Saham

Pengangkutan: Risiko Geopolitik Masih Jadi Tumpuan

Saranan dinaik taraf kepada WAJARAN TINGGI (daripada Neutral)

Susulan pelanjutan gencatan senjata antara AS-Iran. Tekanan jualan yang berlaku baru-baru ini terhadap Westports akibat kebimbangan mengenai pertumbuhan ekonomi yang lebih perlahan telah memberikan peluang pelaburan semula yang menarik sementara asas-asas kekal bertahan, dan menawarkan kadar hasil 4.6% untuk FY26F. Pada pandangan kami, kumpulan ini masih agak terlindung daripada konflik di Timur Tengah, memandangkan pendedahan langsungnya kecil dan adanya kebergantungan berterusan pada aliran perdagangan dalam Asia.

Memandangkan kepadatan kawasan limbungannya yang baik pada tahap 70-80%, kami kekalkan pertumbuhan jumlah kontena Westports untuk 2026F pada 4.5%, iaitu dalam bayangan pihak pengurusan pada digit tunggal rendah.

Westports mempunyai pendedahan langsung yang kecil kepada peperangan Timur Tengah

Kerana hanya 5% daripada jumlah kontenanya terdedah kepada rantau ini. Beberapa kapal mengubah laluan kargo ke hab-hab lain seperti Westports akibat kekangan di Selat Hormuz. Namun begitu, kumpulan ini menolak secara tegas kontena-kontena yang tidak jelas destinasi akhirnya, lantas mengekalkan kepadatan kawasan limbungan pada paras baik 70-80% bagi mengelakkan kesesakan. Oleh itu, Westports masih terlindung oleh tumpuan strategiknya pada perdagangan dalam Asia, dengan ia menjadi penyumbang tunggal terbesar (kira-kira 62%) daripada jumlah kontenanya FY25. Sementara itu, dua gudang baru yang mula beroperasi pada April dan Jun akan memberikan TEU tambahan 500 ribu setahun

Kami kekalkan ramalan pertumbuhan jumlah kontena Westports pada 4.5%

Seiring dengan ramalan pertumbuhan KDNK Malaysia sebanyak 4.7% pada 2026 oleh Jabatan Ekonomi RHB. Pertumbuhan jumlah kontena Westports memaparkan hubung kait positif yang kukuh (0.89) dengan pertumbuhan KDNK Malaysia sepanjang tempoh 2010-2024. Pakar-pakar ekonomi RHB menjangka pertumbuhan akan disokong oleh permintaan tempatan dan eksport E&E yang teguh. Selain itu, Malaysia kelihatan paling kurang terjejas antara ekonomi-ekonomi ASEAN dalam senario konflik sekarang.

Penggunaan EV akan memberi penampan daripada kenaikan kos bahan api

Berdasarkan ujian kepekaan kami, kenaikan kos bahan api setiap 10% mungkin menjejaskan perolehan FY26F Westports sebanyak kira-kira 1%, tetapi tempoh konflik berlaku yang akhirnya akan menentukan tahap keburukan impak. Oleh itu, kami berpendapat bahawa persekitaran sekarang menawarkan peluang yang sesuai untuk pihak Kerajaan memperkenalkan langkah kawalan harga bagi mengurangkan impak kos-kos ini. Yang ketaranya, Westports menggunakan 60 trak elektrik pada 3Q26, sekali gus memberikan penampan daripada kenaikan kos bahan api. Kami anggarkan perkara ini dapat memotong penggunaan dieselnya sebanyak 10%.

Saham Pilihan Utama: Westports dan TASCO

Kami terus menyukai saham Westports disebabkan oleh:

  • Trajektori pertumbuhan perolehan yang mantap, diperkukuh oleh kenaikan tarif berturutan
  • Pertumbuhan jumlah kontena yang teguh, disokong oleh hubung kaitnya yang kukuh pada 0.89 dengan KDNK kebangsaan dan aliran perdagangan intra-Asia yang stabil
  • Langkah pengembangan Westports 2, yang bertindak sebagai faktor pendorong jangka panjang bagi meredakan kekangan penggunaan sekarang.

Sementara itu, syarikatsyarikat logistik akan menjadi penerima manfaat utama sekiranya kadar tambang muatan meningkat akibat gangguan laluan dunia. Oleh demikian itu, kami memilih TASCO, oleh sebab pengembangan gudangnya seluas 400 ribu kaki persegi di Pusat Logistik Shah Alam (SALC) dan pembangunan gudang seluas 300 ribu kaki persegi di Northport yang bermula operasi pada pertengahan tahun 2026, yang bakal memberi sumbangan sulung pada 2HFY27.

Risiko-risiko utama

Konflik Timur Tengah yang berlarutan atau kian meruncing mungkin menaikkan harga minyak dan menjejaskan pertumbuhan. Sekiranya keadaan harga minyak yang tinggi berlarutan sehingga 3Q26 di samping gangguan bekalan, pertumbuhan KDNK 2026 mungkin menurun kepada sekitar 4%.

Penganalisis
John Liew +603 2302 8105 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Previous ArticleNext Article

Untung Bersih 99 Speed Mart Lonjak 13.4 Peratus Pada Suku Kedua

KUALA LUMPUR: 99 Speed Mart Retail Holdings Bhd (99 Holdings) mencatat keuntungan bersih RM163.95 juta bagi suku kedua berakhir 30 Jun 2026, meningkat 13.4 peratus daripada RM144.63 juta pada suku sama tahun lalu.

Hasil kumpulan meningkat 13.6 peratus tahun ke tahun kepada RM3.08 bilion daripada RM2.71 bilion sebelumnya, menurut syarikat itu dalam makluman kepada Bursa Malaysia hari ini.

“Peningkatan itu didorong terutamanya oleh pengembangan berterusan rangkaian cawangan, dengan pertambahan bersih 257 cawangan baharu tahun ke tahun, menjadikan jumlah keseluruhan kepada 3,151 cawangan setakat 30 Jun 2026 berbanding 2,894 cawangan setahun sebelumnya.

“Jumlah transaksi jualan meningkat 13.6 peratus kepada 146.4 juta, dengan nilai purata setiap bakul RM21,” menurut syarikat itu.

Bagi tempoh enam bulan berakhir 30 Jun 2026, 99 Holdings mencatat keuntungan bersih RM352.5 juta berbanding RM289.53 juta dalam tempoh sama tahun lalu.

Hasil bagi tempoh enam bulan pula meningkat kepada RM6.14 bilion daripada RM5.32 bilion sebelumnya.

Selain itu, platform e-dagang jualan pukal syarikat terus mencatat pertumbuhan kukuh apabila hasil meningkat 80.5 peratus tahun ke tahun kepada RM50.2 juta bagi enam bulan berakhir 30 Jun 2026.

Pengasas merangkap Ketua Pegawai Eksekutif 99 Holdings, Lee Thiam Wah, berkata momentum pertumbuhan positif pada suku berkenaan disokong pengembangan berterusan rangkaian cawangan serta pelaksanaan waktu operasi lebih awal di seluruh negara.

Thiam Wah berkata tumpuan berterusan terhadap kecekapan operasi turut mula memberikan manfaat ketara kepada kumpulan.

Menurutnya, inisiatif penjimatan tenaga dan penggunaan peralatan membantu mengurangkan kos utiliti serta meningkatkan kecekapan kos merentasi operasi kumpulan.

“Dengan rangkaian cawangan kami terus berkembang, kami kekal komited untuk memperkukuh rantaian bekalan bagi menyokong kecekapan operasi,” katanya.

Beliau berkata kumpulan itu juga terus memperluas penawaran produk bagi memenuhi keperluan pelanggan yang berubah susulan sambutan menggalakkan terhadap rangkaian peralatan rumah terpilih.

Rangkaian berkenaan kini diperluas ke semua cawangan di seluruh negara dan turut ditawarkan menerusi platform 99 Bulksales bagi memenuhi keperluan pelanggan korporat serta pembelian secara pukal.