Saham

JHM Consolidation: Fasa Kenaikan Sektor Automotif + Semikonduktor Bakal Pacu Pertumbuhan

Saranan BELI dikekalkan, dan harga sasar (TP) sama yang bernilai MYR0.50 menawarkan potensi kenaikan harga saham 31% dengan kadar hasil dividen kirakira 1% untuk FY26F

Prestasi JHM Consolidation yang mencatat pemulihan pada 1Q26 dilihat menepati jangkaan apabila didorong oleh hasil syarikat yang hampir mencecah paras rekod tertinggi (+56% YoY) dan ekonomi skala lebih besar, walaupun trend FX kurang menguntungkan. Kumpulan ini berkedudukan baik untuk mencapai pertumbuhan berterusan, dibantu oleh rentak pertumbuhan kukuh dalam perniagaan lampu automotif dan pemulihan kitaran yang teguh untuk bahagian kepingan logam yang berteraskan semikonduktor

Menepati jangkaan

Keputusan 1Q26 mencatatkan perubahan yang ketara berbanding sebelum ini yang terkesan oleh kekangan-kekangan lalu. Hasil dilihat melambung naik 56% YoY kepada MYR100.8j yang bermakna EBITDA mencecah MYR8.5j (+3.5x) dan PATAMI teras bernilai MYR2.3j (1Q25: kerugian teras sebanyak MYR 2.2j). Pemulihan ini dicapai menerusi keumpilan operasi yang kukuh setelah beberapa projek automotif yang ditangguhkan mula membuat pengeluaran besar-besaran.

Pada masa yang sama, ia mencatat jumlah jualan yang meningkat dalam segmen perindustrian walaupun kos input lebih mahal dan kekangan FX, dengan kerugian FX nyata berjumlah MYR1.3j. PATAMI teras berkembang secara berturutan sebanyak 59.7% walaupun hasil menurun sedikit sebanyak 4.2% QoQ, khususnya kerana suku sebelum ini (4Q25) terjejas teruk oleh penyelarasan FX yang negatif dan penilaian semula barangan siap yang dijual dalam USD.

Kembali mencatat rentak pertumbuhan yang positif pada FY26

Melihat ke FY26 dan FY27, JHMC berada kukuh dalam trend pertumbuhan. Perancangan pesanan akan diperkuat oleh pelancaran berterusan projek-projek automotif yang ditangguhkan sebelum ini. Pertumbuhan syarikat sepatutnya semakin menguat menerusi bermulanya pemasangan lampu penuh untuk sebuah model baharu Proton bawah JV JHM Dekai Auto Lighting dan perancangan baharu untuk sistemsistem maklumat hibur Navigasi Video Audio. Dari segi perindustrian pula, sektorsektor peralatan ujian automatik dan peralatan kini mengalami fasa kenaikan capex.

Perkembangan ini secara langsungnya memberikan manfaat kepada bahagian kepingan logam milik JHMC, Mace Instrumentation, yang sekarang menyumbang 20% pendapatan kumpulan. Margin diunjurkan berkembang dengan lebih kukuh apabila pihak pengurusan terus mengoptimumkan unit penghentakan yang tidak menguntungkan dan memaksimumkan operasi unit perkhidmatan pembuatan ketika usaha-usaha pemindahan berkaitan dengan Strategi Plus One China berlangsung.

Kami mengekalkan ramalan perolehan dan TP MYR0.50

Yang dibuat berdasarkan P/E FY26F sama sebanyak 18x (+0.5SD melebihi purata lima tahunnya). Penilaian ini termasuklah premium/diskaun ESG 0%, yang menyamai markah ESG syarikat sebanyak 3.0 yang berada pada paras median negara. Risiko negatif utama termasuk permintaan lebih lemah, kenaikan kos, penangguhan pengeluaran, dan kelemahan mata wang USD.

Pelepasan Gas Rumah Hijau Dan ESG

Pada FY24, JHMC melaporkan pelepasan Skop 2 sebanyak 7,962.39 tCO2e berbanding 8,022.95 tCO2e pada FY23. Penurunan ini berpunca daripada kadar penggunaan kapasiti yang lebih rendah dalam seluruh operasi syarikat.

Perkembangan Terkini Berkaitan ESG

JHMC menjejaki sisa buangan dan bahan sekerap untuk setiap tan barangan yang dihasilkan, dan Rajah ini memaparkan trend penurunan sejak FY20. Walau bagaimanapun, tahap penggunaan elektriknya sudah meningkatkan akibat usaha menaik taraf kemudahan pengeluaran dan usaha pengembangan gudangnya. Hal ini merupakan yang semula jadi kerana proses pembuatan melibatkan penggunaan mesin. dan peralatan yang dikuasakan oleh bekalan elektrik.

Kumpulan ini terus melaksanakan dan menerapkan langkah-langkah cekap tenaga seperti memasangkan suhu yang optimum untuk unit-unit penyaman udara, menggantikan mentol lampu dalaman dengan lampu LED berkualiti tinggi, dan memasangkan lampu suria di kawasan tempat letak kereta terbuka di loji-lojinya, demi mengurangkan pelepasan gas rumah hijau.

Pemacu Utama

i. Tawaran projek baharu
ii. Tempahan lebih besar
iii. Nilai MYR semakin lemah berbanding USD

Risiko Utama

i. Permintaan lebih lemah berbanding jangkaan
ii. Kenaikan kos
iii. Nilai MYR berbanding USD lebih kukuh daripada yang dijangka
iv. Penangguhan pelaksanaan projek baharu

Profil Syarikat

JHM Consolidation mereka, mengilang dan memasangkan diod pemancar cahaya berkecerahan
tinggi (HB LED), komponen mikro motor arus terus (DC), ODM komponen LED, pin penyambung pic, bahagian dan komponen besi kejuruteraan miniatur kepersisan dan komponen elektronik yang menggunakan teknologi atas permukaan.

Sekilas Pandang Keputusan

Carta Saranan

Penganalisis
Lee Meng Horng +603 2302 8115 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Previous ArticleNext Article

KWSP Pegang Saham NVIDIA dan Micron? Ini Antara Pegangan Saham US Terbesar Mereka

Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, sektor teknologi Amerika Syarikat menjadi antara fokus utama pelabur global terutamanya selepas ledakan AI dan semikonduktor.

Syarikat seperti NVIDIA dan Micron menjadi perhatian kerana pertumbuhan yang sangat pantas serta peranan besar mereka dalam pembangunan teknologi AI dunia.

Setakat artikel ini ditulis:

  • NVIDIA sekarang untung terlalu besar sampai susah nak bayang (suku pertama 2026 untung lebih USD58 bilion!)
  • Micron dilaporkan melonjak lebih 184% tahun ini
  • Alphabet pula naik sekitar 24%
  • Broadcom pula naik sekitar 21% hasil permintaan AI infrastructure dan data center connectivity

Menariknya, berdasarkan dokumen pemfailan awam terbaru di Amerika Syarikat, KWSP juga dilihat mempunyai pegangan bernilai besar dalam beberapa syarikat teknologi global ini.

Jangan risau, tidak semestinya semua pegangan saham ini digunakan untuk dana Akaun Simpanan Shariah KWSP.

KWSP mempunyai struktur dan pengurusan pelaburan yang berasingan bagi Simpanan Konvensional dan Simpanan Shariah. Dana Simpanan Shariah juga dipantau oleh panel penasihat syariah serta tertakluk kepada garis panduan pelaburan patuh syariah yang ditetapkan.

Jadi pencarum akaun Simpanan Shariah tidak perlu terlalu risau atau terus membuat kesimpulan bahawa semua saham yang tersenarai ini berada di bawah portfolio patuh syariah KWSP.

Kenapa Institusi Besar Melabur Secara Global?

Jawapannya ialah diversifikasi.

Pasaran global memberi akses kepada:

  • Syarikat teknologi terbesar dunia
  • Sektor yang tiada di Bursa Malaysia
  • Pertumbuhan jangka panjang dalam teknologi dan inovasi

Sebagai contoh:

  • Malaysia tidak mempunyai syarikat seperti NVIDIA
  • Malaysia juga tidak mempunyai syarikat semikonduktor berskala global seperti Micron dan Broadcom

Jadi pelaburan antarabangsa membantu institusi seperti KWSP mendapatkan pendedahan kepada trend global yang sukar diperoleh di pasaran tempatan.

Healthcare dan Pharmaceutical

KWSP juga nampak mempunyai pendedahan besar kepada sektor kesihatan dan farmaseutikal yang biasanya dianggap lebih defensif.

Antaranya:

  • Eli Lilly and Company
  • Merck & Co.
  • Johnson & Johnson
  • AbbVie
  • DexCom
  • Intuitive Surgical

Ini memberi keseimbangan kepada portfolio sekiranya sektor teknologi mengalami turun naik.

Kewangan

KWSP juga mempunyai pendedahan kepada sektor kewangan global.

Antaranya:

  • JPMorgan Chase
  • Bank of America
  • Mastercard
  • Visa

Sektor ini biasanya mendapat manfaat daripada pertumbuhan ekonomi global dan transaksi digital.

Tenaga dan Infrastruktur

Selain teknologi, terdapat juga exposure kepada sektor tenaga dan infrastruktur.

Antaranya:

  • Exxon Mobil
  • NextEra Energy
  • Quanta Services
  • GE Vernova

Ini menunjukkan portfolio mereka tidak tertumpu kepada satu tema sahaja, tetapi turut mengambil kira sektor berkaitan tenaga dan pembangunan infrastruktur global.

Adakah Ini Bermaksud KWSP Baru Beli Saham-Saham Ini?

Tidak semestinya.

Ramai yang salah faham apabila melihat filing seperti ini.

Laporan ini hanya menunjukkan:

  • Apa yang dipegang pada tarikh laporan
  • Bukan bila saham tersebut mula dibeli

Institusi besar seperti KWSP biasanya melabur untuk jangka panjang dan membeli secara berperingkat.

Ada kemungkinan sesetengah pegangan ini sudah dikumpulkan sejak beberapa tahun lalu sebelum ledakan AI menjadi perhatian umum.

Menariknya, dalam senarai pegangan terbesar ini tidak kelihatan saham Advanced Micro Devices atau AMD yang sering dikaitkan dengan industri AI ketika ini. Sebaliknya, pendedahan KWSP lebih tertumpu kepada syarikat seperti NVIDIA, Broadcom dan Micron yang memainkan peranan besar dalam GPU, data center, networking dan memory untuk AI.

Namun begitu, ini tidak semestinya bermaksud KWSP langsung tidak mempunyai pegangan dalam AMD. Ada kemungkinan pegangan tersebut terlalu kecil untuk muncul dalam senarai pegangan terbesar yang difailkan.

Perlu Faham Satu Perkara Penting

Filing 13F hanya melibatkan pegangan saham US yang perlu dilaporkan kepada SEC. KWSP sebenarnya mempunyai portfolio jauh lebih besar yang merangkumi:

  • Bursa Malaysia
  • Bon dan sukuk
  • Hartanah
  • Infrastruktur
  • Pelaburan antarabangsa lain

Kesimpulan

Pendedahan kepada pasaran global menunjukkan bahawa institusi seperti KWSP sentiasa mencari peluang pertumbuhan jangka panjang di luar pasaran tempatan.

Menariknya, banyak pegangan terbesar mereka tertumpu kepada syarikat yang memainkan peranan penting dalam ekonomi digital dunia hari ini seperti AI, cloud computing dan semikonduktor.

Ini juga memberi gambaran bahawa pelaburan institusi besar bukan sekadar mengejar trend semasa, tetapi lebih kepada membina portfolio yang mempunyai potensi bertahan untuk tempoh bertahun tahun akan datang.

Namun seperti biasa, pelaburan global turut datang bersama risiko dan turun naik pasaran. Sebab itu strategi institusi besar lazimnya dibuat secara berperingkat dan untuk jangka masa panjang

Sumber: Dokumen pemfailan SEC (Suruhanjaya Sekuriti Amerika Syarikat) Form 13F yang difailkan di Amerika Syarikat.

• Form 13F ialah laporan pegangan saham US oleh institusi pelaburan besar seperti KWSP
• Ia difailkan kepada SEC (Suruhanjaya Sekuriti Amerika Syarikat)
• Laporan ini memberi gambaran tentang pegangan saham US sesuatu institusi pada akhir suku tahun tertentu

Untuk laporan terbaharu ini:

• Tarikh pemfailan: 12 Mei 2026
• Tempoh laporan: 31 Mac 2026

Penafian: Data ini berdasarkan dokumen pemfailan awam pegangan saham US sahaja dan bukan keseluruhan portfolio KWSP. Nilai pegangan juga tidak semestinya mencerminkan pegangan semasa kerana laporan seperti ini mempunyai tempoh kelewatan pelaporan.

Baca lagi : Nak Buka Akaun Saham (Bursa Malaysia & Global) Online Dengan Webull? Dapat Antara Caj Terendah Di Pasaran

Webull Malaysia kini telah menawarkan pilihan deposit ke akaun Islamik untuk kemudahan pengguna Muslim di Malaysia. Sebelum ini, semua deposit akan diletakkan dalam bank JP Morgan Malaysia. Dengan pilihan perbankan Islam, deposit pengguna akan diletakkan dalam HSBC Amanah. Promosi terkini: Depositkan RM1,000 dan kekalkan selama 60 hari dan dapat saham NVIDIA percuma bernilai RM200!

MajalahLabur mungkin menerima manfaat apabila pembaca mendaftar menggunakan pautan tersebut. Terima kasih!