Saham

Tenaga: Keputusan Menepati Ramalan Buat Sektor Bertahan

Saranan WAJARAN TINGGI kekal; Saham Pilihan Utama: Tenaga Nasional (TNB), YTL Power (YTLP), Solarvest dan Samaiden. Perolehan 4Q25 yang dicatatkan oleh sektor tenaga dilihat menepati jangkaan.

Daripada sembilan syarikat bawah liputan kajian kami yang melaporkan keputusan kewangan, dua mencatat perolehan tersasar, dua melangkaui jangkaan, dan selebihnya menepati ramalan. Keputusankeputusan daripada syarikat bermodal besar (dengan modal pasaran melebihi MYR2bn) yang merangkumi 71% liputan sektor tenaga kami, berjaya mencapai ramalan yang ditetapkan.

Dalam kalangan saham utiliti bermodal besar, TNB dan YTLP mencatat keputusan memenuhi jangkaan

TNB merekodkan kadar cukai berkesan (ETR) lebih rendah semasa 4Q dan ia memenuhi andaian kami namun mengatasi andaian konsensus. YTLP turut menerima sumbangan hasil lebih kukuh daripada segmen airnya yang dilemahkan oleh prestasi perniagaan penjanaan tenaganya yang lebih rendah.

Petronas Gas (PTG) dan Malakoff mencatat keputusan perolehan tersasar

Perolehan bagi Petronas Gas susut 7% YoY akibat paras ETR dan opex lebih tinggi daripada yang sepatutnya, manakala Malakoff terjejas oleh gangguan operasi di lojiloji arang batunya.

Prestasi baik daripada saham-saham suria dan air

Antara saham suria bawah liputan kami, Samaiden mencatat kenaikan luar jangkaan susulan pengiktirafan
beberapa projek berskala utiliti secara berperingkat. Pada masa sama, perolehan Solarvest dilihat mencapai ramalan, dengan buku pesanan belum bayarnya menokok 16% QoQ kepada paras tertinggi berjumlah MYR1.5bn.

Dalam ruang utiliti air pula, Ranhill Utilities (RAHH) melakar prestasi luar biasa akibat paras margin lebih kukuh daripada ramalan selepas kenaikan kadar tarif, sedangkan Taliworks Corp (TWK) mencatat perolehan memenuhi jangkaan.

Kami menyukai tenaga sebagai sektor bertahan

Sekiranya ketegangan geopolitik yang melanda sekarang berlarutan sehingga menyebabkan pasaran mengelakkan sebarang risiko. Hal ini demikian kerana saham-saham utiliti bermodal besar (seperti TNB, PTG) kurang terdedah kepada risiko-risiko bukan domestik (kos bahan api, operasi luar negara, kos bahan api terkawal dan FX), manakala kerangka kawalan menawarkan perolehan yang stabil dengan pulangan dividen 4-5%.

Tambahan itu, kami melihat YTLP sebagai bakal penerima manfaat daripada kenaikan harga gas yang membawa kepada perbezaan harga yang lebih tinggi. Sementara itu, mekanisme pengalihan kos untuk perniagaan terkawal milik TNB dan PTG memastikan perolehan mereka menerima kesan yang neutral daripada turun naik kos. Dengan itu, kami lebih cenderung untuk memilih TNB, YTLP dan PTG dalam persekitaran pasaran yang menghindari risiko.

Pilihan sektor

Kami terus mengekalkan saranan WAJARAN TINGGI pada sektor ini. TNB masih menjadi Saham Pilihan Utama kami kerana ia merupakan penerima manfaat utama daripada pelan Hala Tuju Peralihan Tenaga Negara (NETR), dengan kerangka kawalan memberikan ia asas perolehan yang stabil.

Kami menggalakkan pelabur untuk mengumpul saham-saham Solarvest dan Samaiden susulan pembetulan harga baru-baru ini kerana kami ramalkan kesan yang minimum daripada penarikan rebat cukai nilai tambahan (VAT) terhadap pemain-pemain suria.

Penganalisis
Max Koh +603 2302 8131 ([email protected]) dan John Liew +603 2302 8105 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Previous ArticleNext Article

Apple Kembali ‘Rampas’ Takhta Syarikat Paling Bernilai Dunia Daripada Nvidia

BENGALURU: Apple mengatasi Nvidia untuk muncul sebagai syarikat paling bernilai di dunia, sekali gus mengubah kedudukan syarikat-syarikat teknologi terbesar apabila pelabur menilai semula prospek kecerdasan buatan (AI).

Apple kini mempunyai nilai pasaran sekitar AS$4.88 trilion selepas harga sahamnya kekal stabil, manakala Nvidia bernilai kira-kira AS$4.86 trilion susulan kejatuhan 3.5 peratus sahamnya.

Perubahan kedudukan itu menunjukkan pelabur kini mula meluaskan tumpuan mereka melangkaui penerima manfaat paling jelas daripada ledakan AI seperti Nvidia, yang telah mendahului senarai syarikat paling bernilai dunia selama hampir setahun.

Apple kembali merampas kedudukan teratas buat kali pertama sejak April tahun lalu.

Ketua Pelaburan BRI Wealth Management, Toni Meadows, berkata Apple sebelum ini dilihat ketinggalan dalam perlumbaan AI kerana tidak berbelanja besar untuk membangunkan model AI, namun sentimen terhadap syarikat itu kini berubah.

“Apple kurang terdedah kepada keperluan perbelanjaan modal yang tinggi dan berada pada kedudukan lebih baik untuk menjana pendapatan daripada AI menerusi perkhidmatan, ekosistem yang kukuh serta peningkatan perkakasan. Penilaian semula ini mencerminkan keyakinan terhadap kemampanan pendapatan syarikat, bukannya potensi AI yang bersifat spekulatif,” katanya.

Bagi sebuah syarikat yang sering dianggap ketinggalan dalam perlumbaan AI, pencapaian ini mencerminkan usaha Apple untuk mengukuhkan kedudukannya dalam kalangan pemain utama industri, selain berpotensi mempengaruhi bagaimana tempoh akhir kepimpinan Ketua Pegawai Eksekutif (CEO), Tim Cook, akan dinilai.

Cook dijangka menyerahkan jawatan CEO kepada veteran perkakasan Apple, John Ternus, pada September ini.

Bulan lalu, Apple melancarkan versi baharu pembantu maya Siri yang telah lama tertangguh, dengan harapan peningkatan itu dapat merapatkan jurang dengan gergasi teknologi lain serta syarikat pemula dalam perlumbaan AI yang semakin sengit.

Sesetengah penganalisis berpendapat Apple sebenarnya memiliki ‘lombong emas’ AI menerusi data peribadi yang tersimpan dalam setiap iPhone.

Data itu berpotensi menjadikan jawapan Siri lebih tepat dan pembantu maya itu lebih berkeupayaan.

Namun, cabarannya ialah data itu dilindungi dalam sistem operasi atas faktor privasi, menyebabkan Apple perlu mencari kaedah untuk memanfaatkan nilainya tanpa menjejaskan perlindungan pengguna.

Nvidia menjadi syarikat pertama di dunia yang melepasi nilai pasaran AS$5 trilion pada Oktober lalu, satu pencapaian bersejarah yang meletakkannya jauh di hadapan pesaing.

Bagaimanapun, kehilangan kedudukan teratas kepada Apple tidak semestinya menandakan perubahan kekal dalam kedudukan relatif kedua-dua syarikat.

Nvidia masih merupakan antara penerima manfaat terbesar daripada peningkatan perbelanjaan berkaitan AI, dengan pemproses grafik keluarannya menjadi tulang belakang kepada kebanyakan aplikasi AI generatif.

Nvidia juga berpotensi merampas semula kedudukan teratas sekiranya sentimen pasaran kembali memihak kepadanya.

Pada masa sama, Apple turut berdepan cabaran apabila syarikat itu menaikkan harga produknya bagi mengimbangi peningkatan kos, satu strategi yang boleh menjejaskan permintaan pengguna.

Naib Presiden Penyelidikan Alpha Segal Marco Advisors, Benjamin Hall, berkata beliau tidak melihat perbezaan ketara antara kedua-dua syarikat.

“Saya menjangka Nvidia akan terus menjadi pemain penting dalam apa sahaja perkembangan yang berlaku pada masa hadapan,” katanya.

Sementara itu, gelombang keyakinan terhadap AI turut merebak ke segmen lain industri semikonduktor.

Antara penerima manfaat terbesar tahun ini ialah pengeluar cip memori seperti Micron, yang melepasi nilai pasaran AS$1 trilion pada Mei selepas pelabur mengiktiraf kepentingan cip memori dalam infrastruktur AI.

Pengeluar cip dari Korea Selatan, SK Hynix, turut disenaraikan di Nasdaq awal bulan ini, sekali gus menambah satu lagi pesaing dalam usaha menarik perhatian pelabur.Hall berkata kemunculan pemain baharu itu dijangka mengalihkan sebahagian tumpuan pelabur daripada kumpulan saham teknologi gergasi Magnificent Seven kepada lebih banyak syarikat lain.

Namun, kenaikan luar biasa saham syarikat cip mula kehilangan momentum pada Julai apabila pelabur menilai semula kemampanan tema pelaburan AI, menyebabkan indeks Philadelphia SE Semiconductor susut hampir 19 peratus daripada paras tertinggi sepanjang masa.

Walaupun mengalami kejatuhan ketara, prestasi indeks itu setakat tahun ini masih mengatasi prestasi saham Nvidia.

-Reuters