Bagaimana Melabur Seperti Benjamin Graham?

Sub Topik

Kredit Gambar: Gecko And Fly

Sebelum ini kami ada berkongsi mengenai Benjamin Graham iaitu guru kepada pelabur dan billionaire terkenal Warren Buffett. Boleh juga baca Kenali Mahaguru Pelaburan Saham Benjamin Graham bagi mereka yang tak kenal siapa beliau.

Sumbangan terbesar beliau dalam dunia pelaburan saham, adalah konsep Value Investing, di mana beliau banyak mengeluarkan buku mengenainya; paling terkenal adalah buku The Intelligent Investor.

Edisi pertama buku ini diterbitkan pada tahun 1949, memang klasik betul buku ni.

Sumber: Rare Books First

Bagi memudahkan pembelajaran, kami terpanggil untuk berkongsi artikel yag ditulis oleh Empayar Saham di mana mereka telah menerangkan cara-cara pemilihan yang diaplikasi oleh Benjamin Graham sebelum membeli sesuatu saham.

7 Kriteria Pemilihan Saham Benjamin Graham

Terdapat 7 kriteria pemilihan saham yang digunakan oleh Benjamin Graham.

1. Cari syarikat yang mempunyai saiz yang mencukupi. Tidak terlalu ringan dan tidak juga terlalu berat

2. Cari syarikat yang mempunyai kedudukan kewangan yang kuat

3. Cari syarikat yang mempunyai earning yang stabil

4. Cari syarikat yang membayar dividennya secara konsisten

5. Cari syarikat yang earning nya bertumbuh

Namun, ketika kejatuhan pasaran saham pata tahun 1929 dan ketika Great Depression, beliau hampir kehilangan kesemua hartanya.

Ketika pasaran saham tersebut crash, harga-harga saham syarikat yang beliau laburkan mengalami kejatuhan yang teruk. Bahkan, banyak syarikat yang gulung tikar. Benjamin Graham juga kerugian besar.

Dari situlah beliau sedar betapa pentingnya membeli saham-saham syarikat dalam keadaan diskaun untuk meminimumkan risiko kejatuhan saham. Pada hari ini, kita kenalinya sebagai Value Investing.

Bagi Benjamin Graham, value syarikat terletak pada Liquidation Value. Liquidation Value bermaksud jumlah yang diperolehi sekiranya syarikat dicairkan atau dileraikan. Menurut Benjamin Graham, adalah sangat penting untuk investor membeli saham ketika harga saham di bawah Liquidation Value atau diskaun. Ini kerana jika berlaku sebarang liquidation, investor tidak terjejas.

Liquidation Value ini pula datangnya daripada jumlah aset bersih setelah ditolak segala komitmen hutang serta lain-lain tuntutan. Jumlah aset bersih ini juga dikenali sebagai Book Value, iaitu salah satu komponen di dalam Price to Book Ratio atau P/B.

Oleh itu, kriteria yang seterusnya ini pula

6. Profit to Earning atau PE ratio dalam keadaan yang minimum.

7. Proft to Book Value atau P/B ratio dalam keadaan yang minimum.

GRAHAM NUMBER

Graham Number adalah kaedah valuation yang digunakan berdasarkan kepada kriteria pemilihan stock Benjamin Graham. Bagi beliau, PE yang sesuai untuk stock yang bakal dilabur seharusnya kurang daripada 15. Manakala, P/B pula seharusnya kurang dari 1.5. Untuk menterjemahkan PE < 15 & P/B < 1.5 kepada value, maka Graham Number digunakan.

Menurut Graham Number, untuk memenuhi kriteria P/E < 15 & P/B < 1.5, price utk dibeli haruslah memenuhi formula di bawah.

P < (22.5 x EPS x Book value per share)^0.5

Namun, jika anda tidak mempunyai book value per share, boleh gunakan Graham Number yang diubahsuai di bawah.

P < 22.5 x EPS ÷ P/B

KESIMPULAN

Benjamin Graham merupakan seorang Defensive Investor yang mana beliau mencari saham-saham yang benar-benar berada dalam keadaan Fundamentally Undervalued. Ini boleh dilihat apabila beliau menganggap Liquidation Value sebagai nilai sesuatu saham.

Apabila anda melabur dengan cara sebegini, risiko pelaburan menjadi sangat rendah kerana anda melabur pada harga yang sedang diskaun. Siapa yang tak suka beli barang yang tengah sale kan?

Itulah sebabnya ia dikenali sebagai Defensive Investing.

Gaya investing Benjamin Graham ini berbeza dengan gaya investing Warren Buffet kerana Benjamin Graham tidak mengambil kira prospek masa hadapan di dalam penilaiannya. Benjamin Graham lebih menumpukan kepada fundamental sesebuah syarikat.

Kelemahan gaya investing Benjamin Graham pula ialah beliau menumpukan kepada sejarah syarikat dalam menentukan kualiti syarikat tersebut. Jika anda lihat pada kriteria pemilihan saham Benjamin Graham, semuanya adalah perkara-perkara yang sudah pun berlaku pada masa lepas. Sedangkan kualiti syarikat juga bergantung kepada prospek masa hadapan syarikat tersebut.

Kredit: FB Page Empayar Saham

Boleh Juga Guna Screener iSaham Berdasarkan Defensive Investing

Taknak kira satu persatu saham mana yang terbaik berdasarkan kriteria yang ditetapkan Benjamin Graham, boleh ikuti langkah berikut

1. Layari laman web iSaham, klik pada Screeners -> List All Screeners

2. Di sebelah kiri, klik Defensive Investing Screener

3. Keluar senarai-senarai syarikat yang memenuhi kriteria yang ditetapkan Benjamin Graham, dan buatlah pilihan masing-masing

Saranan dinaik taraf kepada WAJARAN TINGGI daripada Neutral; Saham Pilihan Utama: Johor Plantations Group (JPG), Sarawak Oil Palms (SOP), IOI Corp (IOI), Hap Seng Plantations (HSP), London Sumatra Indonesia (LSIP) dan SD Guthrie (SDG)

Satu makluman rasmi berkaitan El Nino telah dikeluarkan oleh Pentadbiran Lautan dan AtmosferaKebangsaan AS (NOAA) walaupun tahap keterukan fenomena ini masih lagi belum dapat dipastikan. Meskipun berdepan dengan risiko-risiko geopolitik semasa, kami percaya harga CPO akan terus terkawal pada paras semasa dengan ia berpotensi menaik sekiranya fenomena El Nino kali ini dianggap kuat.

NOAA AS mengumumkan bahawa El Nino sudahpun muncul

Mengeluarkan makluman berkaitan El Nino yang meramalkan fenomena ini akan bertambah kuat kepada tahap sederhana atau kuat. Dari segi tahap kekuatan, kebarangkalian untuk El Nino kuat muncul memuncak pada 88% untuk tempoh Nov 2026-Jan 2027. Sekiranya kejadian El Nino kuat melanda, keluaran minyak sawit akan terjejas dan kesan ini mungkin berlarutan sehingga dua tahun, bergantung pada tahap keterukan
fenomena ini.

Pada tahun-tahun sebelum ini, kesan ketara terhadap hasil keluaran CPO daripada El Nino hanyalah dirasai semasa tempoh-tempoh El Nino kuat. Kami ingin menekankan bahawa Biro Meteoreologi Australia masih lagi belum mengumumkan pengesahan tentang kemunculan El Nino

Menurut rekod sebelum ini, El Nino selalunya menyebabkan hasil tanaman merosot antara 2% dan 20%

Kami mengambil maklum bahawa semasa dua kejadian El Nino yang kuat pada 1997-1998 dan 2015-2016: hasil tanaman mengalami penurunan sebanyak 17% pada 1998-1999 dan kejatuhan 14% dalam keluaran hasil tanaman pada 2016-2017 yang kesannya hanya dirasai selepas setahun. Bagi harga CPO pula, harga purata CPO menokok setinggi 21% semasa tahun-tahun melandanya El Nino dan mencapai paras purata tambahan 26% setahun selepas El Nino muncul.

Oleh demikian itu, walaupun kami mengekalkan ramalan harga CPO buat masa sekarang sementara menunggu pengesahan mengenai kekuatan fenomena El Nino, kami percaya adanya potensi kenaikan

Andaian harga CPO kami berjumlah MYR4,400/tan untuk 2026 dan MYR4,300/tan untuk 2027, khususnya untuk 2027. Hal ini demikian kerana harga CPO sepatutnya meningkat dan bukannya menurun selepas El Nino berlalu lebih-lebih lagi apabila ia merupakan satu kejadian yang kuat.

Faktor-faktor lain yang boleh menaikkan harga CPO ialah kesan daripada skim tadbir urus eksport komoditi Indonesia

Yang akan menyalurkan semula urus niaga eksport melalui Danantara Sumberdaya Indonesia. Walaupun Kerajaan Indonesia sekarang mempertimbang untuk mengurangkan skop skim ini, tahap pengawasan yang lebih ketat masih akan dikenakan terhadap eksport dan mekanisme penetapan harga akan dibuat pada harga barangan eksport. Hal ini bertujuan mencegah masalah pembuatan invois yang lebih murah daripada yang sepatutnya dan amalan harga pindahan.

Sebaik sahaja skim ini berkuat kuasa (tarikh akhir pada 31 Dis 2026), pengeksport dikehendaki untuk menghantar laporan bulanan yang memperincikan tentang maklumat jenis produk, jumlah barangan, nilai, dan pengelasan tarif, dan mereka hendaklah menyimpan semua hasil eksport dalam bank-bank milik kerajaan Indonesia.

Kami percaya berlakunya peningkatan eksport lebih awal sebelum skim ini dilaksanakan pada fasa peralihan awal, namun sebaik sahaja ia dilaksanakan, kita mungkin dapat melihat berlakunya penangguhan eksport dari Indonesia yang membawa kepada bekalan lebih terhad dan harga lebih tinggi. Kita juga mungkin dapat menyaksikan syarikat perladangan Indonesia berhadapan dengan kos lebih mahal berkait dengan langkah pengawasan lebih ketat ini, tetapi harga CPO mungkin juga menaik untuk mengimbangi masalah kos ini.

WAJARAN TINGGI

Saranan-saranan kami untuk saham-saham perladangan dalam semakan kerana harga-harga saham untuk syarikat perladangan serantau mengalami pembetulan yang ketara baru-baru ini susulan perubahan kawal selia di Indonesia.