Saham

NPE Lancar Sukuk Berkaitan Kelestarian Pertama Bagi Projek Lebuh Raya, Cipta Penanda Aras Baharu Dalam Pembiayaan Infrastruktur Global

Kuala Lumpur, 9 Julai 2026 – New Pantai Expressway Sdn Bhd (NPE), anak syarikat milik penuh IJM Corporation Berhad (IJM), berjaya menerbitkan Sukuk Berkaitan Kelestarian (Sustainability-Linked Sukuk, SLS) di bawah Program Nota Jangka Sederhana Islam (Islamic Medium Term Notes Programme) tanpa penarafan sehingga RM1.42 bilion nilai nominal, dengan terbitan awal berjumlah RM54 juta.

Terbitan perintis ini merupakan Sukuk Berkaitan Kelestarian pertama di dunia bagi projek lebuh raya yang menggabungkan sasaran prestasi kelestarian yang boleh diukur secara langsung dalam struktur pembiayaannya. Ia turut mencerminkan komitmen IJM dalam mengintegrasikan piawaian operasi serta alam sekitar, sosial dan tadbir urus (ESG) yang boleh diukur dalam pembangunan aset infrastrukturnya, di samping mengukuhkan kedudukan Malaysia sebagai peneraju dalam kewangan mampan dan kewangan Islam.

Dana yang diperoleh daripada SLS ini akan digunakan untuk membiayai pembinaan Sambungan Lebuhraya New Pantai (NPE2), iaitu lebuh raya bertingkat sepanjang 6.4 kilometer (kira-kira 15.8 kilometer termasuk laluan susur). Projek ini merupakan sebahagian daripada Pelan Induk Trafik Kuala Lumpur 2040 dan akan menghubungkan Plaza Tol Pantai Dalam sedia ada ke Persimpangan Jalan Istana melalui Jalan Syed Putra.

Apabila siap kelak, NPE2 akan meningkatkan kesalinghubungan antara lebuh raya NPE, Lebuhraya Sungai Besi (BESRAYA) dan Lebuhraya Laluan Istana-Kiara (LIKE) yang bakal dibina. Ia dijangka membantu melancarkan aliran trafik, meningkatkan akses ke pusat bandar Kuala Lumpur serta menyokong mobiliti bandar yang lebih cekap di koridor Pantai Dalam–Bangsar–Mahameru.

Pembinaan NPE2 dilaksanakan oleh IJM Construction Sdn Bhd, anak syarikat milik penuh IJM, yang telah dianugerahkan kontrak reka dan bina projek tersebut pada November 2025. Projek kini berjalan mengikut jadual dan disasarkan siap menjelang penghujung tahun 2029.

Pembangunan lebuh raya bertingkat ini tidak melibatkan pengambilan tanah berskala besar. Selain itu, pelan pengurusan trafik dan keselamatan yang komprehensif akan dilaksanakan sepanjang tempoh pembinaan bagi memastikan keselamatan pengguna jalan raya serta meminimumkan gangguan kepada komuniti setempat.

Bahagian Tol dan Pembinaan IJM juga mengekalkan pensijilan ISO 45001:2018 dan ISO 14001:2015, yang mencerminkan pematuhan terhadap piawaian tinggi dalam aspek keselamatan dan kesihatan pekerjaan serta pengurusan alam sekitar.

NPE2 akan menggabungkan pelbagai ciri pembinaan dan operasi yang mampan. Antaranya ialah penggunaan komponen struktur pratuang (precast), acuan keluli yang boleh diguna semula bagi mengurangkan penggunaan kayu, sistem penuaian air hujan serta aplikasi tenaga solar. Lebuh raya yang siap nanti turut dilengkapi sistem pencahayaan cekap tenaga bagi mengurangkan penggunaan tenaga operasi dalam jangka panjang.

SLS ini menggunakan struktur pembiayaan berasaskan prestasi yang berpandukan kepada dua Petunjuk Prestasi Utama (KPI), iaitu:

  • Keselamatan dan Kesihatan Pekerjaan, diukur melalui Lost Time Injury Frequency Rate (LTIFR).
  • Pensijilan Infrastruktur Hijau.

Pensijilan yang disasarkan ialah Sustainable Infrastructure Rating Tool (INFRASTAR) dan Malaysia Green Highway Index (MyGHI), yang menilai prestasi projek infrastruktur dan lebuh raya berdasarkan faktor alam sekitar dan sosial seperti penggunaan tanah, pengurusan sumber serta sisa, di samping aspek kesihatan dan keselamatan.

Dengan mengaitkan sasaran kelestarian yang boleh diukur kepada hasil kewangan, sukuk ini meningkatkan akauntabiliti serta menggalakkan piawaian yang lebih tinggi dalam pembangunan infrastruktur.

Transaksi ini distrukturkan selaras dengan Prinsip Bon Berkaitan Kelestarian (Sustainability-Linked Bond Principles, SLBP) oleh International Capital Market Association (ICMA). Ia mengandungi KPI yang relevan serta Sasaran Prestasi Kelestarian (SPT) yang bercita-cita tinggi, sekali gus memastikan keserasian dengan piawaian antarabangsa serta meningkatkan kredibiliti, ketelusan dan keteguhan struktur SLS tersebut.

Maybank Investment Bank Berhad dan CIMB Investment Bank Berhad bertindak sebagai Penasihat Utama Bersama, Pengatur Utama Bersama, Pengurus Utama Bersama serta Penasihat Bersama bagi Penstrukturan Kelestarian untuk transaksi ini.

Ketua Pegawai Eksekutif Kumpulan merangkap Pengarah Urusan IJM Corporation Berhad, Dato’ Lee Chun Fai, berkata:

“Sukuk Berkaitan Kelestarian bagi projek NPE2 distrukturkan berasaskan dua aspek yang menjadi teras kepada setiap projek IJM, iaitu keselamatan pekerja dan prestasi kelestarian. Menjadi projek lebuh raya pertama di dunia yang menerbitkan Sukuk Berkaitan Kelestarian dengan syarat sebegini mencerminkan komitmen kami untuk memastikan akauntabiliti yang boleh diukur dalam pelaksanaan projek. NPE2 akan meningkatkan kesalinghubungan di Lembah Klang secara signifikan, dan melalui struktur pembiayaan ini kami turut memberi penekanan terhadap cara projek ini dilaksanakan dengan sasaran prestasi yang jelas.”

Ketua Pegawai Eksekutif Maybank Investment Bank Berhad, Michael Oh-Lau, berkata:

“Komitmen NPE dalam membangunkan infrastruktur pintar dan bersedia untuk masa hadapan menetapkan penanda aras baharu bagi sektor pembinaan ASEAN serta menunjukkan permintaan yang semakin meningkat terhadap penyelesaian pembiayaan mampan yang inovatif. Sukuk Berkaitan Kelestarian ini mencerminkan inovasi berterusan dalam penstrukturan sukuk dan komitmen kami untuk memajukan kewangan mampan selaras dengan strategi ROAR30 Maybank.”

Sementara itu, Ketua Pegawai Eksekutif CIMB Investment Bank Berhad, Nor Masliza Sulaiman, berkata:

“CIMB berbesar hati dapat menyokong inisiatif infrastruktur yang berpandangan jauh ini, yang bukan sahaja meningkatkan kesalinghubungan dan merangsang aktiviti ekonomi, malah mengurangkan impak terhadap alam sekitar serta menggalakkan amalan kerja dan mobiliti yang lebih selamat. Selaras dengan tujuan CIMB untuk Memajukan Pelanggan dan Masyarakat, kami akan terus bekerjasama dengan pelbagai pihak bagi memenuhi permintaan pelabur terhadap penyelesaian pembiayaan yang memberi impak bermakna, menggabungkan prinsip Syariah dan matlamat kelestarian dalam penciptaan nilai jangka panjang.”

Previous ArticleNext Article

Press Metal: Usah Bimbang, Asas-Asas Masih Kukuh

Saranan BELI kekal dengan harga sasar (TP) baharu MYR9.80 daripada MYR10.50, potensi kenaikan harga saham 25%

Pada pendapat kami, penjualan saham Press Metal baru-baru ini menawarkan peluang untuk mengumpul saham tersebut kerana hujah pelaburan kami tetap bertahan, iaitu kekurangan bekalan aluminium jangka panjang yang diperkukuh lagi oleh kedudukan perlindungan PMAH yang menguntungkan. Selepas perolehan disemak, penilaian saham ini masih menarik apabila diniagakan pada P/E 22x, iaitu bawah purata lima tahunnya.

Kekurangan bekalan jangka panjang masih menjadi hujah utama

Kami anggarkan yang Selat Hormuz akan mengambil masa beberapa bulan untuk pulih secara beransur-ansur, dan kesesakan pelabuhan mungkin akan berlaku kelak. Yang lebih penting lagi, kami berpendapat bahawa kilang pelebur-pelebur serantau yang mengalami kerosakan akan memakan masa sehingga setahun untuk beransur-ansur mula beroperasi semula, dan hal ini akan menjadi faktor pemacu utama dalam jangka sederhana buat kekurangan bekalan jangka panjang.

Jika diimbas kembali: Emirates Global Aluminium – syarikat pelebur terbesar di rantau itu – dilaporkan mengalami kerosakan pada kira-kira 50% kapasitinya, sekali gus mengurangkan kapasiti peleburan serantau sebanyak 44% kepada 3.45j tan. Kami menjangka pasaran aluminium akan kekal kekurangan bekalan untuk jangka panjang, lantas mengembangkan anggaran kekurangan bekalan kepada 2-3j tan pada 2026 dan 1j tan pada 2027 berbanding kira-kira 600 ribu tan sebelum konflik bermula.

Oleh itu, sekiranya senario “kedamaian berpanjangan” diandaikan, kami masih menjangka harga aluminium akan kekal melepasi paras USD3,000/tan dalam jangka dekat hingga sederhana. Harga semerta kini berlegar antara USD3,100 dan USD3,200, lalu membawa harga purata YTD kepada USD3,333/tan. Jika harga kekal pada paras ini pada 2H26, kami menjangka harga purata 2026 akan mencecah antara USD3,100 dan USD3,200/tan, rata-ratanya setara dengan anggaran kami iaitu USD3,250/tan.

Namun begitu, pada 2027, melihat pada pemulihan beransuransur dalam kalangan syarikat pelebur di Asia Barat, di samping kapasiti baru yang berpotensi tiba dari Indonesia, harga aluminium mungkin mengalami tekanan penurunan tambahan, dengan mencapai purata USD3,000-3,100/tan. Oleh itu, kami memilih untuk mengambil pendirian konservatif dan menurunkan andaian harga kami untuk 2027 daripada USD3,150 kepada USD3,050/tan.

Potensi risiko positif FX

Walaupun Jabatan Ekonomi RHB meramalkan tiada potongan kadar akan dibuat pada 2026, plot bintik sekarang menunjukkan kemungkinan satu kenaikan kadar tahun ini, yang akan membawa nilai USD/MYR
kepada USD4.08 (+4% dalam tempoh empat minggu). Hal ini merupakan perkara positif buat PMAH, kerana >90% daripada produk keluarannya dieksport. Berdasarkan anggaran kami, kenaikan nilai USD setiap 2% akan meningkatkan perolehannya sebanyak sekitar 5%, jika tiada langkah perlindungan harga diambil.

Keseluruhannya, kami memotong perolehan FY26F-27F sebanyak 3% dan 5% sambil mengekalkan anggaran FY28 lebih kurang sama selepas merendahkan andaian harga aluminium kami dan mengambil kira kos karbon anod yang lebih tinggi sedikit.

TP kami diperoleh berdasarkanP/E FY27F25x (+1SD daripada purata lima tahunnya), iaitu nilai premium yang kami fikirkan berpatutan kerana harga aluminium masih menarik, dan seterusnya membawa kepada nisbah kos alumina berbanding aluminium yang lebih rendah daripada purata, sekali gus menyebabkan margin lebih baik secara keseluruhan. Risiko negatif utama: Pemulihan bekalan aluminium yang lebih cepat daripada disangka dan harga aluminium menjunam.

Faktor pemacu utama

i. Model berkos rendah PMAH terbukti berkesan apabila ia membantu kilang-kilangnya beroperasi pada kadar kos pengeluaran antara yang terendah di dunia.
ii. Harga aluminium yang kembali pulih dan nilai mata wang MYR yang lemah sepatutnya membantu menaikkan pendapatan bersih syarikat.

Risiko utama

i. Pertumbuhan bekalan yang lebih cepat daripada jangkaan
ii. Harga aluminium jatuh menjunam.
iii. Permintaan daripada ruang tenaga boleh dibaharui yang lebih rendah daripada yang dijangka.

Profil Syarikat

Press Metal merupakan sebuah syarikat aluminium berpangkalan di Malaysia yang mempunyai cawangan
yang meluas di serata dunia. Kumpulan ini menjalankan operasi penyempritan secara hiliran yang disepadukan dengan kilang peleburan aluminium greenfield di Mukah dan Samalaju di Sarawak yang mempunyai kapasiti gabungan tahunan mencecah 1,080,000 tan. Ia juga mengendalikan kilang penyemperitan aluminium di Malaysia dan China.

Masih Lagi Saham Pilihan Utama Kami

Kami masih memandang positif terhadap aluminium, didorong oleh:
i. Had yang dikenakan oleh China untuk keluaran aluminium
ii. Cabaran di Indonesia
iii. Premium Pelabuhan Utama Jepun (MJP) masih pada paras tinggi

Carta Saranan

Penganalisis
Iftaar Hakim Rusli +603 2302 8114 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.