Top Glove Mampu Cecah RM110 Sesaham

Affin Hwang Capital Research mengekalkan penilaiannya terhadap saham Top Glove Sdn Bhd pada harga RM24.82 di mana sasaran tertinggi saham tersebut pada RM46.40.

Affin Hwang Capital Research percaya lonjakan dalam kes Covid-19 di seluruh dunia akan memandu Average Selling Price (ASP) menjadi lebih tinggi dalam tempoh beberapa bulan akan datang dengan permintaan terhadap sarung tangan getah terus meningkat.

Dalam nota yang dikeluarkan kepada pelanggan-pelanggannya pada Isnin (20 Julai 2020), Affin Hwang berkata purata harga jualan (AFP) boleh meningkat sekurang-kurangnya 5% setiap bulan menjelang tahun 2021 seperti panduan (guidance) yang telah diberikan oleh pengurusan syarikat Top Glove.

Tren Kenaikan Harga Top Glove. Sumber: Bursa Marketplace

Piihak pengurusan memberikan panduannya kepada pasaran di mana jangkaan purata harga jualan dinaikkan kepada 25% dari bulan ke bulan daripada 15% sebelum ini.

“Ini adalah kejutan yang positif kepada kami, di mana kami tidak menjangka ASP meningkat lebih daripada 15% dalam tempoh tiga bulan berturut-turut,” jelas pihak pengurusan Top Glove dalam nota yang dikeluarkan oleh Affin Hwang Research.

Ini disebabkan peningkatan penularan koronavirus di negara-negara maju yang mana akan meningkatkan lagi permintaan seterusnya purata harga jualan produk tersebut.

Affin Hwang Research juga percaya ASP boleh meningkat melebihi 5% setiap bulan. Berdasarkan pengiraan mereka jika ASP meningkat 8-10% setiap bulan, ramalan menunjukkan pendapatan Top Glove pada tahun 2021 boleh meningkat kepada 24-42%.

Berdasarkan Price to Earning Ratio (PE) multiple 30x, nilai saham Top Glove berkemungkinan berada di sekitar RM56.20-RM63.60.

Jika ia disandarkan kepada PE multiple 52x, nilai saham Top Glove mampu mencecah sekurang-kurangnya RM110 iaitu peningkatan sebanyak 344% daripada harga semasa.

Oleh sebab itu, Affin Hwang Research menaikkan ramalan pendapatan Top Glove di antara 35% sehingga 310% menjelang tahun 2022.

Dalam masa yang sama pihak Affin Hwang tidak begitu bimbang dengan arahan sekatan oleh Jabatan Kastam Amerika Syarikat dan menjangka ia akan diselesaikan beberapa minggu akan datang.

Walaubagaimanapun, risiko kepada ‘buy-call‘ ini seperti yang dinyatakan oleh Affin Hwang dalam notanya adalah:

1) persaingan yang semakin sengit daripada negara lain;
2) volatility tinggi dalam harga bahan mentah; dan
3) isu buruh yang semakin buruk.

Sumber rujukan:
– Affin Hwang Research

Saranan WAJARAN TINGGI kekal

Saham Pilihan Utama: Gamuda, Sunway Construction (SCGB), dan Kerjaya Prospek (KPG). Antara 10 syarikat yang kami kaji yang melaporkan keputusan semasa suku terbaru ini, empat mencatat keputusan menepati jangkaan (SCGB, KPG, Inta Bina (INTA), MGB), lima tersasar dan satu mencapai unjuran. Risiko-risiko negatif berkenaan kos bahan yang lebih mahal akibat pertelingkahan di Asia Barat sebahagiannya dapat dikurangkan dengan memasuki kontrak berdasarkan model kos tokok, manakala untuk kontrak bayaran sekali gus tetap, arahan perubahan kerja mungkin dapat dirundingkan.

Margin bersih untuk saham-saham terbesar sektor (SCGB dan KPG)

Masih bagus pada 1QCY26, disebabkan oleh projek pusat data (DC) yang siap dengan cepat (sesetengah kontrak adalah berasaskan kos tokok dan bukannya berdasarkan bayaran sekali gus tetap) di samping akaun-akaun projek yang dimuktamadkan, yang seterusnya menyebabkan peruntukan dikembalikan. Sebaliknya, kontraktorkontraktor bermodal kecil hingga sederhana, khususnya kontraktor cerucuk, rataratanya mengalami penyusutan margin secara QoQ semasa 1QCY26 disebabkan oleh harga bahan lebih tinggi, terutamanya untuk diesel walaupun konflik Asia Barat hanya menjejaskan pasaran selama satu bulan.

Trend harga bahan terkini

Harga bar keluli memaparkan kenaikan 13% YoY pada bulan April sehingga mencapai kira-kira MYR2,300 setan, iaitu paras tertinggi sepanjang 16 bulan. Namun begitu, harga bar keluli sekarang masih jauh lebih rendah daripada paras puncak pada Apr 2022 yang mencecah MYR3,500 setan semasa krisis antara Rusia-Ukraine meruncing. Harga beg simen purata di Semenanjung Malaysia meningkat 8% YoY pada bulan April kepada MYR25.25 bagi setiap beg 50kg, sementara sesetengah kontraktor dilihat masih dapat memperolehnya pada harga MYR22-24 bagi setiap beg 50kg. Mengikut unjuran kami, setiap kenaikan 10% pada harga diesel, simen dan konkrit siap bancuh (RMC), margin bersih bagi kontraktorkontraktor besar yang kami kaji mungkin menurun kira-kira 0.5-0.7ppts.

Walaupun Jabatan Perdagangan AS berkata pada 31 Mei

Bahawa ia akan menguatkuasakan syarat-syarat kelayakan lesen untuk eksport cip kecerdasan buatan (AI) maju kepada syarikat-syarikat yang beribu pejabat di China, biarpun syarikat-syarikat tersebut turut menjalankan operasi dalam pasaran luar negara, kami dapat menghela nafas lega daripada perkembangan ini kerana pemaju DC utama iaitu GAM, SCGB, dan IJM Corp rata-ratanya tertumpu pada syarikat penyedia khidmat awan bukan dari China.

Prospek prasarana

Kerajaan mengeluarkan kenyataan bahawa pihaknya tidak akan menghentikan mahupun menangguhkan sebarang projek pembinaan sektor awam meskipun berdepan kenaikan kos yang didorong oleh gangguan bekalan dunia yang berkait dengan ketegangan geopolitik di Asia Barat.

Projek-projek prasarana penting yang akan datang

Termasuk kerja-kerja Transit Aliran Ringan (LRT) Pulau Pinang (dianggarkan MYR3-4bn) dan Segmen 2 bagi LRT Pulau Pinang yang akan menghubungkan KOMTAR dan Penang Sentral (anggaran MYR5-6bn). Projek-projek lain yang diramalkan merangkumi pemanjangan jajaran antara Laluan Kereta Api Pantai Timur-Pelabuhan Klang (anggaran MYR600j-900j).

Faktor pemangkin utama untuk sektor ini

Sekiranya terdapat sebarang pelaksanaan mekanisme perkongsian kos antara Kerajaan dengan kontraktor untuk mengurangkan bebanan kenaikan harga dalam sektor pembinaan. Risiko-risiko utama termasuk pelancaran kerja yang merosot dan kekurangan pekerja buruh.