Saham

Solarvest: Bidaan Kerja Pertama Berjaya Diraih Pada 2026

Saranan BELI dan harga sasar (TP) sebanyak MYR3.49 dikekalkan, dengan harga saham berpotensi menaik 48%

Bidaan pertama yang diraih pada CY26 (Mac) mengukuhkan perkembangan Solarvest untuk mencapai sasaran buku pesanannya berjumlah MYR2bn untuk FY26F. Susulan penurunan harga saham yang mendadak baru-baru ini meskipun asas-asas kewangan terus kukuh, saham ini kini diniagakan pada P/E menarik sebanyak 23.8x (hampir purata 3 tahunnya).

Kami jangkakan harga panel suria akan menurun selepas bulan April, dan para pembekal utama dari China berkemungkinan besar tidak akan memungkiri perjanjian yang dibuat. Oleh itu, kami percaya paras semasa ini menawarkan peluang kemasukan dagangan semula yang menarik ke dalam sektor tenaga boleh baharu yang sedang mengalami rentak pertumbuhan pesat

Tawaran projek suria berskala besar (LSS) 5+

Pada 18 Mac, Solarvest menerusi anak syarikat milikan penuhnya, Atlantic Blue, memeterai kontrak EPCC dengan Jubli Pasifik (JPSB) untuk membangunkan sebuah loji fotovolta suria (PV) dengan kapasiti 36MWac di Padang Siding, Perlis. Jumlah nilai projek mencecah MYR89.5j dengan tarikh operasi komersial (COD) yang disasarkan jatuh pada 26 Feb 2028.

Kebolehlihatan buku pesanan kukuh

Setakat 3QFY26, Solarvest mencatat buku pesanan belum bayar sebanyak MYR1.5bn yang membabitkan kira-kira 68% projek LSS, sekitar 19% Program Tenaga Hijau Korporat (CGPP), dan kira-kira 13% projek komersial dan perindustrian (C&I) dan kediaman.

Kesan daripada penarikan rebat cukai nilai tambahan (VAT) adalah rendah

Kami percaya penarikan rebat berkenaan akan memberikan kesan yang tidak ketara terhadap buku pesanan bernilai <MYR400j. Kesan ini dapat diatasi sepenuhnya oleh:

  • tempahan pukal kapasiti 2GW atau harga panel yang diperoleh pada paras lebih rendah,
  • pengukuhan nilai mata wang MYR/USD (kini pada 3.91) berbanding 4.6-4.7 pada Jul 2024 semasa penghantaran LSS5
  • penyongsang dan kabel diperoleh pada harga yang berpatutan.

Harga panel suria dijangka jatuh selepas bulan April

Berikutan kegiatan pembelian yang diawalkan semakin berkurangan dan kos bahan mentah yang lebih rendah untuk modul-modul PV. Input-input penting sudahpun menunjukkan penurunan ketara:

  • harga perak jatuh kepada USD79.20/auns, menurun 34.9% daripada paras puncak USD121.60/auns pada 29 Januari
  • harga polisilikon China susut lebih 13% YTD kepada CNY46.10/kg setakat 10 Mac

Hal ini mengukuhkan pendirian kami bahawa pembekal-pembekal utama China berkemungkinan besar tidak akan menarik diri daripada perjanjian.

Ramalan dan penilaian

Kami mengekalkan ramalan dan TP MYR3.49 yang diraih melalui kaedah SOP apabila tawaran kontrak baharu menepati andaian penambahan kerja kami yang sedia ada. TP kami diperoleh berdasarkan P/E 30x yang sama pada EPS FY27F yang tercair habis dan penilaian DCF untuk aset-aset suria. Premium ESG 8% turut dimasukkan dalam pengiraan.

Risiko-risiko

Tawaran kontrak lebih perlahan daripada jangkaan, perubahan tidak dijangka pada kos projek, kebergantungan pada dasar-dasar dan inisiatif-inisiatif kerajaan berhubung tenaga boleh baharu, persaingan, dan kenaikan kos projek yang tidak diduga.

Asas Penilaian

P/E 30x pada EPS FD FY27F, dan DCF pada aset-aset suria LSS4, LSS5, CGPP dan LSS5+

Faktor Pemacu Utama

i. Permintaan untuk kerja EPCC suria daripada projek komersial dan perindustrian
ii. Permintaan untuk kerja EPCC suria daripada projek bersaiz utiliti
iii. Dasar-dasar kerajaan yang membantu

Risiko Utama

i. Kebergantungan pada dasar dan inisiatif kerajaan berhubung tenaga boleh baharu
ii. Risiko persaingan
iii. Kenaikan kos projek yang tidak dijangka

Profil Syarikat

Solarvest sebuah penyedia perkhidmatan Kejuruteraan, Pemerolehan, Pembinaan dan Pentauliahan (EPCC) siap guna suria yang menawarkan penyelesaian hujung ke hujung untuk membina sistem fotovolta suria dari awalnya.

Carta Saranan

Penganalisis
John Liew +603 2302 8105 ([email protected]) dan Lee Meng Horng +603 2302 8115 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Previous ArticleNext Article

22 Firma AS Sertai Misi Pelaburan Ke Malaysia, Tinjau Peluang Pelbagai Sektor

KUALA LUMPUR, 11 Mei (Bernama) — Kira-kira 22 firma Amerika Syarikat (AS) menyertai misi pelaburan di Malaysia, meninjau peluang pelaburan merentasi pelbagai sektor dan menjadi usaha memperkukuh perniagaan dengan ASEAN yang berpotensi muncul ekonomi keempat terbesar dunia menjelang akhir dekad ini.

Presiden yang juga Ketua Pegawai Eksekutif Majlis Perniagaan AS-ASEAN (US-ABC), Brian McFeeters berkata sektor itu merangkumi kecerdasan buatan (AI), tenaga, perkhidmatan kewangan dan insurans.

Beliau berkata syarikat AS pada masa ini sudah beroperasi di Pulau Pinang dan Johor serta meninjau peluang untuk mengembangkan lagi operasi masing-masing.

Antara objektif misi itu adalah mendapatkan bantuan kerajaan Persekutuan dan kerajaan negeri dalam aspek seperti permit, kemudahan pengawalseliaan dan menarik bakat atau tenaga kerja untuk mengembangkan operasi.

“Menerusi bantuan yang tepat, kami dapat mempercepatkan lagi pengembangan kami selain meningkatkan pelaburan di Malaysia,” katanya kepada Bernama selepas menjadi tetamu program The Nation terbitan Bernama TV bertajuk “ASEAN Trade Strategy” yang dikendalikan oleh hos Gerard Ratnam.

Menurut laman sesawang AS-ABC, misi tiga hari itu bermula pada 12-14 Mei, 2026.

Menjelaskan selanjutnya, McFeeters berkata misi pelaburan yang telah mengunjungi Vietnam, Filipina dan Singapura selain negara-negara ASEAN di masa akan datang, melibatkan penyertaan syarikat baharu dan sedia ada yang berminat mengembangkan operasi mereka.

“Menerusi sokongan yang tepat, kami dapat mempercepatkan pengembangan operasi dan memperdalam pelaburan kami di Malaysia,” katanya.

McFeeters berkata AS-ABC turut mengatur mesyuarat dengan beberapa kementerian, termasuk Kementerian Pelaburan, Perdagangan dan Industri; Kementerian Peralihan Tenaga dan Transformasi Air (PETRA); Kementerian Pendidikan Tinggi: Kementerian Digital selain Khazanah Nasional Bhd.

Beliau berkata misi itu juga berharap dapat mengadakan pertemuan dengan Perdana Menteri Datuk Seri Anwar Ibrahim.

Sesi mesyuarat itu, katanya, dapat memberi peluang kepada firma terbabit meningkatkan kerjasama dengan kerajaan Malaysia selain mengukuhkan hubungan dalam sektor berkaitan.

Pada masa sama, misi itu juga berharap dapat membantu dari segi memudah cara perniagaan AS beroperasi di Malaysia. “Misi ini juga menunjukkan perniagaan AS kekal komited terhadap pasaran ASEAN walaupun dalam ketidaktentuan semasa, termasuk membabitkan tenaga dan persoalan melibatkan tarif,” katanya.

Data laman sesawang Pejabat Perwakilan Perdagangan AS menunjukkan perdagangan Malaysia dan AS dianggarkan bernilai US$88.5 bilion (US$1 = RM4.92) pada 2025.

Eksport AS ke Malaysia pada tahun lepas berjumlah US$28.9 bilion atau meningkat 4.5 peratus daripada US$1.2 bilion pada 2024 manakala import AS ke Malaysia pula berjumlah US$59.7 bilion pada 2025 iaitu peningkatan 13.7 peratus daripada US$7.2 bilion pada tahun sebelumnya.

Dalam pada itu, AS-ABC turut memperkenalkan satu pelan strategik “Advancing ASEAN: A Strategic Action Plan Supporting The Philippines 2026 Chairship” sebagai cadangan dasar yang boleh memberi manfaat kepada ASEAN serta perniagaan AS.

Pelan itu antara lainnya menggariskan cadangan sektor swasta AS-ABC yang dirangka dengan kerjasama ASEAN-BAC Filipina dan terhasil daripada pertukaran pandangan dengan kerajaan Filipina yang melibatkan lima tonggak strategik.

“Asas pelan itu adalah daripada lima kertas perbincangan dengan setiap satunya dibincangkan dalam sesi meja bulat khusus dari Mac hingga April 2026 bersama agensi kerajaan, rakan sekutu pembangunan dan masyarakat awam.

“Ini bukan bertujuan menyelesaikan keseluruhan agenda dengan satu tahun kepengerusian, sebaliknya mewujudkan asas-asas institusi dan menghasilkan kerja-kerja teknikal yang boleh diteruskan oleh kepengerusian Singapura pada 2027 dan seterusnya Thailand pada 2028,” menurut AS-ABC.

— BERNAMA