Sunway Construction Catat Rekod Baharu Bagi TK2025, Raih Keuntungan Dan Dividen Tertinggi

Sunway City Kuala Lumpur – Syarikat pembinaan bersepadu terkemuka Malaysia, Sunway Construction Group Berhad (“Sunway Construction” atau “Kumpulan”) dengan sukacitanya mengumumkan keputusan kewangan bagi suku keempat berakhir 31 Disember 2025 (“S4 TK2025”).

Sunway Construction mencatat rekod baharu bagi prestasi kewangan dan perniagaannya pada TK2025. Hasil Kumpulan melepasi paras RM5 bilion, mencecah RM5.3 bilion bagi tahun kewangan semasa. Keuntungan sebelum cukai (“PBT”) dan keuntungan selepas cukai (“PAT”) melonjak masing-masing sebanyak 93% dan 94% kepada RM525.5 juta dan RM361.8 juta.

Prestasi cemerlang ini disokong oleh pencapaian kukuh merentas semua segmen, diterajui oleh kemajuan pesat projek berkaitan Kemudahan Teknologi Termaju (“ATF”) sepanjang sebahagian besar tahun tersebut.

Bagi suku berakhir 31 Disember 2025, Sunway Construction merekodkan hasil sebanyak RM1.0 bilion dan PBT sebanyak RM162.6 juta. PBT meningkat 47%, didorong sumbangan lebih tinggi daripada semua segmen, dengan margin PBT meningkat dua kali ganda kepada 16.0%.

Prestasi Mengikut Segmen

Segmen Pembinaan mencatat hasil sebanyak RM940.8 juta pada suku semasa berbanding RM1.35 bilion dalam S4 TK2024. Hasil pada tempoh sama tahun lalu dipacu oleh kemajuan pesat Projek RTS Link dan beberapa projek pusat data, termasuk penyiapan awal salah satu projek pusat data utama enam bulan lebih awal daripada jadual.

Walaupun hasil keseluruhan lebih rendah, PBT meningkat 45% kepada RM155.3 juta hasil pelaksanaan projek yang berdisiplin, menyumbang kepada penjimatan kos dan pengembangan margin PBT kepada lebih dua kali ganda iaitu 16.5%.

Segmen Pratuang (Precast) pula menunjukkan peningkatan ketara pada S4 TK2025, dengan hasil meningkat 62% kepada RM75.3 juta dan PBT lebih dua kali ganda kepada RM7.3 juta. Prestasi ini dipacu oleh peningkatan aktiviti di fasiliti ICPH serta sumbangan projek baharu yang diperoleh, sekali gus menambah baik margin PBT.

Dividen Rekod Tertinggi

Kumpulan mengisytiharkan dividen interim keempat satu peringkat sebanyak 9.00 sen sesaham biasa bagi tahun kewangan berakhir 31 Disember 2025, menjadikan jumlah keseluruhan dividen bagi TK2025 kepada paras rekod tertinggi 50.5 sen sesaham. Ini mencerminkan komitmen Kumpulan dalam memberikan nilai dan menghargai sokongan berterusan para pemegang saham.

Buku Pesanan Cecah Paras Tertinggi

Pengarah Urusan Sunway Construction Group, Encik Liew Kok Wing berkata:

“Sunway Construction mencatat tahun bersejarah dengan pelbagai rekod dan pencapaian baharu, menandakan tahun keempat berturut-turut keuntungan rekod. Rekod ini membuktikan keupayaan strategik Kumpulan dan kedudukan awalnya untuk memanfaatkan kitaran pelaburan ATF di Malaysia yang telah memacu pertumbuhan sejak beberapa tahun kebelakangan ini.”

Beliau turut memaklumkan bahawa Kumpulan mencapai penambahan buku pesanan tertinggi sepanjang masa sebanyak RM5.2 bilion pada 2025. Sepanjang tahun tersebut, Kumpulan terus mengukuhkan keupayaan dalam segmen ATF dengan memperoleh projek pusat data baharu daripada pelanggan syarikat multinasional terkemuka, di samping mengekalkan buku pesanan yang pelbagai termasuk pembangunan berorientasikan transit berskala besar (“TOD”).

Bagi tahun hadapan, sasaran penambahan buku pesanan dinaikkan kepada RM6.0 bilion, disokong oleh saluran tender yang kukuh serta penglibatan berterusan dengan pelanggan.

Prospek 2026

Mengulas prospek masa hadapan, beliau berkata pertumbuhan pesat penggunaan kecerdasan buatan (“AI”) global mendorong gelombang baharu pelaburan pusat data di Asia, dengan syarikat teknologi hyperscale utama mengumumkan peluasan besar kemudahan awan dan pusat data di Malaysia.

Dalam konteks ini, Kumpulan memperkukuh kedudukannya dalam segmen pertumbuhan tinggi tersebut, disokong rekod penghantaran lebih 156MW kapasiti pusat data serta pengurusan sembilan projek aktif untuk pelanggan teknologi global.

Beliau menambah bahawa menjelang 2026, Kumpulan kekal optimistik secara berhati-hati terhadap prestasinya, disokong buku pesanan yang pelbagai merangkumi portfolio ATF, pembangunan Kumpulan Sunway dan projek infrastruktur awam. Kedudukan kewangan kukuh serta keupayaan pelaksanaan yang terbukti dijangka menyokong trajektori pertumbuhan mampan.

Sub Topik

Saranan BELI kekal dengan harga sasar (TP) baharu MYR9.80 daripada MYR10.50, potensi kenaikan harga saham 25%

Pada pendapat kami, penjualan saham Press Metal baru-baru ini menawarkan peluang untuk mengumpul saham tersebut kerana hujah pelaburan kami tetap bertahan, iaitu kekurangan bekalan aluminium jangka panjang yang diperkukuh lagi oleh kedudukan perlindungan PMAH yang menguntungkan. Selepas perolehan disemak, penilaian saham ini masih menarik apabila diniagakan pada P/E 22x, iaitu bawah purata lima tahunnya.

Kekurangan bekalan jangka panjang masih menjadi hujah utama

Kami anggarkan yang Selat Hormuz akan mengambil masa beberapa bulan untuk pulih secara beransur-ansur, dan kesesakan pelabuhan mungkin akan berlaku kelak. Yang lebih penting lagi, kami berpendapat bahawa kilang pelebur-pelebur serantau yang mengalami kerosakan akan memakan masa sehingga setahun untuk beransur-ansur mula beroperasi semula, dan hal ini akan menjadi faktor pemacu utama dalam jangka sederhana buat kekurangan bekalan jangka panjang.

Jika diimbas kembali: Emirates Global Aluminium – syarikat pelebur terbesar di rantau itu – dilaporkan mengalami kerosakan pada kira-kira 50% kapasitinya, sekali gus mengurangkan kapasiti peleburan serantau sebanyak 44% kepada 3.45j tan. Kami menjangka pasaran aluminium akan kekal kekurangan bekalan untuk jangka panjang, lantas mengembangkan anggaran kekurangan bekalan kepada 2-3j tan pada 2026 dan 1j tan pada 2027 berbanding kira-kira 600 ribu tan sebelum konflik bermula.

Oleh itu, sekiranya senario “kedamaian berpanjangan” diandaikan, kami masih menjangka harga aluminium akan kekal melepasi paras USD3,000/tan dalam jangka dekat hingga sederhana. Harga semerta kini berlegar antara USD3,100 dan USD3,200, lalu membawa harga purata YTD kepada USD3,333/tan. Jika harga kekal pada paras ini pada 2H26, kami menjangka harga purata 2026 akan mencecah antara USD3,100 dan USD3,200/tan, rata-ratanya setara dengan anggaran kami iaitu USD3,250/tan.

Namun begitu, pada 2027, melihat pada pemulihan beransuransur dalam kalangan syarikat pelebur di Asia Barat, di samping kapasiti baru yang berpotensi tiba dari Indonesia, harga aluminium mungkin mengalami tekanan penurunan tambahan, dengan mencapai purata USD3,000-3,100/tan. Oleh itu, kami memilih untuk mengambil pendirian konservatif dan menurunkan andaian harga kami untuk 2027 daripada USD3,150 kepada USD3,050/tan.

Potensi risiko positif FX

Walaupun Jabatan Ekonomi RHB meramalkan tiada potongan kadar akan dibuat pada 2026, plot bintik sekarang menunjukkan kemungkinan satu kenaikan kadar tahun ini, yang akan membawa nilai USD/MYR
kepada USD4.08 (+4% dalam tempoh empat minggu). Hal ini merupakan perkara positif buat PMAH, kerana >90% daripada produk keluarannya dieksport. Berdasarkan anggaran kami, kenaikan nilai USD setiap 2% akan meningkatkan perolehannya sebanyak sekitar 5%, jika tiada langkah perlindungan harga diambil.

Keseluruhannya, kami memotong perolehan FY26F-27F sebanyak 3% dan 5% sambil mengekalkan anggaran FY28 lebih kurang sama selepas merendahkan andaian harga aluminium kami dan mengambil kira kos karbon anod yang lebih tinggi sedikit.

TP kami diperoleh berdasarkanP/E FY27F25x (+1SD daripada purata lima tahunnya), iaitu nilai premium yang kami fikirkan berpatutan kerana harga aluminium masih menarik, dan seterusnya membawa kepada nisbah kos alumina berbanding aluminium yang lebih rendah daripada purata, sekali gus menyebabkan margin lebih baik secara keseluruhan. Risiko negatif utama: Pemulihan bekalan aluminium yang lebih cepat daripada disangka dan harga aluminium menjunam.

Faktor pemacu utama

i. Model berkos rendah PMAH terbukti berkesan apabila ia membantu kilang-kilangnya beroperasi pada kadar kos pengeluaran antara yang terendah di dunia.
ii. Harga aluminium yang kembali pulih dan nilai mata wang MYR yang lemah sepatutnya membantu menaikkan pendapatan bersih syarikat.

Risiko utama

i. Pertumbuhan bekalan yang lebih cepat daripada jangkaan
ii. Harga aluminium jatuh menjunam.
iii. Permintaan daripada ruang tenaga boleh dibaharui yang lebih rendah daripada yang dijangka.

Profil Syarikat

Press Metal merupakan sebuah syarikat aluminium berpangkalan di Malaysia yang mempunyai cawangan
yang meluas di serata dunia. Kumpulan ini menjalankan operasi penyempritan secara hiliran yang disepadukan dengan kilang peleburan aluminium greenfield di Mukah dan Samalaju di Sarawak yang mempunyai kapasiti gabungan tahunan mencecah 1,080,000 tan. Ia juga mengendalikan kilang penyemperitan aluminium di Malaysia dan China.

Masih Lagi Saham Pilihan Utama Kami

Kami masih memandang positif terhadap aluminium, didorong oleh:
i. Had yang dikenakan oleh China untuk keluaran aluminium
ii. Cabaran di Indonesia
iii. Premium Pelabuhan Utama Jepun (MJP) masih pada paras tinggi