Petronas Chemicals: Nilai Saham Berpotensi Menaik

Sub Topik

Saranan dinaik taraf kepada BELI daripada Neutral, harga sasar (TP) sama sebanyak MYR5.92 mendatangkan potensi kenaikan harga 46%

Biarpun perolehan Petronas Chemicals dalam jangka dekat mungkin terkesan oleh harga urea lebih rendah dan perancangan penutupan sementara operasi kilang, kami percaya faktorfaktor kekangan ini bersifat sementara. Lebih penting lagi, bakal penjualan 50% pegangan kepentingannya dalam Pengerang Petrochemical Company (PPC) mampu menyingkirkan faktor utama yang mengekang perolehan berstruktur, mengurangkan ketidaktentuan FX, dan merungkai nilai pemegang saham. Faktor-faktor ini mengukuhkan pendirian kami yang lebih konservatif terhadap PCHEM susulan penurunan harga sahamnya baru-baru ini.

Harga urea telah menyusut kepada USD407.50/tan (purata YTD: USD615.60/tan)

Kerana risiko-risiko bekalan geopolitik menyerhana dan eksport tambahan dari China sepatutnya meredakan keterhadan bekalan sebelum ini. Sungguhpun begitu, kami meramalkan harga urea akan bertambah baik pada 2H26, dibantu oleh permintaan baja yang bermusim. Sementara itu, metanol (pada USD552/tan berbanding paras purata YTD sebanyak USD505.80/tan) dan ammonia (pada USD770/tan berbanding paras purata YTD sebanyak USD640.20/tan) terus bertahan, lalu mengurangkan kesan terhadap segmen baja & metanol syarikat ini.

2QFY26 mungkin mencatat perolehan tertinggi

Kami meramalkan PCHEM untuk mengaut sebahagian besar keuntungan daripada kenaikan harga petrokimia barubaru ini pada 2Q26 dengan ASP terealisasi lebih kukuh melebihi kadar penggunaan kilang lebih rendah susulan penutupan operasi sementara di kilang-kilang Asean Bintulu Fertiliser dan Kertih. Melihat ke masa hadapan, perolehan sepatutnya beransur-ansur menormal apabila pengeluaran serantau kembali pulih secara berfasa, rantaian bekalan memulih, dan harga mahal akibat berkaitan peperangan mereda. Walau bagaimanapun, ASP sebenar dijangka menurun secara berperingkat.

Pelupusan PPC terus menjadi faktor pendorong utama kepada kenaikan nilai

Berdasarkan semakan saluran, kami difahamkan bahawa PCHEM sedang menilai potensi pelupusan kepentingannya sebanyak 50% dalam PPC. Kami percaya usaha ini akan menjadi titik tolak untuk kumpulan ini dengan menyingkirkan kekangan perolehan tahunan yang dianggarkan MYR500-600j, sekali gus mengurangkan ketidaktentuan FX dengan ketaranya dan menambah baik kualiti dan kebolehjangkaan perolehan.

PPC merangkumi kira-kira 95-96% daripada caj bayaran yang menggunakan mata wang USD. Urus niaga ini juga boleh memperkukuh kunci kira-kira syarikat dan memberikan ia fleksibiliti untuk menjalankan pengurusan modal, dan hal ini bergantung pada struktur terakhir urus niaga.

Ramalan perolehan kami dikekalkan

TP kami bernilai MYR5.92 masih diperoleh berdasarkan P/BV FY26F 1.3x (purata lima tahun) dengan ESG 4%. Hal ini bermakna markah ESG PCHEM adalah sebanyak 2.8 (median negara: 3.0). Susulan kelemahan. harga saham baru-baru ini, kami percaya penurunan harga ini diambil kira, sementara bakal pelupusan PPC memberikan faktor pendorong menarik untuk kenaikan harga saham. Dengan itu, kami menaik taraf saranan saham kami kepada BELI daripada Neutral.

Risiko negatif utama

Termasuk pemulihan jurang harga petrokimia lebih lemah daripada jangkaan, dan nilai MYR lebih kukuh berbanding USD.

Faktor Pemacu Utama

Penurunan harga petrokimia

Risiko Utama

Harga petrokimia semakin kukuh

Profil Syarikat

Petronas Chemicals menawarkan pelbagai jenis produk petrokimia seperti olefin, polimer, baja, metanol dan sebagainya

Carta Saranan

Penganalisis
Lee Yun Leon +603 2302 8188 ([email protected])

Penafian :
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.

Suruhanjaya Sekuriti Malaysia (SC) hari ini mengumumkan barisan Majlis Penasihat Syariah (MPS) baharunya untuk tempoh tiga tahun bermula 1 Julai 2026 hingga 30 Jun 2029.

Barisan baharu terdiri daripada ahli berikut:

Yang Berhormat Senator Dato’ Setia Dr Haji Mohd Na’im Haji Mokhtar – Senator, Dewan Negara (Lantikan Baharu)
Profesor Dr Engku Rabiah Adawiah Engku Ali – Profesor Kehormat, Institut Perbankan dan Kewangan Islam UIAM (IIiBF), Universiti Islam Antarabangsa Malaysia (Pelantikan Semula)
Dato’ Dr Ashraf Md Hashim – Perunding Syariah (Kewangan Islam) (Pelantikan Semula)
Sahibus Samahah Profesor Dato’ Dr Asmadi Mohamed Naim – Mufti Pahang (Pelantikan Semula)
Sahibus Samahah Dato’ Setia Dr Haji Anhar Haji Opir – Mufti Selangor (Pelantikan Semula)
Dr Marjan Muhammad – Timbalan Presiden Penyelidikan, Institut ISRA, Universiti INCEIF (Pelantikan Semula)
Encik Burhanuddin Lukman – Bekas Penyelidik, Akademi Penyelidikan Syariah Antarabangsa untuk Kewangan Islam (ISRA) (Pelantikan Semula)

Ditubuhkan pada 16 Mei 1996 di bawah Akta Suruhanjaya Sekuriti Malaysia 1993, MPS merupakan pihak berkuasa untuk menentukan aplikasi prinsip Syariah untuk perniagaan atau transaksi pasaran modal Islam (ICM).

Di samping itu, MPS menyokong pertumbuhan pasaran melalui resolusi dan panduan dasar, di samping mengekalkan integriti Syariah.

MPS terdiri daripada cendekiawan Syariah, ahli akademik dan pengamal pasaran terkemuka dengan kepakaran dan pengalaman yang luas dalam bidang Syariah, kewangan Islam, pasaran modal dan undang-undang.

Pengerusi SC, Dato’ Mohammad Faiz Azmi berkata MPS memainkan peranan penting dalam memastikan ICM Malaysia kekal responsif terhadap perkembangan pasaran yang sentiasa berubah, sambil menegakkan prinsip Syariah yang berlandaskan Maqasid alShariah. “Panduan yang diberikan oleh MPS terus menyokong inovasi, kemampanan dan pertumbuhan jangka panjang ekosistem ICM.”

“Komposisi baharu MPS, dengan kepakaran dan pengalaman kolektif ahlinya, berada pada kedudukan yang baik untuk menyediakan panduan yang mantap dan berpandangan jauh mengenai hal ehwal Syariah. Dengan kepimpinan Islam yang dipandu oleh Maqasid al-Syariah sebagai pembeza utama, MPS akan memacu pertumbuhan dan kepimpinan global ICM Malaysia,” katanya.

Bagi pihak SC, Dato’ Faiz merakamkan penghargaan kepada ahli-ahli MPS yang akan bersara atas sumbangan mereka yang tidak ternilai dan perkhidmatan berdedikasi kepada industri ICM. “Pandangan dan kepimpinan mereka telah menyumbang ke arah memajukan ICM Malaysia ke tahap yang lebih tinggi.”

Untuk maklumat lanjut mengenai MPS, sila lawati https://www.sc.com.my/development/icm/shariah/members -of-the-shariah-advisory council