Saham

Mr DIY Group Memberi Dividen Tinggi Luar Jangkaan

Saranan BELI kekal dengan harga sasar (TP) baru MYR2.20 daripada MYR1.87, potensi kenaikan harga 18% dan kadar dividen kira-kira 4% untuk FY26F. Keputusan kewangan FY25 yang dicatat oleh Mr DIY Group dilihat menepati jangkaan disebabkan oleh faktor dorongan margin untung kasar (GPM) yang dikekalkan dan usaha pengembangan kedai yang kukuh. Kami berpendapat bahawa harga saham YTD masih berpeluang untuk menaik lagi, kerana Mr DIY berkedudukan baik untuk meraih manfaat daripada kenaikan perbelanjaan bukan keperluan dan sentimen sektor yang positif sekarang. Pengembangan pulangan ekuiti (ROE) disebabkan bayaran dividen yang tinggi juga patut mewajarkan jurang penilaian yang lebih kecil berbanding syarikat-syarikat pesaing bermodal besar lain.

Keputusan FY25 Mencapai Jangkaan

Untung bersih teras sepenuh tahun bernilai MYR636j (+12% YoY) merangkumi 100% ramalan kami dan konsensus. Selepas keputusan diumumkan, kami tidak membuat pindaan ketara pada perolehan FY26- 27F dan mengemukakan unjuran untuk FY28 (+7% YoY) dalam laporan ini. Namun begitu, kami mengambil peluang ini untuk mengubah sedikit andaian risiko DCF kami bagi mengambil kira ROE lebih ringgi dan jangkaan positif kami berkenaan perbelanjaan bukan keperluan oleh pengguna. Dengan itu, TP kami menaik kepada MYR2.20 (termasuk premium ESG 4%), yang bermakna P/E mencecah FY26F 29x – penilaian ini lebih tinggi sedikit berbanding paras purata lima tahun saham ini.

Rumusan Keputusan

Secara YoY, hasil FY25 menokok 7% kepada MYR5bn, terutamanya diperkukuh oleh penambahan bersih 121 buah kedai baru manakala SSSG mencecah -2%. Sementara itu, GPM FY25 berkembang 0.6ppt kepada 47.3% ekoran kadar FX yang menguntungkan dan skala lebih besar, yang memberikan kenaikan untung kasar sebanyak 10% untuk FY25. Dengan kenaikan opex seiring dengan untung kasar akibat gaji minimum lebih tinggi, untung bersih teras FY25 bertumbuh 12% kepada MYR636j. Secara QoQ pula, jumlah jualan 4Q25 meningkat 7% disebabkan oleh faktor kemusiman akhir tahun yang positif, tetapi untung bersih melonjak naik 18% – disebabkan oleh keumpilan operasi, kawalan opex yang ketat, dan perubahan kadar cukai berkesan atau ETR. DPS FY25 ialah 8 sen (FY24: 5 sen), yang menandakan nisbah bayaran mencecah 120%.

Prospek

Sentimen pengguna mungkin meningkat pada 2026 apabila melihat pada pertumbuhan gaji yang baik, keadaan makroekonomi yang stabil, dan bantuan fiskal berterusan. Hal in patut mendorong perbelanjaan bukan keperluan ke paras lebih tinggi, yang memberikan peluang baik kepada MRDIY, kerana ia mempunyai
tawaran barangan yang meluas dan rangkaian kedai yang kukuh di seluruh negara. Walaupun begitu, potensi kenaikan GPM disebabkan oleh nilai MYR yang kukuh mungkin terbatas, kerana pihak pengurusan berhasrat untuk giat menjalankan promosi harga bagi menarik kunjungan pelanggan. Oleh itu, kami kekalkan andaian SSSG FY26 pada 1%. Sementara itu, sasaran pembukaan kedai barunya masih pada
155 cawangan (130 kedai Mr DIY dan 25 cawangan KKV). Ia juga merancang untuk mengubah suai >100 kedai sedia ada bagi meningkatkan tahap jualan. Bayaran dividen yang lumayan ini mungkin diteruskan pada FY26, memandangkan pihak pengurusan ingin mengekalkan struktur modal yang cekap dan memacu kenaikan
ROE.

Risiko negatif yang terhadap saranan kami termasuk pelan pengembangan berdepan kelewatan besar dan sentimen pengguna yang berterusan lemah.

Faktor Pemacu Utama

i. Pengembangan kedai
ii. SSSG kukuh
iii. Pertumbuhan bahagian pasaran

Risiko Utama

i. Gangguan bekalan
ii. Kejadian epidemik atau penularan jangkitan atau penyakit
iii. Persaingan yang rancak

Penganalisis
Soong Wei Siang +603 2302 8130 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Previous ArticleNext Article

Kajian Segmen Pasaran SC Perkukuh Rangka Kerja Pasaran Awam

Suruhanjaya Sekuriti Malaysia (SC) hari ini mengeluarkan Garis Panduan Ekuiti yang disemak semula serta Kertas Respons, memperkenalkan penambahbaikan bersasar terhadap rangka kerja pasaran utama.

Inisiatif ini bertujuan meningkatkan akses kepada penyenaraian awam bagi penerbit, di samping memperjelas peranan serta memperkukuh pembezaan antara setiap segmen pasaran seperti berikut:

  • Pasaran Utama  – Pasaran utama bagi syarikat lebih besar dan dikenali
  • Pasaran ACE        – Pasaran bagi syarikat kecil dan sederhana yang berfungsi sebagai laluan peralihan ke Pasaran Utama

Penambahbaikan ini adalah susulan proses rundingan awam yang telah selesai  pada Disember 2025 di bawah kajian segmentasi pasaran, dengan mengambil kira maklum balas daripada pelbagai pihak berkepentingan.

Cadangan yang diterima pakai bagi Pasaran Utama akan berkuat kuasa pada 3 Jun 2026 melalui Garis Panduan Ekuiti yang disemak semula.

Pengerusi SC, Dato’ Mohammad Faiz Azmi berkata penambahbaikan ini mencerminkan komitmen berterusan SC terhadap pengawalseliaan yang bersesuaian dengan tujuan (fit-for-purpose) — seimbang, memudah cara serta responsif terhadap  evolusi model perniagaan.

“Usaha ini menyokong inisiatif lebih luas SC dalam meningkatkan kecekapan kawal selia dan kecemerlangan tadbir urus seperti yang digariskan dalam Pelan Induk Pasaran Modal 2026–2030,” katanya.

Penambahbaikan utama termasuk:

  • Pasaran Utama: Keperluan keuntungan yang lebih tinggi, kualiti pelaporan kewangan yang diperkukuh, penambahan fleksibiliti dalam penilaian aliran tunai operasi serta peluasan kelayakan bagi penyenaraian berasaskan infrastruktur.
  • Pasaran ACE: Diperkukuh sebagai pasaran berasaskan penaja (sponsor-driven), dengan keperluan rekod prestasi minimum dua tahun selepas penyenaraian sebelum boleh dipindahkan ke Pasaran Utama, pemansuhan pengecualian terhadap penajaan dan moratorium, serta pengenalan keperluan peruntukan pegangan saham awam minimum.

Dato’ Faiz menambah, “Secara keseluruhannya, segmentasi yang lebih jelas ini memperkukuh pembezaan antara lapisan pasaran, meningkatkan kualiti penyenaraian serta menyediakan laluan peralihan yang lebih tersusun bagi syarikat untuk berkembang daripada Pasaran ACE ke Pasaran Utama.”

Untuk maklumat lanjut, sila layari laman berikut: