Gambar: FT
Sub Topik
Pelaburan yang menggunakan khidmat hedge fund merupakan pelaburan yang berisiko sangat tinggi. Walaupun begitu, ramai orang yang menggunakan hedge fund sebagai aset pelaburan mereka kerana mereka boleh mendapat keuntungan tinggi dalam tempoh yang singkat.
Disebabkan perkara tersebut, terdapat 3600 hedge fund di Amerika Syarikat yang menyediakan perkhidmatan pelaburan kepada golongan yang mempunyai kedudukan kewangan yang stabil.
Terdapat juga beberapa hedge fund yang moden pada waktu ini yang membangunkan algorithm mereka sendiri untuk mecari keputusan yang tepat dalam pelaburan seperti Bridgewater Associates, Renaissance Technologies,Two Sigma dan juga D. E. Shaw & Co.
Hedge fund ini terkenal dengan kajian data pasaran yang terperinci sebelum membuat sebarang pelaburan. Walaupun hedge fund ini menggunakan teknik pelaburan yang sangat kompleks, ia tidak menjamin hedge fund tersebut berjaya dan sesetengah daripada mereka terpaksa menutup operasi hedge fund disebabkan oleh kerugian yang sangat besar dalam pelaburan.
Pada artikel kali ini, kita akan melihat bagaimana sebuah hedge fund terkenal di dunia pada tahun 1980-an tersungkur akibat daripada kesilapan teknikal yang dilakukan oleh pihak pengurusan hedge fund tersebut.
Hedge fund yang dimaksudkan adalah Tiger Management yang diuruskan oleh Julian Robertson. Pada era tersebut, beliau dikenali sebagi God Father off Wall Street kerana kemampuan menewaskan pasaran saham.
Sejarah Penubuhan Tiger Management
Pada permulaan, hedge fund yang ditubuhkan pada tahun 1980 itu mengamalkan kaedah value investing seperti yang diamalkan oleh Warren Buffett. Baginya, teknik tersebut merupakan jalan yang terbaik untuk mengembangkan wang pelaburan apabila melibatkan pelaburan yang sangat besar.
Beliau kemudian mengembangkan lagi kaedah pelaburan yang menggunakan short selling. Beliau mengamalkan short selling dan kaedah tersebut amat sesuai dengan teknik pelaburannya kerana dapat memberi pulangan yang memberangsangkan dalam tempoh yang singkat.
Selain melakuan pelaburan dalam saham, Tiger Management juga turut melakukan pelaburan dalam pertukaran mata wang asing. Pada awal era 1990-an, ia adalah era emas bagi hedge fund tersebut kerana berjaya mendapat pulangan pelaburan yang sangat tinggi.
Selain itu, hedge fund ini telah menjadi hedge fund kedua terbesar di dunia dari segi aset pengurusan yang dipegang mereka yang berjumlah $20 bilion.
Langit tidak selalu cerah dalam dunia pelaburan. Pada akhir era 1990-an, hedge fund ini mula ditimpa masalah. Ia bermula dengan kesilapan short selling yang dilakukan oleh Julian Robertson. Beliau melakukan short selling terhadap kadar tukaran mata wang asing Jepun.
Mengikut pandangannya, Yen akan mengalami kejatuhan yang teruk akibat keadaan ekonomi Jepun yang dilihatnya mendatar lebih dari sedekad. Beliau beranggapan bahawa Yen Jepun akan lemah berbanding dolar Amerika Syarikat disebabkan keadaan ekonomi yang tidak berkembang.
Malangnya jangkaannya itu meleset apabila ekonomi Jepun naik disebabkan oleh kadar faedah yang rendah pada ketika itu. Disebabkan kesilapan yang dilakukanya itu, beliau telah kehilangan sebanyak $2 bilion wang pelaburan hedge fund-nya yang merangkumi nilai 10% dari jumlah aset yang diuruskan.
Short Selling Pada Waktu Yang Salah
Kesilapan itu tidak berakhir di situ sahaja. Kesilapan yang paling besar adalah ketika hedge fund ini melakukan short selling terhadap saham syarikat teknologi pada akhir 1990-an. Menurut Julian Robertson, beliau telah melihat kebanyakan syarikat teknologi ini tidak mempunyai masa depan yang cerah dan harga yang ditawarkan di pasaran adalah terlalu tinggi berbanding dengan pencapaian syarikat itu sendiri.
Oleh yang demikian, Julian Robertson telah melakukan short selling besar-besaran dalam pasaran yang akhirnya memakan dirinya sendiri.
Selain daripada kehebatan dan pengalaman dalam pasaran saham, nasib juga memainkan peranan yang penting. Ketika Julian Robertson melakukan short selling saham terhadap syarikat teknologi terutamanya internet, pada ketika itu, kenaikan saham syarikat internet melambung tinggi yang menyebabkan Tiger Management tidak mampu menanggung kerugian yang begitu besar.
Akhirnya beliau tewas kepada market walaupun tindakannya itu tepat, masa pula tidak menyebelahi dirinya. Tindakan short selling tersebut tidak meyebelahinya dan ketika dotcom bubble sudah pecah, ia telah terlambat.
Beliau menutup dan mengembalikan semua wang pelaburan kepada pelanggan mereka. Kebanyakan bekas pekerja yang pernah bekerja di bawah Julian Robertson telah membuka hedge fund mereka sendiri dan kumpulan ini dikenali sebagai Tiger Club.
Paling terkenal untuk tahun ini adalah Bill Hwang yang baru baru ini mengalami nasib yang sama apabila kerugian sebanyak $35 billion dalam tempoh 10 hari.
Baca: Kisah ‘Archegos Capital Margin Call’, Jerung Pun Boleh Rugi USD35 Bilion
Walaupun beliau telah menutup hedge fund, ia tidak menamatkan karier Julian Robertson sebagai seorang pelabur malah beliau terus melabur dalam pasaran saham menggunakan wangnya sendiri.
Kini kekayaan Julian Robertson dianggarkan sebanyak $4 bilion. Kekayaan itu lebih tinggi berbanding ketika beliau memegang jawatan sebagai ketua hedge fund Tiger Management.
