Saham

Mr DIY Group Memberi Dividen Tinggi Luar Jangkaan

Saranan BELI kekal dengan harga sasar (TP) baru MYR2.20 daripada MYR1.87, potensi kenaikan harga 18% dan kadar dividen kira-kira 4% untuk FY26F. Keputusan kewangan FY25 yang dicatat oleh Mr DIY Group dilihat menepati jangkaan disebabkan oleh faktor dorongan margin untung kasar (GPM) yang dikekalkan dan usaha pengembangan kedai yang kukuh. Kami berpendapat bahawa harga saham YTD masih berpeluang untuk menaik lagi, kerana Mr DIY berkedudukan baik untuk meraih manfaat daripada kenaikan perbelanjaan bukan keperluan dan sentimen sektor yang positif sekarang. Pengembangan pulangan ekuiti (ROE) disebabkan bayaran dividen yang tinggi juga patut mewajarkan jurang penilaian yang lebih kecil berbanding syarikat-syarikat pesaing bermodal besar lain.

Keputusan FY25 Mencapai Jangkaan

Untung bersih teras sepenuh tahun bernilai MYR636j (+12% YoY) merangkumi 100% ramalan kami dan konsensus. Selepas keputusan diumumkan, kami tidak membuat pindaan ketara pada perolehan FY26- 27F dan mengemukakan unjuran untuk FY28 (+7% YoY) dalam laporan ini. Namun begitu, kami mengambil peluang ini untuk mengubah sedikit andaian risiko DCF kami bagi mengambil kira ROE lebih ringgi dan jangkaan positif kami berkenaan perbelanjaan bukan keperluan oleh pengguna. Dengan itu, TP kami menaik kepada MYR2.20 (termasuk premium ESG 4%), yang bermakna P/E mencecah FY26F 29x – penilaian ini lebih tinggi sedikit berbanding paras purata lima tahun saham ini.

Rumusan Keputusan

Secara YoY, hasil FY25 menokok 7% kepada MYR5bn, terutamanya diperkukuh oleh penambahan bersih 121 buah kedai baru manakala SSSG mencecah -2%. Sementara itu, GPM FY25 berkembang 0.6ppt kepada 47.3% ekoran kadar FX yang menguntungkan dan skala lebih besar, yang memberikan kenaikan untung kasar sebanyak 10% untuk FY25. Dengan kenaikan opex seiring dengan untung kasar akibat gaji minimum lebih tinggi, untung bersih teras FY25 bertumbuh 12% kepada MYR636j. Secara QoQ pula, jumlah jualan 4Q25 meningkat 7% disebabkan oleh faktor kemusiman akhir tahun yang positif, tetapi untung bersih melonjak naik 18% – disebabkan oleh keumpilan operasi, kawalan opex yang ketat, dan perubahan kadar cukai berkesan atau ETR. DPS FY25 ialah 8 sen (FY24: 5 sen), yang menandakan nisbah bayaran mencecah 120%.

Prospek

Sentimen pengguna mungkin meningkat pada 2026 apabila melihat pada pertumbuhan gaji yang baik, keadaan makroekonomi yang stabil, dan bantuan fiskal berterusan. Hal in patut mendorong perbelanjaan bukan keperluan ke paras lebih tinggi, yang memberikan peluang baik kepada MRDIY, kerana ia mempunyai
tawaran barangan yang meluas dan rangkaian kedai yang kukuh di seluruh negara. Walaupun begitu, potensi kenaikan GPM disebabkan oleh nilai MYR yang kukuh mungkin terbatas, kerana pihak pengurusan berhasrat untuk giat menjalankan promosi harga bagi menarik kunjungan pelanggan. Oleh itu, kami kekalkan andaian SSSG FY26 pada 1%. Sementara itu, sasaran pembukaan kedai barunya masih pada
155 cawangan (130 kedai Mr DIY dan 25 cawangan KKV). Ia juga merancang untuk mengubah suai >100 kedai sedia ada bagi meningkatkan tahap jualan. Bayaran dividen yang lumayan ini mungkin diteruskan pada FY26, memandangkan pihak pengurusan ingin mengekalkan struktur modal yang cekap dan memacu kenaikan
ROE.

Risiko negatif yang terhadap saranan kami termasuk pelan pengembangan berdepan kelewatan besar dan sentimen pengguna yang berterusan lemah.

Faktor Pemacu Utama

i. Pengembangan kedai
ii. SSSG kukuh
iii. Pertumbuhan bahagian pasaran

Risiko Utama

i. Gangguan bekalan
ii. Kejadian epidemik atau penularan jangkitan atau penyakit
iii. Persaingan yang rancak

Penganalisis
Soong Wei Siang +603 2302 8130 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Previous ArticleNext Article

Untung Bersih 99 Speed Mart Lonjak 13.4 Peratus Pada Suku Kedua

KUALA LUMPUR: 99 Speed Mart Retail Holdings Bhd (99 Holdings) mencatat keuntungan bersih RM163.95 juta bagi suku kedua berakhir 30 Jun 2026, meningkat 13.4 peratus daripada RM144.63 juta pada suku sama tahun lalu.

Hasil kumpulan meningkat 13.6 peratus tahun ke tahun kepada RM3.08 bilion daripada RM2.71 bilion sebelumnya, menurut syarikat itu dalam makluman kepada Bursa Malaysia hari ini.

“Peningkatan itu didorong terutamanya oleh pengembangan berterusan rangkaian cawangan, dengan pertambahan bersih 257 cawangan baharu tahun ke tahun, menjadikan jumlah keseluruhan kepada 3,151 cawangan setakat 30 Jun 2026 berbanding 2,894 cawangan setahun sebelumnya.

“Jumlah transaksi jualan meningkat 13.6 peratus kepada 146.4 juta, dengan nilai purata setiap bakul RM21,” menurut syarikat itu.

Bagi tempoh enam bulan berakhir 30 Jun 2026, 99 Holdings mencatat keuntungan bersih RM352.5 juta berbanding RM289.53 juta dalam tempoh sama tahun lalu.

Hasil bagi tempoh enam bulan pula meningkat kepada RM6.14 bilion daripada RM5.32 bilion sebelumnya.

Selain itu, platform e-dagang jualan pukal syarikat terus mencatat pertumbuhan kukuh apabila hasil meningkat 80.5 peratus tahun ke tahun kepada RM50.2 juta bagi enam bulan berakhir 30 Jun 2026.

Pengasas merangkap Ketua Pegawai Eksekutif 99 Holdings, Lee Thiam Wah, berkata momentum pertumbuhan positif pada suku berkenaan disokong pengembangan berterusan rangkaian cawangan serta pelaksanaan waktu operasi lebih awal di seluruh negara.

Thiam Wah berkata tumpuan berterusan terhadap kecekapan operasi turut mula memberikan manfaat ketara kepada kumpulan.

Menurutnya, inisiatif penjimatan tenaga dan penggunaan peralatan membantu mengurangkan kos utiliti serta meningkatkan kecekapan kos merentasi operasi kumpulan.

“Dengan rangkaian cawangan kami terus berkembang, kami kekal komited untuk memperkukuh rantaian bekalan bagi menyokong kecekapan operasi,” katanya.

Beliau berkata kumpulan itu juga terus memperluas penawaran produk bagi memenuhi keperluan pelanggan yang berubah susulan sambutan menggalakkan terhadap rangkaian peralatan rumah terpilih.

Rangkaian berkenaan kini diperluas ke semua cawangan di seluruh negara dan turut ditawarkan menerusi platform 99 Bulksales bagi memenuhi keperluan pelanggan korporat serta pembelian secara pukal.