Pelaburan, Saham

Pasaran Modal Malaysia Capai Rekod RM4.3 Trilion Pada 2025

Suruhanjaya Sekuriti Malaysia (SC) menerbitkan Laporan Tahunan 2025 (AR2025), Laporan Tahunan Lembaga Pemantauan Audit 2025 dan Tinjauan Kestabilan Pasaran Modal 2025 (CMSR).

Pada tahun 2025, pasaran modal Malaysia berkembang sebanyak 3.2% kepada rekod RM4.3 trilion berbanding RM4.2 trilion pada tahun 2024, disokong oleh terbitan bon korporat yang lebih tinggi dan peningkatan aliran masuk pengurusan dana.

AR2025 menyatakan bahawa prestasi keseluruhan tahun 2025 dicapai dikala ketidaktentuan pasaran global dan rintangan yang meningkat. Secara global, pasaran modal lebih lemah pada tahun 2025 disebabkan oleh pergeseran perdagangan global dan ketegangan geopolitik.

Nilai dagangan purata harian dalam pasaran ekuiti Malaysia adalah RM2.76 bilion pada tahun 2025, menurun 19.7% daripada RM3.44 bilion pada tahun 2024, disebabkan oleh sentimen pelabur yang berhati-hati.

Pengerusi SC, Dato’ Mohammad Faiz Azmi berkata pasaran modal Malaysia masih menunjukkan daya tahannya meskipun persekitaran yang tidak menentu.

“Keputusan bagi tahun 2025 mencerminkan kekuatan asas pasaran modal Malaysia. Dengan mengimbangi perkembangan pasaran sambil melindungi integriti pasaran, SC terus menyediakan persekitaran yang stabil dan inovatif untuk semua pihak berkepentingan,” katanya.

Dato’ Faiz berkata SC mengambil maklum mengenai pergolakan pasaran dikala ketidakpastian global, geopolitik dan gangguan teknologi.

“Walau bagaimanapun, dengan pelaksanaan Pelan Induk Pasaran Modal 2026-2030 yang berpandangan ke hadapan, SC optimis bahawa pasaran modal Malaysia akan terus berada di landasan yang betul dalam melaksanakan pembaharuan, meningkatkan daya saing dan keterangkuman pasaran, memperkukuh rangka kerja tadbir urus dan meningkatkan perlindungan pelabur,” katanya.

Sorotan Utama daripada Laporan Tahunan SC 2025:

  • Pasaran Modal Islam (ICM) kekal kukuh, berkembang sebanyak 4.31% untuk mencapai RM2.7 trilion pada tahun 2025.
  • Aset di bawah pengurusan (AUM) bagi industri pengurusan dana meningkat sebanyak 6.9% kepada paras tertinggi RM1.14 trilion, berdasarkan pulangan yang lebih baik untuk sekuriti pendapatan tetap dan penilaian yang lebih tinggi.
  • Jumlah dana yang diperoleh melalui pasaran modal melonjak 35.4% kepada RM187.7 bilion.
  • Sebanyak 60 IPO telah disenaraikan pada tahun 2025, mengatasi jumlah 55 yang direkodkan tahun sebelumnya.
  • Jumlah dana yang dikhaskan dalam industri modal teroka dan ekuiti persendirian meningkat sebanyak 21.66% kepada RM30.05 bilion.
  • Saluran pembiayaan alternatif terus memudahkan pembiayaan kepada PMKS dan MTC, dengan RM5.7 bilion yang diperoleh pada tahun 2025.

Pada tahun 2025, cadangan nilai serantau Malaysia diperkukuh melalui:

  • Pengiktirafan Malaysia oleh Yayasan IFRS sebagai salah satu bidang kuasa ASEAN pertama yang menerima pakai Piawaian ISSB dengan peralihan terhad menurut Rangka Kerja Pelaporan Kemampanan Kebangsaan (NSRF).
  • Pengenalan rangka kerja insentif Pejabat Keluarga Tunggal (SFO) telah menjana pertambahan minat dalam kalangan pejabat keluarga serantau. Sehingga hari ini, sembilan kelulusan bersyarat telah diberikan, mewakili hampir RM670 juta dalam AUM indikatif.

SC juga memperkukuhkan komitmennya terhadap perlindungan pelabur dan pencegahan yang boleh dipercayai.

  • Malaysia mencapai status “Susulan Berkala” di bawah penilaian Pasukan Petugas Tindakan Kewangan (FATF), iaitu penarafan tertinggi.
  • SC memulakan sebanyak 96 pertuduhan jenayah terhadap 16 individu pada tahun 2025 atas pelbagai pelanggaran undang-undang sekuriti dan seterusnya memperoleh sembilan sabitan dengan hukuman penjara sehingga tiga tahun dan denda jenayah berjumlah RM13.1 juta yang dikenakan oleh mahkamah. SC juga memperoleh sejumlah RM11.14 juta daripada pembayaran balik dan penalti sivil melalui usaha penguatkuasaan sivilnya.
  • Dalam menegakkan mandat perlindungan pelabur, SC berjaya mengembalikan sejumlah RM1.98 juta kepada 239 pelabur pada tahun 2025, dengan RM8.63 juta lagi diperuntukkan untuk 993 individu yang terjejas.
  • Selain tindakan jenayah dan sivil, SC terus mengambil tindakan penguatkuasaan pentadbiran yang tepat pada masanya, dengan 99 sekatan pentadbiran dikenakan, yang terdiri daripada penalti kewangan berjumlah RM8.28 juta.

Tinjauan Kestabilan Pasaran Modal 2025

Laporan Tinjauan Kestabilan Pasaran Modal (CMSR), yang menggariskan penilaian risiko komprehensif mengenai pelbagai komponen pasaran modal Malaysia, menyatakan bahawa walaupun pasaran domestik terus terjejas oleh gabungan faktor risiko, ia dapat beroperasi dengan adil dan teratur tanpa sebarang kebimbangan kestabilan sistemik dikenalpasti.

Pemerhatian utama daripada laporan tersebut termasuk:

  • Pada tahun 2025, keadaan pasaran modal domestik kekal teratur, dengan perantara pasaran mempunyai modal yang positif, dan tiada risiko sistemik dikenalpasti.
  • Pasaran ekuiti dan derivatif berfungsi dengan teratur, dengan mekanisme pengurusan risiko memastikan kestabilan sistemik. Tiada kemungkiran bon korporat direkodkan, dan pendapatan syarikat awam tersenarai (PLC) yang stabil menggariskan keupayaan mereka untuk menahan rintangan ekonomi.
  • Nisbah kecukupan modal perantara melebihi keperluan kawal selia secara mampan. Ujian tekanan mengesahkan bahawa dana pelaburan mampu mengharungi kejutan penebusan tanpa bergantung pada penimbal kecairan. Risiko limpahan kekal terhad walaupun di bawah senario ekstrem, yang menganggarkan penurunan yang agak sederhana dalam indeks penanda aras.

Laporan Tahunan Lembaga Pemantauan Audit 2025

Terdapat sejumlah 41 firma audit dan 397 juruaudit individu yang kini berdaftar dan diiktiraf oleh Lembaga Pemantauan Audit (AOB).

Pada tahun 2025, AOB telah memeriksa sejumlah 41 penglibatan audit yang dijalankan oleh 40 juruaudit individu daripada 14 firma audit.

Sorotan Laporan Tahunan AOB 2025 termasuk:

  • Jangkauan oleh AOB meliputi sebanyak 724 Jawatankuasa Audit (AC) melalui ‘Perbualan dengan Jawatankuasa Audit’ dan kerjasama lain, menekankan peranan penting AC yang kukuh, bebas dan berpengetahuan dalam meningkatkan kualiti audit.
  • AOB memainkan peranan penting dalam memajukan perbincangan audit dan etika global dengan memudahcara mesyuarat meja bulat Lembaga Piawaian Etika Antarabangsa untuk Akauntan (IESBA) dan Lembaga Piawaian Pengauditan dan Jaminan Antarabangsa (IAASB) di Rantau Asia Pasifik masing-masing mengenai budaya firma dan tadbir urus serta pengurusan kualiti teknologi. Ini telah membolehkan perspektif dan maklum balas serantau terutamanya dari Malaysia diberikan kepada penetap piawaian global.
  • AOB, dengan kerjasama Institut Akauntan Awam Bertauliah Malaysia (MICPA), terus memperkukuh pembinaan kapasiti untuk juruaudit berdaftar, menunjukkan komitmennya untuk melengkapkan juruaudit dengan pengetahuan dan kemahiran yang diperlukan untuk menegakkan piawaian profesional yang tinggi dalam pelaporan kewangan.
  • AOB telah mengambil tindakan penguatkuasaan terhadap dua firma audit dan enam juruaudit individu kerana melanggar piawaian pengauditan. Tindakan tersebut termasuk larangan dan penalti kewangan berjumlah RM423,750. Di samping itu, AOB buat pertama kalinya telah menggantung sebuah firma audit dan dua rakan kongsinya atas isu kualiti audit yang serius dan kegagalan untuk menunjukkan peningkatan dalam kualiti audit daripada penemuan pemeriksaan sebelumnya.

Keutamaan Strategik SC pada 2026

Pencapaian utama pada 2026 akan didorong oleh Pelan Induk Pasaran Modal 2026-2030 (CMP) SC di bawah tema kerancakan, keterangkuman, kemampanan dan peluang serantau.

Setakat ini, SC telah melancarkan:

  1. Program MY Value Up untuk meningkatkan penciptaan nilai jangka panjang PLC Malaysia bagi mengubah mereka menjadi cadangan pelaburan yang menarik di peringkat global.
  2. Rangka kerja baharu untuk nota hutang persendirian bagi meluaskan pilihan pembiayaan pasaran modal berasaskan hutang untuk PMKS.
  • Rangka kerja ETF yang diperluas untuk membolehkan penawaran ETF Aset Digital dan kejelasan kawal selia bagi memudahkan perkhidmatan pembrokeran untuk Aset Digital.

Melangkah ke hadapan, inisiatif baharu SC termasuk:

  1. Kod Tadbir Urus Korporat Malaysia 2026 yang disemak semula 
  2. Cadangan nilai Pasaran UTAMA dan Pasaran ACE 
  3. Rangka kerja Pasaran LEAP 
  4. Rangka kerja Pertukaran Aset Digital (DAX)  
  5. Memudah cara tokenisasi sekuriti  

Untuk melihat dan memuat turun laporan ini, sila lawati:

  1. Laporan Tahunan SC 2025 – https://www.sc.com.my/annual-report-2025  
  2. Laporan Tahunan AOB 2025 – https://www.sc.com.my/annual-report-2025/audit-oversight  
  3. Kajian Kestabilan Pasaran Modal 2025 – https://www.sc.com.my/resources/cmsr
Previous ArticleNext Article

Ranhill Utilities: Mencapai Prestasi Lebih Tinggi Lagi

Saranan BELI kekal dengan harga sasar (TP) baharu mencecah MYR2.88 daripada MYR2.35, potensi kenaikan harga saham 45% dan kadar hasil dividen sekitar 1%

Untung teras sepanjang 9MFY26 (Jun) yang dicatat oleh Ranhill Utilities berjumlah MYR125j melangkaui anggaran kami dan konsensus, dengan merangkumi 107% dan 97% daripada unjuran sepenuh tahun. Penyimpangan positif yang kukuh ini berpunca daripada margin untung kasar (GPM) yang lebih tinggi daripada jangkaan (andaian GPM FY26 sebelum ini ialah 25% berbanding 30% untuk 9MFY26). Permintaan air daripada Zon Ekonomi Khas Johor-Singapura (JS-SEZ) dan pusat data (DC) patut menyokong keberuntungan RAHH dalam jangka panjang.

Untuk 3QFY26 (atau 1QCY26)

Hasil segmen air meningkat 39% YoY berbanding pada 1QCY25 – ia mencapai rekod suku tahun tertinggi sebanyak MYR467j (dengan PBT segmen bersamaan dengan MYR78.9j) semasa kenaikan tarif terkini pada Ogos 2025. Margin PBT bagi segmen air mencecah 17% untuk 3QFY26 berbanding 11% dan 13% untuk 1QFY26 dan 2QFY26. Sementara itu, segmen rundingan & perkhidmatan menyaksikan PBT sebanyak MYR6.7j pada 3QFY26 (yang tertinggi merentasi tiga suku tahun pada FY26). Segmen kuasa pula merekodkan PBT 3QFY26 berjumlah MYR4.1j pada 3QFY26 berbanding MYR6.7j dan MYR1.8j pada 1QFY26 and 2QFY26. Tiada PBT secara segmen didedahkan untuk suku-suku sebelum 1QFY26.

Memandangkan keputusan melangkaui jangkaan kami

Kami bertindak menaikkan perolehan FY26F-28F sebanyak 51%, 42%, dan 47% apabila kami mengambil kira andaian GPM yang lebih tinggi. Namum begitu, kenaikan andaian GPM ini juga mempertimbangkan harga elektrik yang lebih mahal, dengan setiap kenaikan 1% pada tarif elektrik berkesan dianggarkan akan menjejaskan perolehan RAHH sebanyak sekitar 1.5% (berdasarkan anggaran sumbangan 20% kepada kos). Sementara itu, syarikat ini sedang memeterai kontrak bekalan bahan kimia jangka panjang dengan kadar yang sudah ditetapkan, sekali gus mengurangkan impak besar yang buruk akibat konflik di Timur Tengah.

Dengan itu, kami memperoleh TP baru melalui kaedah SOP sebanyak MYR2.88, yang memasukkan premium ESG 4% berdasarkan markah ESG-nya iaitu 3.2. Dari segi penilaian, saham ini diniagakan pada P/E FY27F13.9x, iaitu -1SD daripada purata P/E lima tahunnya.

Kapasiti bekalan air tambahan dalam jangka dekat

Berjumlah kira-kira 1,100MLD akan diterima daripada loji rawatan air (WTP) akan datang seperti Semanggar (kapasiti 60MLD; siap pada 2026) dan Layang 2 Fasa 2 (kapasiti 150MLD; siap pada 2027) antara lainnya. Kapasiti sebanyak 890MLD lagi mungkin datang daripada tiga WTP lain yang akan dibina selepas tahun 2027.

Rancangan-rancangan tersebut menepati inisiatif Johor

Menambah kapasiti bekalan air kepada kira-kira 3,000MLD menjelang 2030 daripada 2,352MLD sekarang. Dengan hanya 238MLD dianggarkan untuk kapasiti DC tambahan sebanyak 3,400MW, hal ini bermakna lebih kurang 700MLD mungkin disalurkan kepada industri-industri lain, khususnya di JS-SEZ dan kawasan kediaman – lebihlebih lagi di Johor Bahru, yang sedang rancak berkembang disebabkan oleh projek Rangkaian Sistem Transit Laju. Risiko terhadap saranan kami: Tahap penggunaan air lebih rendah daripada yang dijangkakan.

Faktor Pemacu Utama

Permintaan air semakin meningkat

Risiko Utama

Penggunaan air lebih lemah daripada jangkaan

Profil Syarikat

Ranhill Utilities ialah sebuah entiti kuasa dan alam sekitar lestari terkemuka dengan pengalaman kepakaran lebih lima dekad. Sejak 1999, melalui anak syarikatnya Ranhill SAJ, ia mengurus dan mengendalikan bekalan air yang boleh diminum sebagai penyedia eksklusif sumber air ke paip di Johor, negeri berpopulasi ketiga teramai di Malaysia.

Sekilas Pandang Keputusan

Carta Saranan

Penganalisis
Adam Bin Mohamed Rahim +603 2302 8101 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.