Tersenarai pada 8 Mac 1994, Petronas Dagangan Berhad (PDB) merupakan syarikat pemasaran downstream petroleum products yang terbesar di Malaysia. Bernilai sebanyak RM24.0 bilion dalam market capitalisation, PDB disenaraikan sebagai salah satu komponen FBMKLCI kerana ia adalah merupakan di antara 30 syarikat terbesar di Malaysia buat masa kini.

Di sini, saya ingin memberikan update tentang prestasi kewangan dan penilaian saham terkini bagi PDB. Jom kita lihat 11 perkara ini sebelum nak mulakan langkah melabur ke dalam saham PDB:

1. Segmen Retail

Kini, segmen ini menjana pendapatannya dengan mempunyai lebih daripada 1,000 stesen petrol berjenama PETRONAS di seluruh negara Malaysia. Daripada rangkaian itu, ia mempunyai 700 lebih buah Kedai Mesra dan telah membuka kedai makan seperti KFC, McDonald’s, Burger King, Subway, Starbucks dan sebagainya di kawasan stesen minyak.

Prestasi kewangan segmen ini sensitif kepada harga minyak terkini. PDB telah mencatat untung operasi yang terendah bagi tahun 2014, sebab ia mengalami penurunan harga minyak yang mendadak pada suku kedua tahun 2014. Ini telah menyebabkan pengurangan margin operasi bagi PDB pada tempoh tersebut.

Sejak tahun 2014, kerajaan Malaysia telah melaksanakan ‘managed float price mechanism’ untuk mengurangkan beban subsidi petrol. Dengan ini, kos minyak tempatan kini lebih hampir dengan harga minyak semasa di pasaran global.

PDB telah bertindak dan telah menambah baik pengurusan inventori minyak. Ini telah mengurangkan jurang yang disebabkan oleh perubahan harga minyak bulanan dan mengurangkan kos produk secara keseluruhan. Ini telah meningkatkan untung operasi PDB bagi segmen ini daripada RM291.4 juta pada tahun 2014 kepada RM596.1 juta pada tahun 2018.

2. Segmen Komersial

Segmen ini menjana perolehan daripada pemasaran diesel, minyak jet A-1, bitumen, gasoline, kerosene, petroleum coke, dan sulfur.

Prestasi kewangan segmen ini juga sensitif pada harga minyak semasa. Tetapi, ia telah merekodkan untung operasi yang lebih stabil jika dibanding dengan segmen Retail. Untung operasi telah meningkat daripada RM381.8 juta pada tahun 2012 kepada RM534.2 juta pada tahun 2018.

3. Perolehan

PDB telah mencatatkan perolehan yang terendah pada tahun 2016. Ianya disebabkan oleh penurunan harga minyak sejak suku kedua tahun 2014. Sejak tahun 2017, PDB merekodkan peningkatan daripada segi perolehan. Ia disumbangkan oleh pemulihan harga minyak pada dua tahun lepas. Perolehan meningkat daripada RM21.5 bilion pada tahun 2016 kepada RM30.1 bilion pada tahun 2018.

Pada 7 tahun yang lepas, PDB mencatatkan purata sebanyak RM825 juta setahun dalam keuntungan bersih. Di sini, saya telah mengasingkan keuntungan yang dijanakan daripada penjualan syarikat-syarikat tersebut:

Untung Pelupusan Syarikat 2016: RM 35.6 juta

– PETRONAS (Vietnam) Co. Ltd

Untung Pelupusan Syarikat 2017: RM 430.8 juta

– Thang Long LPG Company Ltd
– PETRONAS Energy Philippines, Inc.

Pengasingan ini adalah diperlukan jika kita hendak menilai keupayaan PDB sebenar daripada segi penjanaan keuntungan daripada perniagaan teras (core business).

5. Return on Equity (ROE)

ROE purata bagi PDB adalah sebanyak 15.76% setahun bagi tempoh 7 tahun yang lalu. Ini bermakna PDB telah menjana sebanyak RM15.76 di dalam untung bersih daripada setiap RM100 dalam ekuiti pemegang saham.

6. Pengurusan Aliran Tunai

Daripada tahun 2012 sehingga 2018, PDB telah menjana aliran tunai operasi sejumlah RM9.44 bilion dan pendapatan faedah sebanyak RM395.0 bilion. Bagi tempoh 7 tahun tersebut, PDB telah membayar:

– RM2.30 bilion dalam capital expenditures (CAPEX).
– RM1.02 bilion dalam penyelesaian bersih hutang bukan semasa.
– RM5.06 bilion dalam pembayaran dividen kepada pemegang saham.

Ia telah menambah tunai bakinya daripada RM251.3 juta pada tahun 2012 kepada RM2.19 bilion pada tahun 2018. Ini membuktikan bahawa PDB adalah sebuah syarikat yang berupaya untuk meneruskan pembayaran dividen dengan konsisten pada masa hadapan.

7. Kedudukan Kewangan Terkini

Pada 31 Disember 2018, PDB mencatat sebanyak RM183.7 juta dalam liabiliti bukan semasa dan juga RM5.90 bilion dalam ekuiti pemegang saham. Maka, gearing ratio-nya ialah 3.12%.

Pada masa yang sama, PDB telah merekodkan sebanyak RM5.32 bilion di dalam aset semasa dan RM3.05 bilion dalam liabiliti semasa. Maka, ia mempunyai nisbah semasa sebanyak 1.75.

8. Siapa Pemilik Terbesar PDB?

Pada 14 Februari 2019, 5 pemilik terbesar dan pemegangan sahamnya di dalam PDB adalah seperti berikut:

Sumber: Laporan Tahunan 2018 PDB

9. P/E Ratio

Pada 27 April 2019, harga saham bagi PDB ialah RM24.10. Pada tahun 2018, PDB merekod sebanyak RM0.855 dalam Earnings Per Share atau EPS. Maka, P/E Ratio bagi PDB yang terkini adalah 28.19, hampir dengan tempoh purata 7 tahun iaitu sebanyak 30.01.

10. P/B Ratio

Pada 31 Disember 2018, PDB telah mencatat aset bersih sebanyak RM5.936 bagi setiap saham. Maka, P/B Ratio terkini bagi PDB ialah 4.06, lebih rendah jika dibandingkan dengan purata 7 tahun iaitu sebanyak 4.67.

11. Kadar Dividen

Pada tahun 2018, PDB telah membayar RM0.70 di dalam Dividends Per Share (DPS). Jadi, PDB telah mengekalkan pemberian DPS dengan stabil pada 7 tahun lepas.

Jika PDB berupaya untuk meneruskan bayaran DPS sejumlah RM0.70 bagi tahun-tahun berikutnya, kadar dividen bagi PDB terkini ialah 2.90% setahun, sedikit tinggi jikalau dibandingkan dengan purata 7 tahun iaitu sebanyak 2.69% setahun.

Sudut Pandangan

Setelah penyusutan harga saham PDB pada tahun 2015 ekoran penurunan harga minyak dunia, ia telah meningkat dan kekal pada tahap RM25.00 sejak Februari 2016.

Pengekalan harga saham ini telah memaparkan keputusan kewangan PDB bagi tempoh 2 tahun tersebut, iaitu kestabilan daripada segi untung bersih dan DPS.

Buat masa kini, penilaian saham bagi PDB adalah seperti berikut:

– P/E Ratio sebanyak 28.19

– P/B Ratio sebanyak 4.06

– Kadar Dividen sebanyak 2.90%

Jadi, wajarkah untuk membeli saham PDB hari ini pada harga RM24.10 seunit saham?

Itu bergantung kepada pelan pelaburan saham masing-masing.

Biodata Penulis

Ian Tai merupakan Pengasas portal saham Bursaking.com.my dan Editor di KCLau.com. Beliau juga merupakan Penyumbang Artikel kepada The Fifth Person, Value Invest Asia dan Small Cap Asia, laman-laman web saham terkemuka di Singapura.