Kat Mana Tabung Haji (TH) Labur Duit Kita?

Sub Topik

Pada tahun ini, kita bakal melihat musim haji menuju kemuncaknya pada tanggal 22 Ogos 2018 ini dengan acara penyembelihan binatang korban. Sambil menikmati cuti pada Hari Raya Aidiladha tersebut, tahukah anda di mana Tabung Haji melaburkan duit orang ramai?

Dalam Akta Tabung Haji, jelas dinyatakan bahawa konsep simpanan dalam akaun Tabung Haji (TH) adalah berdasarkan konsep Wadi’ah Yad Dhamanah (simpanan berasaskan jaminan)

Maksudnya, pendeposit atau penyimpan memberi wang kepada TH untuk disimpan manakala TH sebagai penjaga bersetuju untuk menjaga wang tersebut. Pada masa yang sama, pendeposit atau penyimpan memberi keizinan kepada TH untuk menggunakan atau meminjam wang ini bagi tujuan perniagaan, pelaburan dan sebagainya.

Pelaburan Dalam TH

Selain Pengurusan Haji dan Simpanan, Pelaburan juga merupakan salah satu aktiviti teras TH. Simpanan pendeposit dilaburkan dalam aktiviti pelaburan dan instrumen patuh syariah bagi menjana pulangan yang kompetitif.

Pelaburan TH diuruskan oleh Jabatan Pelaburan dan Jabatan Kewangan Korporat & Perkhidmatan. Jabatan Pelaburan bertanggungjawab mengurus pelaburan ekuiti domestik dan asing, sukuk dan pelaburan alternatif.

Jabatan Kewangan Korporat & Perkhidmatan bertanggungjawab mengurus pelaburan terus dalam ekuiti persendirian dan hartanah serta mengendali penggabungan dan pengambilalihan korporat.

Adakah TH Memastikan Pelaburannya Patuh Syariah?

Pihak TH sentiasa memastikan pelaburannya adalah patut syariah serta memperoleh pulangan yang kompetitif demi menjamin setiap ringgit simpanan pendepositnya. TH sentiasa menitikberatkan kepentingan para pendepositnya dalam apa jua aktiviti perniagaan dan pelaburan yang diceburinya.

Apakah Strategi Pelaburan TH?

Strategi pelaburan TH adalah berdasarkan kepada Alokasi Aset Strategik TH yang telah diluluskan oleh Jemaah Lembaga Pengarah serta diluluskan oleh Menteri Di Jabatan Perdana Menteri.

Strategik Alokasi Aset (SAA) merupakan panduan rangkakerja pelaburan merangkumi pelbagai kelas aset yang terdiri daripada Ekuiti, Pendapatan Tetap, Hartanah dan Tunai. SAA ini melibatkan imbangan semula portfolio untuk tujuan pelaburan jangka panjang strategi pelaburan dalam memastikan pulangan yang objektif pada tahap risiko yang berpatutan.

Pendapatan TH

Sumber	Peratusan (%)
Ekuiti Urusniaga	25
Ekuiti Dividen	23
Sekuriti Hutang	24
Pembiayaan	1
Sewaan	12
Pasaran Wang & Instrumen Kewangan Lain	15

*Nota: Pendapatan untuk tahun kewangan berakhir 2016

Sumber: Laman Web TH

Pelaburan TH Dalam Bursa Malaysia

Untuk memastikan dividen dan hibah Tabung Haji setiap tahun adalah kompetitif, maka TH perlu membuat pelaburan ke dalam Bursa Malaysia. Ini yang ramai tak tahu. Tapi di mana TH melabur?

Sumber: Laporan Tahunan TH 2016 (Annual Report) – fail PDF

Syarikat-syarikat berkaitan kewangan berada di tempat pertama dengan 18% pelaburan, diikuti dengan sektor perladangan dengan 16% dan pembinaan dengan 14%.

Dan di antara syarikat-syarikat yang dipegang oleh TH adalah seperti berikut:

1. Bank Islam (BIMB) – RM3.4 bilion

Sumber: Bursa Marketplace

2. Malakoff Corporation – RM492 juta

Sumber: Bursa Marketplace

3. Gamuda – RM490 juta

Sumber: Bursa Marketplace

4. Tabung Haji Plantations – RM469 juta

Sumber: Bursa Marketplace

5. FGV Holdings – RM465.4 juta

Sumber: Bursa Marketplace

6. IJM Corporation – RM454 juta

Sumber: Bursa Marketplace

7. Cahya Mata Sarawak (CMSB) – RM361 juta

Sumber: Bursa Marketplace

8. MMC Corporation – RM353 juta

Sumber: Bursa Marketplace

9. UEM Sunrise – RM323 juta

Sumber: Bursa Marketplace

10. Gas Malaysia – RM297 juta

Sumber: Bursa Marketplace

“Owh, baru tahu Tabung Haji melabur dalam pasaran saham juga rupanya…”

Ya, kita sebagai rakyat biasa juga boleh jual beli saham yang tersenarai di atas tu dan buat pulangan yang baik. Janji ada akaun CDS. Boleh baca di sini jika berminat. Baca lagi tentang pelaburan saham patuh syariah di Bursa Malaysia di sini.

Saham Pilihan Utama: Telekom Malaysia (TM)

Sikap pengelakan risiko yang semakin meninggi sudah menyebabkan sebahagian pelabur beralih arah kepada sektor ini yang mempunyai tarikan perolehan berteraskan pasaran domestik dan kadar pulangan dividen yang menarik (kira-kira 4%). Penilaian sektor berada hampir pada -2SD daripada purata EV/EBITDA lampau dan hal ini wajar berikutan aspek ketidaktentuan membabitkan 5G/Digital Nasional (DNB) dan persaingan yang sengit. Kami menyukai syarikat talian tetap/bersepadu disebabkan oleh prospek pertumbuhan lebih kukuh dan faktor-faktor pemangkin jangka panjang. Risiko utama: Persaingan, keputusan perolehan tersasar, kekangan kawal selia, dan dividen lebih rendah daripada jangkaan. Saranan NEUTRAL dikekalkan.

Pertumbuhan industri sederhana pada 2026; segmen talian tetap menyaksikan pertumbuhan lebih kukuh

Mengikut bayangan pengendali rangkaian mudah alih (MNO) untuk tahun 2026, pertumbuhan hasil industri akan terus sederhana (pertumbuhan mencecah digit tunggal rendah) dengan EBIT bergerak seiring dengan pertumbuhan hasil. Persaingan masih sengit dengan tekanan berterusan berlaku pada hasil data. Walaupun begitu, usaha-usaha penetapan semula harga tertentu dalam segmen jalur lebar gentian optik (FBB) dan segmen mudah alih pada 4Q25/YTD wajar diberikan perhatian dan mungkin menjadi tanda-tanda awal sebelum pengukuhan harga. Segmen-segmen FBB dan borong sepatutnya terus menjadi pendorong pertumbuhan utama kepada pemain-pemain talian tetap yang mencatat hasil gentian optik angkut balik domestik yang lebih kukuh (khususnya TM) dan jualan kabel dasar laut (hak milik tak boleh disangkal (IRU).

Kami mendapati kunci kira-kira yang kukuh oleh TM dan Time dotCom (TDC) berpotensi meningkatkan dividen

TDC menyasarkan hutang bersih/EBITDA untuk mencecah 1-1.5x sepanjang 2-3 tahun berikutnya (FY25: tunai bersih) dengan semakan dasar DPR sebanyak 50-75% (berikutan perolehan normal) berbanding “sehingga 50%” sebelum ini. DPR 69% yang tertinggi pernah direkodkan oleh TM pada FY25 memberikan isyarat bahawa akan adanya semakan pada dasar DPR yang sudah diguna pakai selama berdekad (40-60% PATAMI keseluruhan), yang kami fikir mungkin akan diumumkan semasa keputusan 1Q25-nya pada Mei. Kami diberitahu bahawa TM berhasrat untuk membiayai capex jangka lebih panjang daripada pinjaman tambahan (hutang bersih/EBITDA FY25: 0.4x), sekali gus melepaskan tunai yang dijana secara dalaman untuk pengagihan dividen kelak.

Perakaunan ekuiti DNB menunggu syarat-syarat duluan (CP) dipenuhi

Walaupun tiga MNO setiap satunya sudah membuat bayaran MYR327.8j kepada Kementerian Kewangan (MOF) sebagai sebahagian daripada pelaksanaan opsyen jual, perakaunan ekuiti kerugian DNB masih menunggu beberapa CP untuk dipenuhi menjelang 1H26. Ramalan kami untuk Maxis dan CelcomDigi (CDB) masih lagi belum mengambil kira DNB (yang asalnya dianggarkan memberikan kesan 7-9% pada perolehan teras FY26). Pasukan pengurusan CDB sebelum ini menyatakan bahawa pencairan daripada kerugian DNB akan mencecah bawah 5% (dari 2H26) kerana usaha penjimatan kos operasi berjaya mengurangkan kerugian dengan ketaranya.

Dapatkah TM melepaskan dirinya daripada situasi sukar ini?

TM dan DNB berada dalam pertikaian berhubung perjanjian borong 5G yang ditandatangani mereka pada tahun 2022. Kes asas kami adalah untuk TM meneruskan pengaturan borong itu sehingga tahun 2032. Hal ini juga menjadi kes senario terburuk kerana bergantung pada tafsiran DNB, perjanjian ini boleh terus mengikut TM dari segi undang-undang. Dalam senario kes terbaik, TM dapat keluar daripada DNB menjelang akhir tahun ini, lalu membolehkan ia beralih kepada rangkaian 5G U Mobile dengan dikenakan denda. Satu lagi pilihan yang ada ialah TM meneruskan pengaturan borong tersebut sehingga FY27. Pada pandangan kami, peralihan kepada perjanjian rangkaian teras pelbagai pengendali (MOCN) bersama dengan U Mobile lebih masuk akal kerana asas 5G TM adalah jauh lebih kecil daripada pesaing lain, sekali gus memberikan TM penjimatan dari segi kos borong dan langsung.