Saham

Strategi Pasaran: Rumusan Perolehan Suku Dis 2025

Perolehan 2025 Menepati Jangkaan

Syarikat-syarikat Malaysia muncul daripada musim pelaporan suku Dis 2025 dalam keadaan baik. 62.3% daripada keputusan 4Q25 dilihat menepati jangkaan dengan ramalan pertumbuhan yang bertahan
disokong oleh bayangan positif daripada pihak pengurusan dan persekitaran pertumbuhan tempatan yang teguh.

Satu sektor (perjudian) tersasar manakala tiga lagi mengatasi jangkaan (Sep 2025: tiga tersasar dan dua melangkaui jangkaan). Semakan perolehan nominal untuk liputan kajian saham RHB adalah sederhana
pada +0.1% untuk 2025, ditambah dengan potongan 0.8% untuk 2026 yang rataratanya dikaitkan dengan prestasi yang jauh tersasar oleh Petronas Chemicals (PCHEM). Tanpa mengambil kira perolehan PCHEM yang menghampakan, perolehan pasaran sepatutnya disemak +0.8% untuk 2025 dan +0.5% untuk 2026.

Prospek Masih Positif

14.6% daripada perolehan 4Q25 melangkaui jangkaan manakala 23.1% tersasar (Sep 2025: 19.4% melangkaui jangkaan dan 26.6% tersasar) dengan paras tertinggi dalam sejarah iaitu 62.3% keputusan menepati jangkaan.

Nisbah keputusan tersasar berbanding yang mengatasi anggaran agak stabil pada 1.6 daripada 1.4 pada suku lalu. Suku ini juga menonjol kerana bilangan sektor yang berprestasi melangkaui jangkaan mengatasi bilangan sektor yang tersasar pada nisbah tiga (pembinaan, penjagaan kesihatan dan hartanah)
berbanding satu (perjudian).

Seperti yang dibimbangkan, perbezaan petrokimia yang berlarutan lemah menyaksikan perolehan PCHEM menjunam dalam kerugian bersih untuk 2025, lalu menyebabkan penyelarasan negatif yang ketara sebanyak MYR583j dan MYR1.2bn untuk 2025 dan 2026. Terdapat beberapa pindaan negatif yang lebih kecil pada ramalan 2026 untuk sektor perladangan, teknologi, tenaga dan telekomunikasi yang diimbangi oleh pindaan positif dalam sektor automotif, perbankan, institusi kewangan bukan bank, hartanah dan bahan asas.

Saham Bermodal Besar FBM KLCI

Potongan untuk PCHEM menyebabkan pindaan perolehan negatif untuk FBM KLCI iaitu 0.9% untuk 2025 dan 1.5% untuk 2026. Tanpa mengira PCHEM, perolehan syarikat bermodal besar sepatutnya tiada
pindaan ketara pada 2025, dan disemak naik +0.3% untuk 2026.

Penyelarasan positif bersih datang daripada sektor perbankan, bahan asas dan automotif, namun diimbangi oleh potongan pada sektor perladangan, tenaga dan telekomunikasi.

Strategi

Prospek asas 2026 untuk ekuiti masih optimis ekoran pandangan makroekonomi dalaman yang positif, jangkaan kadar AS akan dipotong lagi, nilai USD lebih lemah, keadaan kecairan yang kukuh, usaha pertumbuhan tempatan, dan tahap kestabilan Malaysia dan tekad untuk reformasi berbanding pasaran-pasaran memuncul (EM) serantau.

Namun begitu, pergolakan yang berlaku di Timur Tengah dan risiko luaran akibat tindakan Trump masih ada – hal-hal ini menyebabkan pelabur tempatan mengguna pakai strategi dagangan aktif dengan berhati-hati,
sambil mengamalkan disiplin dalam pelaburan dan menumpu pada asas kewangan.

Kes asas pelabur adalah untuk konflik yang agak singkat, seperti yang berlaku pada tahun 2025, memandangkan rakyat AS tidak gemar akan peperangan asing yang berlarutan lama. Kumpul saham semasa harga lemah. Konflik yang berlanjutan akan memburuk menjadi pertelingkahan besar di kawasan serantau yang lebih meluas, lantas menyebabkan minyak digunakan sebagai senjata dan seterusnya memberi kesan terhadap keadaan inflasi dunia dan melanjutkan sentimen yang mengelakkan risiko.

Kekal WAJARAN TINGGI terhadap sektor perbankan, tenaga, pengguna, hartanah, penjagaan kesihatan, bahan asas, pembinaan, M-REIT, dan teknologi

Penganalisis
Alexander Chia +603 2302 8119 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Previous ArticleNext Article

Kajian Segmen Pasaran SC Perkukuh Rangka Kerja Pasaran Awam

Suruhanjaya Sekuriti Malaysia (SC) hari ini mengeluarkan Garis Panduan Ekuiti yang disemak semula serta Kertas Respons, memperkenalkan penambahbaikan bersasar terhadap rangka kerja pasaran utama.

Inisiatif ini bertujuan meningkatkan akses kepada penyenaraian awam bagi penerbit, di samping memperjelas peranan serta memperkukuh pembezaan antara setiap segmen pasaran seperti berikut:

  • Pasaran Utama  – Pasaran utama bagi syarikat lebih besar dan dikenali
  • Pasaran ACE        – Pasaran bagi syarikat kecil dan sederhana yang berfungsi sebagai laluan peralihan ke Pasaran Utama

Penambahbaikan ini adalah susulan proses rundingan awam yang telah selesai  pada Disember 2025 di bawah kajian segmentasi pasaran, dengan mengambil kira maklum balas daripada pelbagai pihak berkepentingan.

Cadangan yang diterima pakai bagi Pasaran Utama akan berkuat kuasa pada 3 Jun 2026 melalui Garis Panduan Ekuiti yang disemak semula.

Pengerusi SC, Dato’ Mohammad Faiz Azmi berkata penambahbaikan ini mencerminkan komitmen berterusan SC terhadap pengawalseliaan yang bersesuaian dengan tujuan (fit-for-purpose) — seimbang, memudah cara serta responsif terhadap  evolusi model perniagaan.

“Usaha ini menyokong inisiatif lebih luas SC dalam meningkatkan kecekapan kawal selia dan kecemerlangan tadbir urus seperti yang digariskan dalam Pelan Induk Pasaran Modal 2026–2030,” katanya.

Penambahbaikan utama termasuk:

  • Pasaran Utama: Keperluan keuntungan yang lebih tinggi, kualiti pelaporan kewangan yang diperkukuh, penambahan fleksibiliti dalam penilaian aliran tunai operasi serta peluasan kelayakan bagi penyenaraian berasaskan infrastruktur.
  • Pasaran ACE: Diperkukuh sebagai pasaran berasaskan penaja (sponsor-driven), dengan keperluan rekod prestasi minimum dua tahun selepas penyenaraian sebelum boleh dipindahkan ke Pasaran Utama, pemansuhan pengecualian terhadap penajaan dan moratorium, serta pengenalan keperluan peruntukan pegangan saham awam minimum.

Dato’ Faiz menambah, “Secara keseluruhannya, segmentasi yang lebih jelas ini memperkukuh pembezaan antara lapisan pasaran, meningkatkan kualiti penyenaraian serta menyediakan laluan peralihan yang lebih tersusun bagi syarikat untuk berkembang daripada Pasaran ACE ke Pasaran Utama.”

Untuk maklumat lanjut, sila layari laman berikut: