan jumlah pesakit dalam jangka panjang, sementara skop operasi sektor penjagaan kesihatan ditekankan beransur-ansur berkembang dan tidak terikat dengan merawat penyakit semata-mata, malah bergerak ke arah menjaga kesihatan untuk jangka panjang. Jangka hayat penduduk di Malaysia terus meningkat, namun jurang tersebut dengan jangka hayat kesihatan yang sebenarnya menunjukkan masih ramai rakyat Malaysia yang menghabiskan zaman tua mereka dengan penyakit kronik atau kecacatan.

Demi menangani keadaan membimbangkan ini, sektor pengguna memberikan penekanan lebih besar terhadap penjagaan kesihatan pencegahan, usia yang panjang, dan kesejahteraan penduduk secara amnya, dengan tahap kesanggupan penduduk yang semakin meningkat untuk berbelanja bagi mengurangkan masalah kesihatan pada masa hadapan. Hal ini jelas menerusi perbelanjaan kesihatan yang kian berkembang merentasi ujian saringan kesihatan, diagnostik, makanan tambahan, ubat-ubatan yang disesuaikan mengikut keadaan pesakit, dan ubat-ubatan tradisional dan sampingan.

Kami tidak melihat kesihatan dan kesejahteraan pencegahan sebagai suatu yang menggantikan perkhidmatan hospital tradisional, tetapi sebagai pengembangan kepada ekosistem penjagaan kesihatan secara amnya di luar skop penjagaan akut, dengan hospital swasta, makmal diagnostik, penyedia saringan kesihatan, nutraseutikal, dan platform kesihatan digital mungkin akan meraih perbelanjaan tambahan.

Pilihan Utama

Bakal penerima manfaat utama dalam liputan kajian kami disertakan dalam jadual di bawah

Persidangan Pelabur RHB: Pelaburan Selamat Ketika Menghadapi Risiko Luaran Semara

Pengguna: Kemunculan peluang baharu daripada trend-trend baharu

Penjagaan Kesihatan: Perkembangan ekonomi kesejahteraan yang dibiayai sendiri oleh pengguna

Penganalisis
Wei Siang Soong +60 323028130 ([email protected]) & Eddy Do +60 323028125 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Previous Article

Stratus Global: Memanfaatkan Fasa Kenaikan Capex Semikonduktor

Nilai saksama (FV) sebanyak MYR1.55 diberi berdasarkan P/E 24x FY27F (Mac)

Stratus Global merancang untuk mengumpul MYR285j daripada IPO, dengan tujuan utama untuk membiayai usaha pengembangan fasiliti, pejabat luar negara dan usaha R&D. Disokong oleh rekod prestasi selama 28 tahun dalam penyelesaian sistem pengendalian bahan automasi (AMHS) bilik bersih untuk industri semikonduktor dunia, margin yang kukuh dan kitaran menaik jangka panjang dalam capex semikonduktor, kami menjangkakan pertumbuhan perolehan yang teguh kelak. Pada P/E FY28F 12.4x, penilaiannya tampak menarik apabila dibandingkan dengan purata lima tahun Indeks Teknologi Bursa Malaysia (KLTEC) dan CAGR perolehan tiga tahunnya sebanyak 24%.

Dilindungi oleh pengetahuan kejuruteraan yang mendalam

Sejak 1998, kumpulan ini telah membina AMHS berasaskan penyampai proprietari, AMHS hibrid dan penyelesaian ASRS, yang dilengkapi dengan perisian sistem kawalan peralatan (TCS) dalaman miliknya, untuk industri semikonduktor dunia. Penyelesaiannya menerima pensijilan ISO 9001, ISO 14001 dan ISO 45001, dan diguna pakai oleh pelanggan multinasional bahagian depan (untuk mengendalikan pembikin wafer 200mm dan juga 300mm) dan pelanggan semikonduktor bahagian belakang merentasi benua Asia, Eropah dan Amerika Utara.

Stratus menjalankan reka bentuk, pembikinan, pemasangan dan pengujian hampir kesemuanya secara dalaman, tidak seperti syarikat pesaing yang menggunakan sumber luar. Hal ini menawarkan perbezaan penting yang menyokong marginnya yang lebih tinggi, sementara syarat-syarat ketat untuk mengendalikan wafer menetapkan halangan tinggi untuk kemasukan pasaran.

Pengembangan fasiliti dan geografi bakal mendorong pertumbuhan

Usaha pengembangan fasiliti Bayan Lepas milik Stratus yang sedang berjalan, dengan sasaran siap pada 3QCY28, akan menambah ruang lantai sebanyak 150-200% dan meningkatkan kapasiti hasil kumpulan daripada USD50-100j sekarang (1 syif kepada 2 syif) kepada USD200-400j selepas pengembangan selesai.

Perkara ini menyokong pelaksanaan buku pesanan belum bayarnya bernilai MYR108.4j (setakat 3 Jun 2026; MYR75.4j akan diiktiraf pada FY27F dan MYR33.0j pada FY28F), di samping pertanyaan yang kukuh dan pengembangan kapasiti bagi pelanggan-pelanggan sedia ada. Pada masa yang sama, kumpulan ini merancang untuk menubuhkan pejabat sokongan jualan dan kejuruteraan di Jepun, Taiwan, Jerman dan AS, sekali gus meluaskan capaian semikonduktor bahagian depan dan belakangnya.

Fasa kenaikan berstruktur semikonduktor memperkukuh permintaan

SEMI menjangkakan capex akan terus diperuntukkan untuk menyokong kapasiti fabrikasi wafer 300mm sehingga tahun 2030, sekali gus menaikkan peratusan penguasaan keupayaan wafer terpasang dunia. WSTS meramalkan industri semikonduktor secara amnya akan berkembang 89.9% pada tahun 2026 berikutan permintaan E&E dan pusat data (DC) yang berpacukan kecerdasan buatan (AI), dengan QYResearch mengunjurkan industri AMHS semikonduktor dunia akan meningkat pada kadar CAGR 5.4% sehingga 2031 kepada paras USD4.5bn.

Dengan mengoperasikan fasilitifasiliti wafer 300mm lebih awal daripada beberapa pesaing AMHS lain, Stratus berkedudukan baik untuk memanfaatkan fasa peningkatan ini, dibantu oleh Strategi Semikonduktor Nasional Malaysia dan Rancangan Malaysia yang Ke-13.

Ramalan dan penilaian

Kami memperoleh FV MYR1.55 dengan mengenakan P/E 24x pada EPS 6.45 sen untuk FY28F, selaras dengan P/E purata 5 tahun yang direkodkan oleh KLTEC dan CAGR perolehan tiga tahunnya 24% (PEG 1x). Risiko utama, penumpuan pada pelanggan tunggal, kitaran capex semikonduktor, hasil tidak menentu berasaskan projek, dan turun naik FX kerana hasilnya diniagakan dalam USD.

Perihal Syarikat

Stratus Global merupakan syarikat yang menyediakan penyelesaian automasi kilang yang bertapak di Pulau Pinang. Ia berkepakaran dalam penyelesaian sistem pengendalian bahan automasi (AMHS) bilik bersih bagi industri semikonduktor dunia.

Gambaran Am Kewangan Dan Penilaian

Gambaran Am Syarikat

Rancangan Dan Strategi Masa Depan

  • Pengembangan fasiliti.
  • Pengembangan perniagaan pasaran dari segi geografi
  • Pengembangan pasaran dalam rantaian nilai semikonduktor.

Butiran IPO

Risiko Utama

i. Ketiadaan perjanjian bekalan berjangka panjang;
ii. Kitaran capex semikonduktor;
iii. Penangguhan projek;
iv. Kebergantungan pada pasukan pengurusan utama dan jurutera berkepakaran;
v. Turun naik FX kerana hasil yang diniagakan dalam mata wang USD.