Saham

Westports: Pendedahan Kecil Kepada Konflik Timur Tengah

Saranan BELI dan harga sasar (TP) MYR6.89 melalui DCF dikekalkan, potensi kenaikan harga saham 16% dan kadar dividen sekitar 5% untuk FY27F

Baru-baru ini, kami menganjurkan perjumpaan kecil dengan Westports dan pelabur. Westports rata-ratanya masih terlindung daripada konflik di Timur Tengah, disebabkan oleh tumpuan strategiknya pada perdagangan dalam benua Asia.

Kami terus menyukai saham ini atas faktor-faktor berikut:

  • Trajektori pertumbuhan perolehan yang disokong oleh penyelarasan tarif
  • Pertumbuhan jumlah kontena yang kukuh, disokong oleh perdagangan stabil dalam Asia
  • Sifatnya yang berdaya tahan dengan memberikan kadar hasil dividen yang menarik iaitu 5%.

Saham ini kini diniagakan pada P/E FY27F 16.4x, atau +1SD daripada purata tiga tahunnya.

Pendedahan langsung kepada konflik di Timur Tengah adalah rendah

Kerana hanya 5% daripada jumlah kontena Westports terdedah kepada rantau tersebut, walaupun laluanAsia-Eropah merangkumi 16% daripada jumlah daya pemprosesan. Pihak pengurusan mengesah bahawa kesemua lapan perkhidmatan dari Timur Tengah masih aktif. Sebagai makluman, beberapa syarikat penghantaran kapal sedang mengubah laluan kargo di hab-hab alternatif seperti Westports akibat batasan Selat Hormuz.

Namun begitu, kumpulan ini menolak keras muatan-muatan yang destinasi akhirnya tidak jelas, lantas mengekalkan kepadatan limbungan pada paras baik sebanyak 70-80% bagi mengelakkan kesesakan. Sementara itu, dua gudang baru yang mula beroperasi pada April dan Jun akan memberikan tambahan 500 ribu TEU setahun.

Kos bahan api yang lebih mahal mungkin jejaskan perolehan Westports

Berdasarkan ujian kepekaan kami, setiap kenaikan 10% pada kos bahan api mungkin menjejaskan perolehan FY26F Westports sebanyak kira-kira 1%, meskipun tempoh berlakunya konflik ini yang akhirnya akan menentukan betapa teruk impak yang timbul. Oleh itu, kami percaya keadaan sekarang memberikan peluang yang sesuai untuk pihak Kerajaan menyediakan mekanisme perlindungan harga bagi mengurangkan impak terhadap kos.

Pembukaan semula Terusan Suez mungkin ditangguhkan

Untuk makluman, kapal-kapal penghantaran sudah beransur-ansur kembali menggunakan transit Terusan Suez untuk perkhidmatan dari timur ke barat dalam beberapa bulan kebelakangan ini, selepas sebelum ini melencong mengelilingi Tanjung Harapan (Cape of Good Hope) sejak akhir 2023 akibat serangan oleh tentera Houthi. Rancangan ini sekarang dijangka akan ditangguhkan, yang mungkin akan menyebabkan kadar hantaran muatan lebih tidak menentu

Kami kekalkan perolehan dan TP

Kerana Westports rata-ratanya terlindung daripada konflik di Timur Tengah. Berdasarkan TP kami sebanyak MYR6.89, P/E FY27F mencecah 18x dengan kiraan premium ESG 2% kerana markah ESG-nya ialah 3.1 (berbanding median negara 3.0).

Risiko-risiko utama

Konflik serantau yang berlarutan mungkin akan menjejaskan permintaan dunia, yang menyebabkan pertumbuhan kontena yang lebih lemah daripada dijangka. Walaupun Jabatan Ekonomi RHB mengekalkan ramalan inflasi pada 1.8% untuk 2026, konflik-konflik yang semakin memburuk mungkin membawa harga minyak mentah ke paras lebih tinggi, sekali gus mendorong tekanan inflasi.

Oleh itu, prospek jangka panjang masih bergantung pada tempoh kenaikan harga tenaga dan kesan seterusnya terhadap jumlah perdagangan dunia.

Faktor Pemacu Utama

Jumlah TEU dan kos operasi kontena.

Risiko Utama

Jumlah TEU lebih rendah daripada jangkaan dan kos operasi melebihi ramalan. Perkara sebaliknya ialah risiko positif.

Profil Syarikat

Westports ialah pengendali pelabuhan utama di Pelabuhan Klang dengan menguasai ~75% bahagian
pasaran. Syarikat ini memiliki sembilan terminal kontena dengan kapasiti tahunan mencecah 14j TEU.

Carta Saranan

Previous ArticleNext Article

Untung Bersih 99 Speed Mart Lonjak 13.4 Peratus Pada Suku Kedua

KUALA LUMPUR: 99 Speed Mart Retail Holdings Bhd (99 Holdings) mencatat keuntungan bersih RM163.95 juta bagi suku kedua berakhir 30 Jun 2026, meningkat 13.4 peratus daripada RM144.63 juta pada suku sama tahun lalu.

Hasil kumpulan meningkat 13.6 peratus tahun ke tahun kepada RM3.08 bilion daripada RM2.71 bilion sebelumnya, menurut syarikat itu dalam makluman kepada Bursa Malaysia hari ini.

“Peningkatan itu didorong terutamanya oleh pengembangan berterusan rangkaian cawangan, dengan pertambahan bersih 257 cawangan baharu tahun ke tahun, menjadikan jumlah keseluruhan kepada 3,151 cawangan setakat 30 Jun 2026 berbanding 2,894 cawangan setahun sebelumnya.

“Jumlah transaksi jualan meningkat 13.6 peratus kepada 146.4 juta, dengan nilai purata setiap bakul RM21,” menurut syarikat itu.

Bagi tempoh enam bulan berakhir 30 Jun 2026, 99 Holdings mencatat keuntungan bersih RM352.5 juta berbanding RM289.53 juta dalam tempoh sama tahun lalu.

Hasil bagi tempoh enam bulan pula meningkat kepada RM6.14 bilion daripada RM5.32 bilion sebelumnya.

Selain itu, platform e-dagang jualan pukal syarikat terus mencatat pertumbuhan kukuh apabila hasil meningkat 80.5 peratus tahun ke tahun kepada RM50.2 juta bagi enam bulan berakhir 30 Jun 2026.

Pengasas merangkap Ketua Pegawai Eksekutif 99 Holdings, Lee Thiam Wah, berkata momentum pertumbuhan positif pada suku berkenaan disokong pengembangan berterusan rangkaian cawangan serta pelaksanaan waktu operasi lebih awal di seluruh negara.

Thiam Wah berkata tumpuan berterusan terhadap kecekapan operasi turut mula memberikan manfaat ketara kepada kumpulan.

Menurutnya, inisiatif penjimatan tenaga dan penggunaan peralatan membantu mengurangkan kos utiliti serta meningkatkan kecekapan kos merentasi operasi kumpulan.

“Dengan rangkaian cawangan kami terus berkembang, kami kekal komited untuk memperkukuh rantaian bekalan bagi menyokong kecekapan operasi,” katanya.

Beliau berkata kumpulan itu juga terus memperluas penawaran produk bagi memenuhi keperluan pelanggan yang berubah susulan sambutan menggalakkan terhadap rangkaian peralatan rumah terpilih.

Rangkaian berkenaan kini diperluas ke semua cawangan di seluruh negara dan turut ditawarkan menerusi platform 99 Bulksales bagi memenuhi keperluan pelanggan korporat serta pembelian secara pukal.