Credit default swap ataupun secara ringkasnya CDS merupakan satu instrumen derivatif atau satu kontrak yang membenarkan seorang pelabur memindahkan risiko mereka ke pelabur yang lain. CDS juga banyak diguna sebagai salah satu kaedah hedging bagi melindungi pelaburan dari risiko yang tidak diingini.

Secara minimum, instrumen ini akan melibatkan tiga pihak iaitu peminjam, pemberi pinjam dan juga penjual CDS.

Sebagai contoh bagi situasi peminjam dan pemberi pinjaman, CDS digunakan bagi memindahkan risiko kegagalan peminjam untuk membayar semula wang pinjaman beserta keuntungan kepada individu ketiga ataupun pelabur lain.

Pemberi pinjaman akan menjadi swap buyer dan perlu membuat pembayaran premium kepada individu ketiga sebagai swap seller sehingga tamat kontrak CDS tersebut. Sekiranya peminjam gagal membuat bayaran semula kepada pemberi pinjam, swap seller tersebut perlu membayar swap buyer jumlah pinjaman beserta keuntungan yang sepatutnya diterima dari peminjam.

Dalam erti lain, CDS ini boleh bertindak sebagai insurans kepada pemberi pinjaman tersebut apabila peminjam gagal membuat pembayaran semula.

Pada tahun 2008, CDS telah menjadi punca syarikat insurans American International Group (AIG) terpaksa diselamatkan oleh Federal Reserve daripada bankra. AIG telah menjadi swap seller terbesar sebelum Housing Bubble pada tahun 2008 meletus dan telah mendapat keuntungan yang besar melalui pembayaran premium oleh swap buyer bagi melindungi pelaburan mereka di dalam Mortgage-Backed Securities.

Namun, langit tidak sentiasa cerah. Letusan Housing Bubble telah mengakibatkan ramai pembeli rumah gagal membuat bayaran semula dan telah memberi impak yang negatif kepada Mortgage-Backed Securities.

Apabila tiba giliran Mortgage-Backed Securities gagal membuat pembayaran kepada pelabur mereka, AIG mula sedar bahawa mereka tidak mampu untuk membayar semua swap buyer mereka dan meminta bantuan daripada Federal Reserve.

AIG akhirnya terpaksa akur dengan syarat yang ditetapkan bagi menerima bantuan kewangan lebih daripada USD180 billion. Situasi AIG digelar ‘Too Big To Fail’ kerana kebanyakan swap buyer adalah institusi kewangan dan sistem kewangan dijangka bakal musnah sekiranya AIG gagal membuat pembayaran semula kepada swap buyer.

Instrumen ini merupakan satu instrumen yang bagus digunakan bagi tujuan hedging. Namun, sikap tamak sesetengah pihak telah menggunakan instrumen ini bagi mengaut keuntungan berlipat ganda tanpa memikirkan risiko yang terlibat.