KUALA LUMPUR: Industri minyak dan gas negara dijangka berdepan tempoh yang mencabar dengan aktiviti domestik diramalkan kekal terhad sehingga tahun 2026. Laporan terkini daripada CIMB Securities mendedahkan bahawa ketidaktentuan harga minyak mentah global menjadi faktor utama yang merencatkan pertumbuhan sektor kritikal ini dalam masa terdekat.
Firma penyelidikan itu menjangkakan harga minyak mentah Brent akan terus berlegar dalam lingkungan AS60 hingga AS65 setong. Lebih membimbangkan, pasaran kini menyaksikan turun naik harga mingguan yang ketara antara empat hingga tujuh peratus, satu isyarat jelas mengenai ketidaktentuan yang sedang melanda pasaran tenaga global.
Situasi harga yang tidak stabil ini didorong oleh beberapa faktor luaran, termasuk peningkatan bekalan daripada negara anggota OPEC+ serta pemulihan permintaan global yang masih perlahan. Ketidaktentuan ini secara langsung mempengaruhi keputusan pelaburan syarikat minyak utama, yang kini mengambil pendekatan lebih berhati-hati dalam perbelanjaan modal mereka.
Kesan daripada persekitaran harga semasa ini amat ketara terhadap aktiviti huluan di Malaysia. CIMB Securities meramalkan bahawa perbelanjaan modal (capex) bagi segmen huluan akan lebih rendah, manakala skop kerja bagi projek luar pesisir mungkin dikecilkan. Ini bermakna kontraktor dan penyedia perkhidmatan tempatan mungkin berdepan dengan peluang pekerjaan yang lebih terhad.
Selain itu, risiko kelewatan bagi pembangunan lapangan marginal dan projek-projek baharu juga semakin meningkat. Tanpa insentif harga yang kukuh, operator minyak mungkin menangguhkan keputusan pelaburan akhir (FID) bagi projek yang dianggap berisiko atau mempunyai margin keuntungan yang tipis.
Data terkini menunjukkan bahawa capex Petronas pada separuh pertama 2025 telah menyusut sebanyak 31 peratus tahun ke tahun kepada RM17.7 bilion. Penurunan ini sebahagian besarnya disumbangkan oleh kejatuhan ketara sebanyak 42 peratus dalam perbelanjaan modal bagi segmen huluan, satu indikator awal kepada trend yang lebih luas dalam industri.
CIMB Securities berpandangan bahawa pada paras harga minyak semasa, ia tidak mencukupi untuk memacu peningkatan ketara dalam perbelanjaan modal global mahupun domestik. Sentimen pasaran turut dibebani oleh disiplin pengeluaran yang tidak konsisten dalam kalangan negara pengeluar minyak, menambah lagi tekanan kepada harga pasaran.
Selain faktor harga, pertikaian yang belum selesai antara Petronas dan Petroleum Sarawak Bhd (Petros) turut menjadi faktor yang mempengaruhi sentimen pelabur. Isu berkaitan perlisensian, hak sumber, dan hak hasil yang masih dalam perbincangan telah mewujudkan ketidaktentuan peraturan, yang sedikit sebanyak memperlahankan kelulusan aktiviti dan projek.
Walaupun prospek aktiviti kelihatan suram, terdapat sinar harapan dari segi pendapatan korporat. Pendapatan teras sektor ini diunjurkan melambung semula sebanyak 40.4 peratus tahun ke tahun pada tahun kalendar 2026. Pemulihan ini dijangka dipacu oleh prestasi kukuh syarikat seperti Yinson, yang bakal meraih manfaat daripada sumbangan penuh FPSO Agogo.
Firma penyelidikan itu mengekalkan pandangan “Neutral” terhadap sektor minyak dan gas negara, memandangkan cabaran global dan domestik yang masih berterusan. Penilaian sektor semasa dianggap tidak terlalu mahal, didagangkan pada nisbah harga kepada pendapatan (P/E) hadapan sebanyak 15 kali, iaitu di bawah purata sejarah 10 tahun.
Bagi pelabur yang mencari pendedahan dalam sektor ini, CIMB Securities memilih Dialog Group dan MISC Bhd sebagai saham pilihan utama. Dialog disukai kerana pendapatan berulangnya yang stabil daripada operasi terminal simpanan, manakala MISC menawarkan kestabilan melalui kontrak jangka panjang dan prospek segmen FPSO yang positif.
Secara keseluruhannya, peserta industri minyak dan gas perlu bersedia untuk mengharungi tempoh konsolidasi dalam masa terdekat. Ketahanan dan keupayaan untuk mengurus kos operasi akan menjadi kunci utama bagi syarikat untuk kekal kompetitif dalam persekitaran pasaran yang mencabar ini sehingga pemulihan aktiviti yang lebih menyeluruh berlaku.
— Berita Harian
