Credit Default Swap, Instrumen Yang Biasa Digunakan Untuk Tujuan Hedging

Credit default swap ataupun secara ringkasnya CDS merupakan satu instrumen derivatif atau satu kontrak yang membenarkan seorang pelabur memindahkan risiko mereka ke pelabur yang lain. CDS juga banyak diguna sebagai salah satu kaedah hedging bagi melindungi pelaburan dari risiko yang tidak diingini.

Secara minimum, instrumen ini akan melibatkan tiga pihak iaitu peminjam, pemberi pinjam dan juga penjual CDS.

Sebagai contoh bagi situasi peminjam dan pemberi pinjaman, CDS digunakan bagi memindahkan risiko kegagalan peminjam untuk membayar semula wang pinjaman beserta keuntungan kepada individu ketiga ataupun pelabur lain.

Pemberi pinjaman akan menjadi swap buyer dan perlu membuat pembayaran premium kepada individu ketiga sebagai swap seller sehingga tamat kontrak CDS tersebut. Sekiranya peminjam gagal membuat bayaran semula kepada pemberi pinjam, swap seller tersebut perlu membayar swap buyer jumlah pinjaman beserta keuntungan yang sepatutnya diterima dari peminjam.

Dalam erti lain, CDS ini boleh bertindak sebagai insurans kepada pemberi pinjaman tersebut apabila peminjam gagal membuat pembayaran semula.

Pada tahun 2008, CDS telah menjadi punca syarikat insurans American International Group (AIG) terpaksa diselamatkan oleh Federal Reserve daripada bankra. AIG telah menjadi swap seller terbesar sebelum Housing Bubble pada tahun 2008 meletus dan telah mendapat keuntungan yang besar melalui pembayaran premium oleh swap buyer bagi melindungi pelaburan mereka di dalam Mortgage-Backed Securities.

Kredit Gambar: Business Insurance

Namun, langit tidak sentiasa cerah. Letusan Housing Bubble telah mengakibatkan ramai pembeli rumah gagal membuat bayaran semula dan telah memberi impak yang negatif kepada Mortgage-Backed Securities.

Apabila tiba giliran Mortgage-Backed Securities gagal membuat pembayaran kepada pelabur mereka, AIG mula sedar bahawa mereka tidak mampu untuk membayar semua swap buyer mereka dan meminta bantuan daripada Federal Reserve.

AIG akhirnya terpaksa akur dengan syarat yang ditetapkan bagi menerima bantuan kewangan lebih daripada USD180 billion. Situasi AIG digelar ‘Too Big To Fail’ kerana kebanyakan swap buyer adalah institusi kewangan dan sistem kewangan dijangka bakal musnah sekiranya AIG gagal membuat pembayaran semula kepada swap buyer.

Instrumen ini merupakan satu instrumen yang bagus digunakan bagi tujuan hedging. Namun, sikap tamak sesetengah pihak telah menggunakan instrumen ini bagi mengaut keuntungan berlipat ganda tanpa memikirkan risiko yang terlibat.

Previous ArticleNext Article

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Prestasi Pasaran Modal Kekal Stabil Bagi Tempoh Tujuh Bulan Pertama


KUALA LUMPUR, 18 Okt (Bernama) — Pasaran modal domestik yang kekal stabil terus menyokong aktiviti ekonomi domestik dan memacu pelaburan secara berkesan.

Menurut Kementerian Kewangan (MoF) dalam laporan Tinjauan Ekonomi 2025 yang dikeluarkan hari ini, bagi tempoh tujuh bulan pertama 2024, pemerolehan dana sektor swasta meningkat 0.2 peratus kepada RM70.2 bilion dengan pemerolehan dana kasar dalam pasaran ekuiti domestik berkembang 13.9 peratus kepada RM3.3 bilion.

Bagaimanapun, aktiviti pemerolehan dana dalam sektor awam menyusut 2.7 peratus kepada RM110.9 bilion selari dengan komitmen kerajaan terhadap pembaharuan fiskal.

Secara keseluruhan, pemerolehan dana dalam pasaran modal mencatat penurunan kecil 1.6 peratus kepada RM181.1 bilion, katanya.

Kementerian berkata pemerolehan dana melalui terbitan korporat baharu mencatatkan penurunan secara marginal sebanyak 0.4 peratus kepada RM66.8 bilion dengan nota jangka pertengahan menyumbang sebanyak 92.2 peratus daripada jumlah terbitan bon korporat.

Dari segi sektor, terbitan bon korporat baharu didominasi oleh sektor kewangan, insurans, hartanah dan perkhidmatan perniagaan yang merangkumi 76.5 peratus.

Dana ini sebahagian besarnya diperuntukkan untuk modal kerja, usaha niaga baharu, pembiayaan semula dan keperluan korporat lain, katanya.

Dana yang diperoleh melalui tawaran awam permulaan (IPO) dalam pasaran ekuiti domestik berjumlah RM3.3 bilion dengan Bursa Malaysia berjaya menerbitkan 28 IPO bagi tempoh tujuh bulan pertama 2024.

Pemerolehan dana kasar oleh sektor awam berkurangan 2.7 peratus kepada RM110.9 bilion dengan terbitan Sekuriti Kerajaan Malaysia (MGS) menguncup 3.9 peratus kepada RM55.2 bilion dan Terbitan Pelaburan Kerajaan Malaysia (MGII) merosot 1.5 peratus kepada RM55.8 bilion.

Menurut MoF, penguncupan tersebut mencerminkan usaha strategik kerajaan untuk mengurangkan defisit fiskal dengan terbitan diselaraskan mengikut keperluan kewangan kerajaan dan profil kematangan.

Pada Julai 2024, pegangan asing MGS berada pada 34.2 peratus dan MGII pada 9.3 peratus.

Secara keseluruhan, pasaran hutang Malaysia kekal teguh, disokong permintaan pelabur asing terhadap instrumen domestik terutamanya MGS yang dijangka bertambah baik apabila kadar Rizab Persekutuan (Fed) Amerika Syarikat (AS) dikurangkan memandangkan pelabur asing lebih memahami struktur dan mudah tunai instrumen ini.

Bagi tempoh tujuh bulan pertama 2024, kadar hasil bon pasaran baru muncul mengalami keadaan turun naik yang dipengaruhi oleh perkembangan global terutamanya peralihan dalam kadar hasil bon Perbendaharaan AS berikutan kelewatan pengurangan kadar oleh Fed, katanya.

Meskipun berhadapan cabaran ini, kadar hasil MGS kekal stabil mencerminkan keyakinan pelabur terhadap komitmen kerajaan dalam pembaharuan fiskal. 

Kadar hasil MGS berkurangan merentasi semua tempoh dengan kadar hasil MGS 1-tahun, 3-tahun, 5-tahun dan 10-tahun berkurangan sebanyak 8, 10, 5 dan 1 mata asas (bps) berikutan persekitaran kadar faedah yang rendah.

Menurut kementerian, kadar hasil pasaran bon korporat di Malaysia mengalami penurunan ketara dalam tempoh tujuh bulan pertama 2024.

Kadar hasil sekuriti lima-tahun bertaraf AAA, AA dan A berkurangan sebanyak 10, 17 dan 43 bps sejajar dengan jangkaan pengurangan kadar oleh Fed. 

Kementerian berkata, secara keseluruhan, aliran pengurangan kadar hasil bon korporat mencerminkan jangkaan pasaran terhadap kadar faedah yang lebih rendah menandakan pengurangan kos pinjaman.

Persekitaran ini memanfaatkan perniagaan dengan menawarkan peluang kepada peminjam yang mempunyai kedudukan kredit yang baik untuk membiayai projek pada kos yang lebih rendah dan seterusnya menjana pertumbuhan ekonomi di Malaysia pada masa hadapan, katanya.

— BERNAMA