Saham

Robo-Advisor di Malaysia: Alat Pelaburan Pintar Atau Sekadar Penasihat Digital?

Perkembangan teknologi kecerdasan buatan yang dikenali sebagai Artificial Intelligence (AI) telah mengubah cara pelabur membuat keputusan kewangan. Dalam dunia pelaburan moden, AI digunakan melalui platform yang dikenali sebagai robo-advisor, iaitu sistem digital yang memberi cadangan portfolio berdasarkan data dan algoritma. Di Malaysia, robo-advisor seperti RIA by ASNB, StashAway dan Wahed Invest semakin popular kerana menawarkan pelaburan yang mudah, kos rendah dan mesra pengguna.

Namun, penting untuk difahami bahawa robo-advisor bukanlah pengurus kewangan yang mengawal sepenuhnya harta pelabur. Sebaliknya, ia hanya bertindak sebagai penasihat yang mencadangkan strategi dan instrumen pelaburan tertentu. Keputusan akhir serta pengurusan kekayaan masih berada di tangan pelabur sendiri.

Oleh itu, artikel ini meneliti instrumen pelaburan yang digunakan oleh robo-advisor di Malaysia, kelebihan dan kekurangannya, serta isu utama berkaitan proses penilaian risiko dan ketelusan sistem tersebut, khususnya dari sudut pelabur Muslim. Justeru, pemahaman terhadap instrumen pelaburan dan cara robo-advisor membentuk portfolio adalah lebih penting berbanding kebergantungan sepenuhnya kepada teknologi semata-mata.

 Secara asas, robo-advisor beroperasi dengan meminta pengguna menjawab beberapa soalan berkaitan matlamat kewangan, tempoh pelaburan dan tahap toleransi risiko. Maklumat ini kemudiannya diproses oleh algoritma untuk mencadangkan peruntukan aset yang dianggap sesuai.

Instrumen Pelaburan dalam Robo-Advisor

Kebanyakan robo-advisor tidak melabur secara langsung dalam saham individu. Sebaliknya, mereka menggunakan instrumen pelaburan yang lebih pelbagai dan bersifat kepelbagaian untuk mengurangkan risiko serta meningkatkan kestabilan portfolio.

Antara instrumen utama yang digunakan ialah:

  • Exchange Traded Funds (ETFs)

ETF sering digunakan kerana kos yang rendah dan keupayaan memberikan pendedahan kepada pasaran atau sektor tertentu secara menyeluruh termasuk pasaran antarabangsa.

  • Ekuiti (Equities)

Pendedahan kepada saham biasanya dilakukan melalui dana atau ETF, bukan pemilikan saham individu, bagi mengelakkan risiko kebergantungan kepada prestasi satu syarikat sahaja.

  • Pendapatan Tetap / Sukuk

Instrumen ini berfungsi untuk menstabilkan portfolio dan mengurangkan turun naik, terutamanya bagi pelabur berprofil risiko rendah hingga sederhana.

  • Instrumen Pasaran Wang (Money Market Instrument)

Digunakan untuk tujuan kecairan dan pengurusan dana jangka pendek dengan risiko yang minimum.

InstrumenFungsiKelebihanKekurangan
ETFsDiversifikasi pasaranKos rendah, pendedahan luasTerikat dengan prestasi pasaran
EkuitiPertumbuhan jangka panjangPotensi pulangan tinggiVolatiliti tinggi
Sukuk / Fixed IncomeKestabilan portfolioPendapatan lebih konsistenPulangan lebih rendah
Pasaran wang
(Money Market)		Kecairan tinggiRisiko rendahPulangan terhad

Walaupun instrumen asas seperti ekuiti, ETF, sukuk dan pasaran wang digunakan oleh kebanyakan robo-advisor di Malaysia, cara instrumen ini digabungkan dalam portfolio berbeza mengikut platform. RIA by ASNB cenderung menggunakan dana unit amanah ASNB, StashAway memberi tumpuan kepada ETF global, manakala Wahed Invest menekankan instrumen patuh Syariah seperti sukuk dan ETF Islamik. Perbezaan ini mencerminkan pendekatan dan tahap fleksibiliti instrumen yang berbeza antara platform robo-advisor.

Perbandingan Robo-Advisor di Malaysia

Berikut merupakan platform robo advisor yang terkenal di Malaysia. Setiap platform robo-advisor di Malaysia mempunyai pendekatan tersendiri dalam pemilihan instrumen dan penilaian risiko.

RIA by ASNB menggunakan dana unit amanah ASNB sebagai instrumen utama, termasuk dana ekuiti dan sukuk. Portfolio dibentuk berdasarkan Modern Portfolio Theory (MPT) dan profil risiko pelabur. Pendekatan ini lebih konservatif dan sesuai untuk pelabur yang mengutamakan kestabilan serta kesederhanaan. Jadual di bawah menunjukkan contoh peruntukan portfolio yang digunakan oleh RIA by ASNB berdasarkan tahap toleransi risiko pelabur, bermula daripada Sangat Konservatif hingga Sangat Agresif.

Dapat diperhatikan bahawa portfolio berprofil risiko rendah memperuntukkan sebahagian besar pelaburan kepada ASN Sukuk, yang bertujuan untuk mengekalkan kestabilan dan mengurangkan turun naik nilai pelaburan. Sebaliknya, apabila tahap risiko meningkat, peratusan pelaburan dalam ekuiti global dan ekuiti Malaysia turut meningkat, manakala pegangan dalam sukuk berkurang secara berperingkat.

StashAway pula menggunakan ETF global sebagai instrumen pelaburan utama yang merangkumi pelbagai kelas aset seperti ekuiti, bon dan instrumen tunai. Pemilihan ETF ini membolehkan pelabur mendapat pendedahan kepada pasaran antarabangsa tanpa perlu membeli saham secara langsung. Selain portfolio konvensional, StashAway turut menawarkan Shariah Global Portfolios yang memberi tumpuan kepada pelaburan patuh Syariah. Portfolio ini menyediakan beberapa tahap risiko, bermula daripada sederhana hingga sangat agresif, dengan potensi pulangan yang berbeza mengikut profil risiko pelabur.

Dari sudut instrumen pelaburan, StashAway Shariah Global Portfolios menggunakan gabungan ekuiti patuh Shariah, sukuk dan emas bagi memastikan diversifikasi merentas pasaran dan sektor. Pendekatan ini membolehkan pelabur memperoleh pendedahan global tanpa bergantung kepada satu kelas aset sahaja. Portfolio ini turut melalui proses saringan Shariah secara berkala dan disahkan oleh penasihat Syariah, selaras dengan prinsip pelaburan Islam.

Walau bagaimanapun, potensi pulangan dan diversifikasi ditawarkan serta mekanisme terperinci bagaimana tahap risiko ditentukan dan bagaimana perubahan peruntukan aset dibuat oleh algoritma tidak dijelaskan secara mendalam kepada pelabur. Keadaan ini menekankan bahawa pelabur masih perlu memahami struktur instrumen yang digunakan dan tidak bergantung sepenuhnya kepada unjuran pulangan semata-mata.

Wahed Invest pula memfokuskan sepenuhnya kepada pelaburan patuh Shariah dengan menggunakan instrumen seperti saham patuh Shariah, sukuk dan ETF Islamik. Instrumen ini dipilih melalui proses saringan Shariah yang bertujuan memastikan pelaburan selari dengan prinsip Islam. Berbeza dengan platform lain, Wahed Invest tidak menggunakan ETF konvensional atau instrumen berasaskan faedah dalam pembentukan portfolionya.

Dari sudut pengurusan portfolio, Wahed Invest menggunakan pendekatan peruntukan aset berasaskan profil risiko pelabur, namun pilihan instrumen yang lebih terhad menyebabkan tahap penyesuaian portfolio adalah kurang fleksibel. Walaupun pendekatan ini memberikan keyakinan kepada pelabur Muslim, ia juga bermaksud peluang untuk pendedahan kepada pasaran tertentu mungkin lebih terhad berbanding robo-advisor konvensional.

PlatformInstrumen UtamaStatus Patuh Syariah
RIA (ASNB)Unit amanah ASNBSebahagian portfolio
StashAwayETF global, ekuitiTidak sepenuhnya
Wahed InvestSukuk, ETF IslamikPatuh Syariah

Kesimpulan

Robo-advisor merupakan satu inovasi yang menawarkan kemudahan dan akses kepada pelaburan melalui penggunaan instrumen seperti ETF, ekuiti dan sukuk. Namun, ia bukan pengganti kepada pengurusan kewangan peribadi. Robo-advisor hanya berfungsi sebagai penasihat digital yang menyediakan cadangan berasaskan data dan algoritma.

Keberkesanan penggunaan robo-advisor bergantung kepada tahap kefahaman pelabur terhadap instrumen pelaburan, kesedaran terhadap risiko, serta keupayaan membuat keputusan secara berdisiplin. Bagi pelabur Muslim, teknologi ini boleh dimanfaatkan sebagai alat sokongan, selagi pengurusan kekayaan kekal di bawah kawalan dan tanggungjawab individu.

Nota: Artikel ini merupakan hasil sumbangan daripada Nur Zafirah Binti Mohamad Zaki dan Prof. Madya Dr Nuradli Ridzwan Shah Bin Mohd Dali, Universiti Sains Islam Malaysia.

Previous ArticleNext Article

Kecekapan REIT Untuk Pelabur: Islam Atau Konvensional?

Amanah Pelaburan Hartanah (REIT) semakin menjadi pilihan pelaburan global melalui pendedahannya kepada pasaran hartanah tanpa pemilikan secara langsung. Pelabur boleh memilih antara REIT Islam yang beroperasi mengikut prinsip syariah serta REIT konvensional yang memberi tumpuan dalam memaksimumkan pulangan sepenuhnya. Fokus pelabur kini bukan sahaja kepada tahap pembayaran dividen, tetapi juga penilaian tahap kecekapan kedua-dua jenis REIT dalam menghasilkan pulangan yang mampan kepada pelabur.

Kecekapan dalam analisis pelaburan merujuk kepada keupayaan sesuatu aset untuk memaksimumkan pulangan dengan risiko dan perbelanjaan yang terkawal. REIT konvensional kebanyakannya memberikan pulangan lebih tinggi tetapi mengandungi risiko kewangan yang lebih besar. REIT Islam disebaliknya menekankan kecekapan melalui pengurusan risiko dan disiplin kewangan yang lebih ketat mengikut struktur pematuhan syariah, bukan hanya berasaskan aspek pulangan.

Sebelum melabur, pelabur lazimnya menganalisis kecekapan REIT berdasarkan faktor utama termasuklah menggunakan petunjuk prestasi REIT, kadar turun naik (volatility) dan kestabilan dividen untuk mengukur keupayaan pengurusan REIT dalam memaksimumkan pendapatan hartanah sedia ada dan pengurusan perbelanjaan dengan baik.

Petunjuk Prestasi REIT (Performance Indicators)

Berdasarkan Bursa Malaysia, prestasi REIT boleh diukur menggunakan petunjuk prestasi seperti Hasil Agihan (Distribution Yield), Nilai Aset Bersih (NAV), Nisbah Perbelanjaan Pengurusan (MER), dan Pulangan Keseluruhan (Total Return). Hasil Agihan menunjukkan agihan tahunan berbanding harga pasaran REIT. NAV adalah nilai bersih asset REIT selepas menolak semua liabilitinya. Bagi MER, ia merujuk kepada peratusan kos operasi yang dialami oleh NAV. Pulangan Keseluruhan pula adalah perubahan harga REIT dan sebarang agihan pendapatan yang diterima semasa tempoh penilaian.

Keempat-empat petunjuk prestasi ini boleh membantu pelabur menilai kecekapan REIT dalam menjana pulangan serta menguruskan kos dan asetnya. Hasil agihan yang tinggi menunjukkan kecekapan dalam menukar pendapatan sewa kepada tunai untuk diagihkan. NAV pula membolehkan pelabur membandingkannya dengan harga pasaran bagi menilai kecekapan REIT. MER yang rendah pula menunjukkan kawalan kos operasi yang baik mengikut saiz portfolio hartanah. Manakala, pulangan keseluruhan menunjukkan keberkesanan pengurusan dalam meningkatkan nilai modal hartanah dan memberi manfaat jangka panjang kepada pelabur.

Beta dan Volatiliti

Bagi pelabur jangka masa panjang, pendedahan terhadap risiko merupakan faktor penting dalam menentukan kecekapan REIT. Volatiliti merujuk kepada tahap turun naik harga atau pulangan sesuatu aset kewangan dalam tempoh tertentu dan ianya sering digunakan sebagai petunjuk risiko dalam pasaran. Dalam analisis REIT, volatiliti kebiasaannya diukur menggunakan nilai beta yang menunjukkan kecekapan pulangan REIT terhadap pergerakan pasaran secara keseluruhan.

Berdasarkan Rajah 1, nilai beta bagi REIT Islam secara konsistennya menunjukkan nilai yang lebih rendah berbanding REIT konvensional dalam semua tempoh masa kajian dilakukan. Ini menunjukkan bahawa REIT Islam mempunyai tahap volatiliti yang lebih rendah dan kurang terdedah kepada risiko pasaran, sekali gus menunjukkan ianya lebih stabil berbanding REIT konvensional.

Walau volatiliti tinggi, ia tidak semestinya menunjukkan prestasi pelaburan yang lemah. Sebaliknya ia dikaitkan dengan potensi pulangan yang lebih besar, terutamanya bagi pelabur yang mempunyai tolerasi risiko yang lebih tinggi dan jangka masa pelaburan yang lebih panjang. REIT yang mempunyai volatiliti tinggi berpotensi untuk memperoleh pulangan yang lebih besar semasa peningkatan pasaran, tetapi berdepan dengan risiko kerugian yang lebih tinggi dalam pasaran yang tidak stabil.

Kestabilan Dividen

Apabila bercakap tentang pelaburan, dividen yang tinggi adalah perkara paling penting yang dilihat oleh pelabur sebelum membuat keputusan, terutamanya yang mahukan pendapatan tetap. REIT konvensional kebiasaannya menawarkan hasil dividen yang lebih tinggi kerana penggunaan lebih banyak pinjaman dan membenarkan penyewaan premis kepada lebih banyak jenis perniagaan termasuk yang dilarang oleh Syariah. Namun, dividen tinggi ini cenderung untuk menjadi lebih tidak menentu (volatile) terutamanya semasa ketidakstabilan ekonomi.

Sebaliknya, REIT Islam kebiasaannya menyediakan dividen lebih stabil dan boleh diramal kerana pembiayaan yang konservatif dan saringan ketat penyewa patuh Syariah. Menurut Bursa Malaysia, pendapatan REIT Islam perlulah mematuhi penanda aras 20% yang ditentukan oleh Majlis Penasihat Syariah (MPS) SC dan berpunca daripada aktiviti perniagaan patuh Syariah. Saringan ini menggalakkan pemilihan aset yang lebih konservatif dan sewaan jangka masa panjang yang lebih stabil. Dari perspektif kecekapan, konsistensi penjanaan pendapatan sebegini lebih bernilai berbanding pembayaran dividen tinggi tetapi tidak menentu.

Aplikasi Pengukuran Kecekapan REIT dari Perspektif Pelabur

Pelabur kebiasaannya menggunakan petunjuk prestasi untuk menilai sama ada REIT diuruskan dengan cekap. Contohnya, REIT Islam dengan hasil dividen yang sederhana tetapi agihan yang stabil menunjukkan kecekapan dalam menjana aliran tunai yang konsisten. NAV yang hampir dengan harga pasaran mencerminkan pengurusan aset yang baik, manakala MER yang rendah menandakan kawalan kos yang lebih efektif. Pelabur dengan toleransi risiko yang tinggi mungkin lebih mengutamakan REIT konvensional yang menawarkan potensi pulangan lebih besar walaupun dengan volatiliti yang lebih tinggi.

Indikator Prestasi REITSumber rujukan pelaburArah penilaian terbaik
Hasil AgihanBursa Malaysia, Laporan Tahunan REITLebih tinggi
Nilai Aset BersihLaporan Tahunan REITLebih tinggi
Nisbah Perbelanjaan PengurusanLaporan Tahunan REITLebih rendah
Pulangan KeseluruhanLaporan Tahunan REITLebih rendah
VolatilitiYahoo FinanceLebih rendah
Kestabilan DividenYahoo FinanceLebih stabil

Merujuk kepada rajah 2, indikator prestasi REIT ini boleh diperoleh melalui platform rasmi dan Laporan Tahunan REIT. Hasil agihan boleh dilihat pada agihan dividen (dividend yield) di dalam platform Bursa Malaysia atau laporan tahunan REIT untuk nilai lebih tepat. Bagi nilai aset bersih, nisbah perbelanjaan pengurusan dan pulangan keseluruhan, kebiasaanya hanya terdapat dalam laporan tahunan syarikat REIT. Untuk volatiliti, indikator beta boleh dilihat pada bahagian statistik di dalam Yahoo Finance manakala kestabilan dividen pula boleh dianalisis melalui data sejarah (historical data) dengan memilih pilihan hanya dividen (dividend only) mengikut tahun.

Kesimpulan

Kesimpulannya, kecekapan penting dalam menilai prestasi REIT kerana ia membimbing keputusan pelabur berdasarkan toleransi risiko, keutamaan pendapatan dan skop pelaburan mereka. Bagi pelabur yang berorientasikan pendapatan jangka panjang, REIT volatiliti rendah, agihan dividen yang stabil, dan prestasi terlaras risiko yang baik adalah disarankan. REIT Islam disyorkan sebagai lebih cekap dalam situasi ini kerana ia menyediakan aliran pendapatan konsisten dan risiko kewangan yang terkawal. Dengan menilai menggunakan petunjuk prestasi, pelabur dapat memilih REIT yang paling sesuai dengan matlamat pelaburan mereka untuk penjanaan pendapatan dan pengurusan risiko bagi pulangan jangka masa panjang yang mampan.

Nota: Artikel ini merupakan hasil sumbangan daripada Rushdina Binti Rosdi dan Prof. Madya Dr Nuradli Ridzwan Shah Bin Mohd Dali, Universiti Sains Islam Malaysia.