Ekonomi, FCPO

Perladangan: Lima Pertimbangan Utama Untuk Pelaksanaan B45/B50

Saham Pilihan Utama: Johor Plantations Group (JPG), Sarawak Oil Palms (SOP), IOI Corp (IOI), PP London Sumatra Indonesia (LSIP), SD Guthrie (SDG), dan First Resources (FR).

Selepas bermesyuarat dengan Asosiasi Produsen Biodiesel Indonesia (APROBI), kami mengetengahkan pertimbangan-pertimbangan utama untuk pelaksanaan mandat B45/B50 lebih awal seperti berikut:

  • Percubaan yang berjaya
  • Pembiayaan
  • Kapasiti
  • Kilang penapisan baru akan datang oleh Pertamina
  • Kemungkinan perubahan pada formula harga.

Saranan NEUTRAL kekal.

Pembiayaan mencukupi pada jurang harga POGO semasa

Dari segi pembiayaan, walaupun tiada dana dibawa ke hadapan dari 2025, pada jurang harga POGO
semasa sebanyak USD11/tong (Rajah 2), terdapat dana yang mencukupi untuk melaksanakan mandat B50 sekarang (Rajah 4). Kerajaan Indonesia sedang mempertimbangkan pelaksanaan lebih awal untuk B45/B50, yang mungkin dibuat secara berfasa merentasi sektor. Sudah tentu, perkara ini adalah sekiranya pengujian automotif (yang akan selesai pada bulan Jun) dan percubaan untuk enjin kereta api (yang bakal selesai pada Ogos) berjaya.

Kapasiti biodiesel di Indonesia mencukupi untuk B50

Kapasiti biodiesel Indonesia sekarang ialah 22.05j kL/tahun, dengan tiada tambahan besar dirancang untuk
2026-2027 (Rajah 5). Sekiranya mandat meningkat kepada B45, kadar penggunaan akan meningkat kepada 82% (daripada 71% pada 2025) dan jika ia meningkat kepada B50, kadar penggunaan akan menaik kepada 91%.

Salah satu pertimbangan utama lain ialah bekalan diesel baharu

Daripada kompleks Penapisan Balikpapan milik Pertamina yang dinaik taraf (Rajah 6) – berkapasiti 360 ribu tong sehari, dengan 43% daripadanya ialah diesel. Sejajar dengan keputusan Kerajaan Indonesia untuk berhenti mengeluarkan permit untuk import diesel mulai 2H26, Indonesia sekarang perlu menukar kebergantungannya pada diesel yang dihasilkan secara tempatan. Dengan kilang penapisan baru ini,
diesel yang dihasilkan secara tempatan dan diesel B40 sepatutnya mencukupi untuk memenuhi keperluan Indonesia.

Oleh itu, sekiranya pihak Kerajaan menaikkan mandat biodiesel kepada B50, kadar penggunaan kilang baru Pertamina (yang menelan belanja USD7.4bn) akan menurun. Maka, Kerajaan perlu mencari
keseimbangan antara hasrat untuk mengurangkan kos dagangan importnya (kerana kilang penapisan Pertamina masih perlu mengimport minyak gas sebagai bahan mentah) dan memastikan kilang baru Pertamina beroperasi dengan untung

Formula harga untuk biodiesel atau levi mungkin perlu disemak semula

Harga metanol (bahan utama dalam pengeluaran biodiesel merangkumi 15-20% daripada kos) sudah meningkat hampir 30% sejak konflik Timur Tengah bermula (Rajah 7). Metanol dari Timur Tengah membentuk 50% daripada import metanol Indonesia. Dengan itu, margin biodiesel mungkin akan terjejas danAPROBI juga tidak menolak kemungkinan mekanisme harga akan berubah daripada harga CPO tetap dengan tambahan USD85/tan kepada formula harga yang mengikut harga pasaran bahan mentah pada masa hadapan.

Selain itu, terdapat juga kemungkinan levi eksport minyak sawit akan berkurang sekiranya jurang harga POGO kekal lemah dan jika simpanan dana biodiesel mencapai paras penimbal selamat selama 6-12 bulan, serupa dengan penyelarasan yang dilaksanakan pada 2019.

Saranan NEUTRAL terhadap sektor

Harga CPO (MYR4,250/tan untuk 2026) dikekalkan buat masa sekarang.

Penganalisis
Hoe Lee Leng +603 2302 8110([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Previous ArticleNext Article

GEAR-uP: KWAP labur RM51 juta dalam Bioscience Nutraceutical

KUALA LUMPUR: Kumpulan Wang Persaraan (Diperbadankan) (KWAP) melabur RM51 juta dalam Bioscience Nutraceutical Holdings Sdn Bhd, pembekal sehenti dan pemilik jenama nutraseutikal di Malaysia, bagi membangunkan ekosistem pasaran persendirian negara menerusi Dana Pemacu.

Kementerian Kewangan (MOF) dalam Laporan Kemajuan GEAR-uP yang dikeluarkan hari ini berkata, pelaburan itu dilaksanakan menerusi pengurus dana tempatan Mekar Capital dan pengurus dana global Navis Capital.

Menurut laporan itu, pelaburan berkenaan membuktikan modal institusi mampu memajukan sektor kesihatan bernilai tinggi menerusi inovasi nutraseutikal, pengkomersialan produk serta pembangunan jenama premium.

KWAP turut menyokong pertumbuhan ekonomi menerusi pelaburan bersama sebanyak RM210 juta dalam Fasa 1 bagi pembangunan 9,000 katil.

“Inisiatif ini merupakan sebahagian daripada pembangunan yang lebih luas untuk menyediakan 28,800 katil menerusi empat projek, dengan jumlah nilai pembangunan kasar kira-kira RM600 juta,” menurut laporan itu.

MOF berkata, pelaburan berkenaan bertujuan mewujudkan persekitaran kediaman lebih baik kepada golongan yang menyumbang kepada kemajuan ekonomi negara.

Laporan itu turut memaklumkan pencapaian setakat Jun 2026 bagi inisiatif Dana Impak Khazanah Nasional Bhd.

Sebanyak 32 syarikat peringkat pertengahan disokong di bawah Mid-Tier Companies Growth Innovation Programme, manakala 21 lagi menerima sokongan menerusi Program ELEVATE 2.0.

Sementara itu, MOF berkata syarikat pelaburan berkaitan kerajaan (GLIC) memainkan peranan penting sebagai pelabur asas dan pelabur utama strategik dalam penyenaraian berkualiti di Bursa Malaysia.

Langkah itu melengkapkan konsep larian berganti apabila modal yang dipulangkan kepada pelabur modal teroka dan ekuiti swasta boleh dilaburkan semula dalam generasi baharu firma peringkat awal.

Pendekatan berkenaan membolehkan lebih banyak syarikat berkembang secara berperingkat sehingga mencapai tahap sesuai untuk disenaraikan.

Menurut laporan itu, aliran penyenaraian yang berterusan penting bagi mencapai sasaran Pelan Induk Pasaran Modal 2026-2030 untuk meningkatkan permodalan pasaran kepada antara RM5.8 trilion hingga RM6.3 trilion menjelang 2030.

Sokongan kukuh pelabur institusi turut menjadi antara faktor penting bagi memastikan aliran berkenaan kekal mampan.

MOF berkata, GLIC mengurus secara aktif portfolio merangkumi 37 syarikat berkaitan kerajaan (GLC) dengan sasaran pulangan tahunan 7.5 peratus bagi tempoh 2024 hingga 2028.

Portfolio berkenaan berpotensi menjana nilai sehingga RM100 bilion.

Prestasi pada 2025 melepasi sasaran apabila mencatat pulangan pemegang saham sebanyak 8.0 peratus.

“Memandangkan GLC mewakili kira-kira 27 peratus daripada permodalan Pasaran Utama Bursa Malaysia, keuntungan ini disalurkan semula kepada ahli Kumpulan Wang Simpanan Pekerja, KWAP, Permodalan Nasional Bhd dan Tabung Haji untuk meningkatkan simpanan persaraan rakyat Malaysia,” menurut MOF.

Menurut laporan itu, GLIC memacu penjanaan nilai portfolio menerusi tiga pendekatan utama, iaitu menyediakan laluan keluar bagi kitaran modal, memperkukuh kredibiliti untuk pasaran lebih luas serta membina asas pemilik jangka panjang yang stabil.