Nak Beli Saham Syarikat Oil & Gas? Kenali Industri Ini Dengan Lebih Dekat

Sub Topik

“Eh bro, orang kata jangan beli saham-saham syarikat oil & gas sebab harga minyak dunia tengah jatuh sekarang, betul ke?”

“Tak semua sektor yang terjejas bro….fahamkan dulu bisnes oil & gas tu”

Industri oil & gas merupakan di antara penyumbang utama kepada pendapatan negara saban tahun. Maklumlah, negara kita memang kaya dengan sumber semulajadi. Syarikat gergasi nasional, Petroliam Nasional Berhad (Petronas) giat menjalankan aktiviti cari gali dan pemprosesan petroleum.

Industri Petroleum sudah lama bertapak di Malaysia sejak tahun 1910 lagi, dengan penemuan telaga minyak pertama di Miri, Sarawak.

Syarikat-syarikat penggiat dalam industri ini adalah:

Shell (Belanda)
Exxonmobil (Amerika Syarikat)
PetroChina (China)
Gazprom (Rusia)
BP (Britain)

Pemprosesan minyak dan gas asli secara asasnya mempunyai tiga sektor atau fasa yang terbahagi kepada :

Huluan (Upstream)
Pertengahan (Midstream)
Hiliran (Downstream)

Sekarang kita perhalusi pula ketiga-ketiga sektor tersebut:

1. Huluan/Upstream

Peringkat terawal gas dan minyak. Pada peringkat ini, syarikat cari gali akan mencari lokasi penggalian sumber asli tersebut. Proses ini juga dikenali sebagai eksplorasi. Fasa Upstream ini juga dikenali sebagai sektor penerokaan dan pengeluaran (exploration & production / E&P).
Proses ini giat berlaku di bawah pelantar minyak, sama ada yang terletak di tengah lautan atau di daratan.
Ekoran kejatuhan harga minyak dunia, sektor huluan juga turut terjejas. Walaupun harga pasaran minyak semakin meningkat, sektor ini tidak mendapat keuntungan yang tinggi, kerana kontrak penggalian yang semakin berkurangan.
Di antara syarikat-syarikat yang tersenarai di Bursa Malaysia yang terlibat di dalam sektor ini adalah Deleum Berhad, UMW Oil & Gas dan Hibiscus Petroleum.

Ayuh tengok prestasi saham syarikat-syarikat ini untuk setahun yang lalu:

Deleum Berhad

Harga Saham 21 Disember 2016: RM0.95

Harga Saham 21 Disember 2017: RM0.94

Pulangan Setahun : Turun RM0.01 atau -1%

UMW Oil & Gas Corporation Berhad

Harga Saham 21 Disember 2016: RM0.81

Harga Saham 21 Disember 2017: RM0.30

Pulangan Setahun : Turun RM0.51 atau -63%

Hibiscus Petroleum Berhad

Harga Saham 21 Disember 2016: RM0.39

Harga Saham 21 Disember 2017: RM0.82

Pulangan Setahun : Untung RM0.43 atau 110%

2. Pertengahan/Midstream

Setelah proses cari gali dilakukan, minyak mentah dan gas asli yang diperoleh akan dihimpunkan di pelantar minyak sebelum dihantar ke untuk pemprosesan.
Minyak mentah dan gas asli tersebut akan disalurkan melalui paip atau dibawa menggunakan kontena kapal atau kereta api ke kilang pemprosesan, untuk dijadikan produk sebelum dipasarkan.
Sektor ini mengalami keuntungan yang suram sama seperti peringkat Upstream.
Syarikat yang disenaraikan di Bursa Malaysia adalah seperti Alam Maritim Resources Berhad, Bumi Armada dan Dayang Enterprise Holdings.

Bagaimana prestasi saham syarikat-syarikat ini untuk setahun yang lalu?

Alam Maritim Resources Berhad

Harga Saham 21 Disember 2016: RM0.27

Harga Saham 21 Disember 2017: RM0.15

Pulangan Setahun : Rugi RM0.12 atau -44.4%

Bumi Armada Berhad

Harga Saham 21 Disember 2016: RM0.62

Harga Saham 21 Disember 2017: RM0.74

Setahun Untung RM0.12 atau 19.4%

Dayang Enterprise Holdings Berhad

Harga Saham 21 Disember 2016: RM0.97

Harga Saham 21 Disember 2017: RM0.56

Pulangan Setahun : Rugi RM0.41 atau -42.3%

3. Hiliran/Downstream

Merupakan aktiviti pemprosesan minyak mentah dan gas asli kepada produk dalam pasaran. Fasa hiliran merujuk kepada proses penapisan minyak mentah dan gas asli dan penjualan serta pengedaran gas asli dan produk yang dihasilkan daripada minyak mentah dan gas asli.
Di antara produk yang terhasil adalah LPG, petrol, bahan api jet, diesel, minyak bahan api, asfalt dan kokas petroleum.
Segmen hiliran termasuklah penapisan minyak, kedai pengedaran petroleum, kedai runcit dan syarikat pengedaran gas asli.
Berbeza dengan Upstream dan Midstream, peringkat huluan masih menjana keuntungan yang baik. Sektor ini menghasilkan produk keperluan dan dekat dengan pengguna.
Dialog Group, Petronas Dagangan dan Petron Malaysia Refining & Marketing merupakan di antara syarikat yang tersenarai di Bursa Malaysia.

Prestasi saham syarikat-syarikat ini untuk setahun yang lalu adalah seperti berikut:

Dialog Group Berhad

Harga Saham 21 Disember 2016: RM1.52

Harga Saham 21 Disember 2017: RM2.48

Pulangan Setahun : Untung RM0.96 atau 63.2%

Petronas Dagangan Berhad

Harga Saham 21 Disember 2016: RM23.52

Harga Saham 21 Disember 2017: RM24.26

Pulangan Setahun : Untung RM0.74 atau 3.1%

Petron Malaysia Refining & Marketing

Harga Saham 21 Disember 2016: RM4.10

Harga Saham 21 Disember 2017: RM13.24

Pulangan Setahun : Untung RM9.14 atau 223%

Harapan kami maklumat ini akan dapat membantu anda membuat keputusan semasa ingin membeli saham syarikat-syarikat industri oil & gas ini. Saham adalah perniagaan, fahami dulu perniagaan tersebut sebelum mengambil sebarang keputusan.

Sub Topik

Saranan BELI kekal dengan harga sasar (TP) baharu mencecah MYR1.90 daripada MYR2.15, potensi kenaikan harga saham 13% dengan kadar hasil dividen sekitar 4%

Perolehan 1Q26 yang dicatat oleh Johor Plantations Group gagal mencapai anggaran kami dan konsensus. Kami menjangka tahap pengeluaran FFB pada 2Q26 akan pulih berikutan faktor cuaca lebih baik, sementara harga CPO juga patut meningkat QoQ. Penilaian masih munasabah pada P/E FY26F 14x yang berada dalam lingkungan syarikat pesaing antara 11–15x.

Perolehan teras 1Q26 jatuh 55.2% QoQ dan 35.3% YoY

Merangkumi 14% daripada anggaran sepenuh tahun kami dan konsensus.Keputusan tersasar ini rataratanya berpunca daripada pengeluaran FFB lebih lemah daripada jangkaan (–36% QoQ, –3% YoY), kegiatan pembajaan awal semasa musim kemarau pada 1Q26, dan belanja faedah lebih tinggi daripada jangkaan. JPG mengumumkan DPS sebanyak 1 sen pada 1Q26 (1Q25: 1 sen), iaitu nisbah bayaran mencecah 49%.

Keluaran FFB 1Q26 merosot 36% QoQ (-3% YoY)

Akibat terjejas oleh cuaca kemarau pada Jan dan Mac 2026. Kelemahan ini berlanjutan sehingga 4M26, dengan keluaran FFB YTD-April menyusut 7.6% YoY, lantas jatuh bawah bayangan pihak pengurusan pada pertumbuhan positif berdigit tunggal rendah. Meskipun begitu, pihak pengurusan membayangkan prestasi yang lebih kukuh untuk 2Q26, dengan unjuran keluaran FFB akan pulih 13-15% QoQ, disokong oleh hujan yang lebih lebat di Johor. Pihak pengurusan juga menyatakan yang keadaan cuaca El Niño masih belum terjadi di ladang-ladang mereka. Dalam keadaan ini, kami kekalkan andaian pertumbuhan keluaran FFB –2.3% hingga +2.0% YoY untuk FY26–28F.

JPG merekodkan ASP CPO 1Q26 bernilai MYR4,206/tan (-3% QoQ, -14% YoY)

Iaitu 2% lebih tinggi berbanding harga Lembaga Minyak Sawit (MPOB), manakala ASP untuk PK susut 3% QoQ dan 9% YoY kepada MYR3,529/tan (3% lebih tinggi). Untuk FY26F, JPG telah mendapatkan harga lebih tinggi berbanding harga MPOB untuk sekitar 70% daripada keluaran 2026, pada MYR200–220/tan.

Kos unit CPO menokok 6.5% YoY kepada MYR2,526/tan pada 1Q26

Dipacu oleh penggunaan baja lebih banyak pada peringkat awal (20% daripada jumlah baja 2026 digunakan berbanding 10% pada1Q25) dan pengeluaran FFB yang lebih lemah. JPG menjangka ia dapat menyelesaikan aktiviti pembajaannya untuk FY26 sebelum bulan Oktober. Walaupun ia berdepan dengan kenaikan kos pengangkutan sebanyak 5–15% YoY, JPG mengekalkan bayangan kos unit sepenuh tahunnya pada +5% YoY, kerana hal ini akan sebahagiannya diimbangi oleh inisiatif kawalan kos bersasar. Jika diimbas kembali, JPG membeli kesemua keperluan bajanya untuk FY26 pada harga 10% lebih tinggi YoY. Kami memilih untuk mengambil pendirian konservatif dan menaikkan andaian kos unit kami bagi mencerminkan kenaikan kos antara 5-10% YoY (daripada 0-5% sebelum ini).

Kami memotong perolehan sebanyak 12.2%, 3.7%, dan 4.0% untuk FY26-28F

Selepas mengambil kira belanja faedah lebih mahal, pembelian FFB luaran yang lebih tinggi dan kos unit lebih mahal.

TP baru kami sebanyak MYR1.90 (dengan premium ESG 6%)

Diperoleh berdasarkan P/E 2026F 15x, iaitu pada sisi lebih tinggi dalam julat syarikat pesaingnya antara 11-15x. Kami berpendapat nilai ini wajar memandangkan ia mempunyai kelayakanESG yang mantap, yang seterusnya menyebabkan ASP nyata yang lebih tinggi; dan prospek segmen hiliran memberangsangkan yang bakal mula beroperasi pada Jul 2026.

Asas Penilaian

P/E sasar 15x untuk perolehan Dis 2026F

Faktor Pemacu Utama

i. Kenaikan harga CPO
ii. Hasil pengeluaran FFB lebih tinggi
iii. Permintaan lebih tinggi untuk minyak sawit lestari

Risiko Utama

i. Pergerakan harga CPO tidak menentu
ii. Risiko cuaca
iii. Kesan negatif akibat perubahan dinamik permintaan dan bekalan dalam industri minyak sayuran dunia.

Profil Syarikat

Johor Plantations Group ialah sebuah syarikat perladangan minyak sawit huluan yang beroperasi
khususnya di Johor, Malaysia. Tumpuan utamanya adalah pada penanaman minyak sawit, dan juga mengeluarkan tandan buah segar (FFB).