3 Tips 'Value Investing' Dari Mohnish Pabrai, Pelabur Terkenal Dari India

Sub Topik

Jarang kita dengar seorang pelabur yang berasal dari India kan? Nama Mohnish Pabrai pun kita tak pernah dengar, tetapi beliau merupakan seorang yang sangat popular di kalangan pelabur, di India.

Mohnish Pabrai pada mulanya menyambung pengajiannya dalam bidang IT. Kemudian, beliau telah berkecimpung dalam bidang usahawan dan seterusnya menjadi seorang pelabur.

Mohnish Pabrai sering mengatakan bahawa pelabur perlu belajar banyak perkara daripada usahawan. Rupanya kedua-dua bidang tersebut dilihat mempunyai kaitan dan kesinambungan.

1. Pelaburan Adalah Perniagaan

Seorang pelabur yang baik harus menguruskan risiko dengan sangat tertib walaupun risiko tersebut amat jarang berlaku. Pelaburan memerlukan kita untuk bekerja, mengkaji dan bersabar.

Ia sama sahaja seperti membangunkan perniagaan dari awal. Ingatlah, pelaburan yang berjaya datang dari perniagaan yang bagus dan terkawal.

2. Tiada Manusia Dapat Meramalkan Pasaran Dengan 100% Tepat

Pasaran modal bersifat dinamik, tiada sesiapa pun yang dapat meramalnya dengan tepat. Jika ada individu yang boleh meramal pasaran dengan tepat, sudah pasti ramai rakan-rakan kita yang sudah kaya raya.

Bisnes yang digemari oleh Mohnish Pabrai adalah bisnes yang kadar perubahannya perlahan berbanding dengan kadar perubahan bisnes yang laju.

Contohnya bisnes yang berkaitan dengan teknologi, temponya untuk menyesuaikan diri dengan perubahan adalah sangat laju. Ianya mungkin membuatkan kita tidak dapat menangkap trend semasa. Kalau leka sikit pun dah boleh menyebabkan kita ketinggalan jauh.

Beliau lebih menyukai perniagaan yang hijau berbanding dengan perniagaan sofistikated. Benjamin Graham iaitu ‘Bapa Value Investing’ pernah berkata, kebergantungan kepada jangka masa hadapan akan menyakitkan apabila berlaku kesalahan pengiraan dan kesilapan yang kita lakukan.

3. Sabar Adalah Kunci Kejayaan

Mohnish Pabrai pernah berkata bahawa kita tidak boleh membuat untung saham dengan membeli saham atau menjual saham dalam kadar yang cepat. Menurut beliau, keuntungan sebenar hanya boleh diperolehi dengan cara membeli dan tunggu atau juga dikenali sebagai ‘simpan dan peram’.

Mohnish Pabrai dengan tegas menyatakan bahawa pelaburan adalah ibarat sebuah permainan yang memerlukan kita banyak bersabar dan menunggu.

Menurutnya, prinsip sebenar membuat keuntungan dalam pasaran saham adalah menunggu waktu yang sesuai untuk membeli. Prinsip asasnya adalah membeli pada harga yang rendah daripada nilai instrinsik, asas kepada Value Investing.

Dunia saham seperti sukan bolasepak yang adakalanya kita bersifat menyerang dan adakalanya kita bersifat defensif. Melabur saham memerlukan masa dan kesabaran untuk berjaya tak kira, modal kecil atau besar.

Kesimpulannya, pelaburan saham bukanlah satu medan untuk memperoleh keuntungan dengan cepat. Apa yang disarankan oleh Mohnish Pabraj dalam tips ini boleh digunakan dalam pelaburan sendiri nanti.

Ingat, jangan terburu-buru dalam pelaburan saham.

Sumber Rujukan:

Sub Topik

Saranan BELI dan harga sasar (TP) MYR0.54 dikekalkan, potensi kenaikan harga 23%

Perolehan teras yang dicatat oleh UUE Holdings untuk FY26 (Feb) melangkaui jangkaan kami sedikit (106%) dan mengatasi ramalan konsensus (110%). Buku pesanan belum bayar berjumlah MYR536.4j memberikan kebolehlihatan perolehan melebihi tempoh dua tahun. Kami tetap memandang positif akan UUE, diperkukuh oleh CAGR perolehan tiga tahun mencecah 29% (FY26-29F), yang dipacu oleh kitaran menaik capex dalam Tenaga Nasional (TNB MK, BELI, TP: MYR16.50) dan SP PowerAssets

Keputusan melangkaui jangkaan

UUE melaporkan untung bersih teras 4QFY26 (Feb) bernilai MYR7.3j (+15% QoQ, +1% YoY), lalu membawa untung bersih teras FY26 kepada MYR22.1j (-1% YoY). Keputusan dilihat mengatasi jangkaan pada 106% ramalan kami dan 110% ramalan konsensus, terutamanya didorong oleh margin yang lebih kukuh daripada yang dijangka.

Rumusan keputusan

Pengebilan 4QFY26 daripada segmen kejuruteraan utiliti bawah tanah dilihat lebih rendah sedikit berbanding suku lalu (-5% QoQ, +30% YoY) akibat kurangnya kegiatan pembinaan semasa tempoh perayaan. Walaupun begitu, margin kasar berkembang kepada 27.4% (+2.3ppts QoQ), disokong oleh pengebilan lebih tinggi di Singapura (+4% QoQ), dan sumbangan lebih kukuh daripada segmen pembuatan dan perdagangan (+35% QoQ). Tekanan kos jelas dilihat, dengan belanja pentadbiran meningkat kepada MYR5j (berbanding kadar suku tahun biasa sekitar MYR4.5j)

Buku pesanan belum bayar mencecah MYR536.4j

Jumlah ini termasuklah kontrak EPCC yang baru diraih bernilai MYR16j, yang kami anggap penting dari segi nilai strategiknya kerana ia menandakan keupayaan UUE untuk menaiki rantaian nilai. Sementara itu, MoU dengan syarikat ASEAN Cableship, yang melibatkan potensi usaha sama (JV) untuk kerja penggerudian arah mendatar (HDD) dalam laut, telah tamat tempoh. Namun begitu, kami tidak begitu bimbang kerana UUE masih boleh menyertai tender-tender dalam laut secara bebas, lantas berpotensi mendapatkan bahagian untung penuh berbanding struktur 50:50 yang dicadangkan sebelum ini.

Anggaran perolehan

Kami rendahkan perolehan FY27-FY28F sebanyak -3% dan -13% disebabkan oleh penyelarasan masa pengiktirafan buku pesanan. Meskipun begitu, kami kekalkan andaian penambahan kontrak tahunan pada MYR320j, yang kami percaya dapat dicapai memandangkan kedudukan UUE yang kukuh dalam projek-projek melibatkan TNB, tumpuan khususnya dalam segmen 11kV dan 33kV yang berpermintaan tinggi di Malaysia, pendedahan kepada kitaran capex SP PowerAssets di Singapura, dan usaha-usaha yang sedang dilaksanakan untuk menaiki rantaian nilai. TP kami diperoleh berdasarkan asas separa tercair (912j saham dan skim pilihan saham pekerja (ESOS) sebanyak 89.8j pada MYR0.54), dengan kiraan diskaun ESG 4%. Mengikut asas tercair penuh (dengan waran), TP kami adalah sekitar MYR0.48.

Risiko-risiko negatif

Kegagalan untuk memperoleh kontrak baharu, kelewatan dalam mendapatkan kelulusan permit, dan kos bahan mentah lebih mahal daripada anggaran.

Faktor Pemacu Utama

i. Kadar penambahan buku pesanan yang lebih tinggi daripada yang dijangka
ii. Pengembangan margin

Risiko Utama

i. Penambahan kerja yang lebih perlahan daripada yang dijangka
ii. Kelewatan projek yang tidak diduga
iii. Kos berlebihan

Profil Syarikat

UUE ialah sebuah pusat penyelesaian sehenti yang menyediakan perkhidmatan kejuruteraan utiliti
menyeluruh kepada pelanggan, termasuklah perancangan dan pengurusan projek, pengesanan dan pemetaan utiliti, dan kepakaran teknikal penggerudian arah mendatar (HDD).