Apa Itu 'January Effect' Dalam Dunia Saham?

Sub Topik

January Effect dalam pasaran saham merujuk kepada kenaikan bermusim harga saham yang berlaku antara hari perdagangan terakhir pada bulan Disember tahun sebelumnya sehingga ke minggu pertama dalam bulan Januari.

Terdapat beberapa teori bagi menerangkan kejadian ini. Antaranya ialah jerung akan memulakan aktiviti membeli saham bagi tujuan window dressing. Langkah ini diguna pakai oleh fund manager bagi mencantikkan report card mereka sebelum membentangkannya kepada klien atau pemegang saham.

Keluar Poket Kanan, Masuk Poket Kiri

Kita ambil contoh dana portfolio yang diuruskan mereka, Saham A dan B telah mencatatkan kenaikan harga yang banyak tetapi mempunyai pegangan yang sedikit untuk kedua-dua saham ini. Sebaliknya Saham C dan D berlebihan dalam dana tetapi ia tidak menunjukkan peningkatan yang memberangsangkan. Untuk menjadikannya kelihatan seperti pengurus dana melabur dalam saham A dan B sepanjang masa, pengurus portfolio akan menjual saham C dan D, menggantikannya dengan saham A dan B.

Jika di Amerika, faktor cukai menyebabkan kebanyakan pelabur akan menjual pegangan saham yang sedang mengalami kerugian agar kerugian modal yang mereka alami dapat digunakan untuk offset keuntungan capital gain dalam pelaburan mereka yang lain. Selain daripada itu, terdapat juga trader yang membuat keputusan untuk segera cut loss semua pegangan mereka yang merugikan agar dapat bermula semula bersempena tahun baru.

Jual Yang Rugi, Beli Yang Berpotensi

Dapat dilihat disini bahawa hasil yang diperoleh daripada penjualan saham yang tidak menguntungkan tersebut akan digunakan semula untuk dilaburkan dalam kaunter yang dilihat berpotensi untuk mendatangkan keuntungan. Jadi ini sedikit sebanyak akan meningkatkan tekanan belian seterusnya mendorong kenaikan harga saham.

Selain daripada itu, faktor psikologi turut memainkan peranan. Bagi kebanyakan orang, bulan Januari merupakan masa yang sesuai untuk melabur memandangkan ada antara mereka yang menerima bonus akhir tahun dan kemudian bertindak untuk melaburkannya dalam pasaran saham. Juga ada di antara mereka yang menjadikan azam tahun baru untuk berjimat dalam perbelanjaan dan pada masa yang sama memulakan aktiviti pelaburan.

Contoh Kaunter Yang Membuat Window Dressing

Mesti nak tahu kan contoh saham yang ada membuat window dressing ini? Sila tengok sendiri seperti berikut:

Sime Darby Property

Sumber: Bursa Marketplace

Harga Khamis 28 Disember 2017: RM1.45

Harga Jumaat 29 Disember 2017: RM1.78

Kenaikan: RM0.33 atau 22.76%

Harga Selasa 2 Januari 2018: RM1.46

Pada hari terakhir dagangan bagi tahun 2017, kaunter Sime Darby Property mengalami kenaikan yang ketara. Mungkin tak berapa nampak sebab ia seolah-olah pergerakan turun naik saham yang biasa berlaku.

Tapi kalau kita zoom untuk tengok carta 15 minit, kita akan nampak pergerakan harga yang tinggi dengan volume yang sangat banyak. Untuk ini, kami gunakan aplikasi web daripada RHB Invest.

Jam 4:30 – 4:45 petang Jumaat 29 Disember 2017

Di saat-saat akhir sebelum pasaran berehat sebentar pada jam 4.45 petang, dengan pantas ia bergerak. Dengan volume sebanyak 4.1juta unit, harga saham naik daripada RM1.45 ke RM1.69 dalam tempoh 15 minit.

Jam 4:50 – 5:00 petang Jumaat 29 Disember 2017

Sepuluh minit terakhir dagangan bagi tahun 2017, saham Sime Darby Property selagi lagi buat kenaikan yang luar biasa dengan jumlah volume lebih banyak iaitu 7.13juta unit untuk tutup pada harga RM1.78. Nampak tak tiba-tiba ada satu line tiba-tiba berada di puncak? Ia telah membuat ‘gap up’, maka inilah yang dinamakan window dressing.

Ternyata ada tangan-tangan ajaib melakukan sesuatu di sini. Nampak ke nampak?

Ada banyak lagi sebenarnya kaunter yang terlibat dalam window dressing ini, sama seperti yang telah berlaku kepada Sime Darby Property. Hari terakhir dagangan 2017 naik mendadak, hari pertama dagangan 2018 turun semula ke paras asal.

Bursa Malaysia Dalam Keadaan Baik Sepanjang Januari

Untuk pasaran tempatan bagi awal tahun ini, Bursa Malaysia mencatatkan kenaikan semula pada 27 Disember setelah hampir dua bulan melalui penurunan sehingga mencecah paras sokongan 1700 mata. Selain itu, kenaikan harga minyak dunia serta pengukuhan ringgit turut menguatkan semula sentimen saham tempatan.

Sumber Rujukan: Investopedia

Langkah memberangsangkan ke arah peningkatan kualiti pasaran

Program MY Value Up asalnya diperkenalkan semasa pelancaran Pelan Induk Pasaran Modal 2026-2030 pada bulan April lalu. Pengenalan program ini diikuti oleh penerbitan buku panduannya minggu ini, dengan matlamat menambah baik perungkaian nilai pemegang saham dalam jangka panjang. Dengan mengambil petunjuk daripada kisahkisah kejayaan serantau, rangka kerja ini mendesak anjakan paradigma ke arah peningkatan pulangan ekuiti (ROE) dan kebertanggungjawaban pemegang saham.

Penilaian strategik, tadbir urus yang lebih baik, peruntukan sumber dengan cekap dan komunikasi berkesan, akan bertindak sebagai pemangkin untuk mengecilkan diskaun penilaian jangka panjang yang membelenggu syarikat-syarikat yang memiliki asas kewangan kukuh. Langkah-langkah penambahbaikan ini patut menggalakkan keyakinan, meningkatkan sentimen dan mendorong kemasukan modal.

Manfaat terbesar untuk syarikat yang mempunyai ruang untuk merungkai nilai

Kami berpandangan bahawa rangka kerja ini amat bermanfaat untuk sesetengah entiti korporat yang berprestasi rendah atau kurang diberi perhatian. Khususnya, syarikat-syarikat yang memiliki modal berlebihan, kelompok aset yang tidak digunakan sepenuhnya, pulangan pemegang saham yang tidak memuaskan, atau keterlihatan pelabur yang rendah, berpeluang meraih faedah terbesar. Saham-saham ketinggalan ini mempunyai potensi operasi dan kewangan terbesar untuk merungkai nilai ekuiti menerusi peruntukan modal yang optimum dan rangka kerja pengagihan pemegang saham yang lebih baik.

Dari perspektif pasaran serantau, usaha-usaha yang sama memerlukan penggalak seperti kitaran perolehan yang menguntungkan dan reformasi jangka panjang yang lebih meluas untuk mencetus kenaikan nilai dalam seluruh pasaran. Di Malaysia yang banyak syarikat bermodal besar sudah mengekalkan pengurusan modal yang cermat dan hubungan pelabur yang mantap, kami berpendapat inisiatif Value Up ini akan memberikan manfaat kepada syarikat bermodal sederhana hingga kecil.

Hal ini akan mendorong langkah penjajaran semula ke arah amalan piawaian perniagaan dan operasi yang lebih baik. Oleh itu, impak rangka kerja ini mungkin berbeza mengikut syarikat masing-masing, dengan kecenderungan ke arah pendekatan pemilihan saham berpacukan alfa.

Pelaksanaan masih penentu utama kejayaan

Walaupun rangka kerja ini menggariskan hala tuju yang menyeluruh dalam peruntukan modal, tadbir urus, kecemerlangan operasi dan keterlibatan pemegang saham, penyertaan 88 syarikat teratas masih dibuat secara sukarela dan tiada galakan rasmi atau denda diperkenalkan. Oleh itu, kejayaan program ini akan banyak bergantung pada kesediaan pasukan pengurusan sesebuah syarikat untuk melaksanakan perubahan yang ketara, dan bukannya menganggap program ini sebagai syarat pendedahan.

Kami menjangka faedah-faedah program ini akan direalisasikan secara beransuransur, kerana para pelabur perlu melihat rekod prestasi Rancangan Value Up ini membawa penambahbaikan yang jelas dalam ROE, kecekapan modal, dan pulangan pemegang saham.

Strategi

Pada pendapat kami, program MY Value Up ini ialah usaha positif yang didorong oleh pihak pengawal selia yang dapat bertindak sebagai pemangkin untuk menggalakkan kenaikan nilai pasaran modal tempatan jangka panjang. Inisiatifinisiatif program yang diamalkan secara meluas dapat menyerlahkan kedudukan Bursa Malaysia berbanding pesaing-pesaing pasaran memuncul serantau dengan memperkukuhkan profil pelaburan dan daya tarikan pasaran secara keseluruhan.