Apa Itu Margin Call Dan Forced Selling?

Risiko Besar

Pada awal bulan Mac 2020 yang lalu, Malaysia menyaksikan kejatuhan indeks Bursa Malaysia akibat penularan wabak Covid-19 di negara kita. Situasi ini telah memberi kesan kepada pelabur yang menggunakan margin account apabila harga saham jatuh secara mendadak.

Syarikat broker mula membuat margin call dan kegagalan pelabur menambah ekuiti sebagai cagaran telah menyebabkan syarikat broker membuat forced selling. Aktiviti forced selling ini telah meningkatkan tekanan jualan di pasaran dan akhirnya mengakibatkan indeks pasaran jatuh dengan lebih teruk lagi, ibarat mencurah minyak kedalam api.

Pada tarikh 26 Mac 2020, Suruhanjaya Sekuriti Malaysia (SC) telah membuat pengumuman di mana mereka telah meluluskan inisiatif dari Bursa Malaysia untuk melonggarkan syarat margin call dan juga menambah jenis aset yang boleh diterima sebagai cagaran. Dua inisiatif dari Bursa Malaysia ini telah membantu pelabur dan menstabilkan pasaran saham.

Margin call sebelum ini ditetapkan oleh Suruhanjaya Sekuriti Malaysia sekiranya ekuiti pelabur jatuh di bawah paras 130% daripada outstanding balance telah dilonggarkan sehingga 30 September 2020. Perkara ini dilaksanakan bagi mengelakkan pertambahan aktiviti forced selling yang hanya akan mengakibatkan kejatuhan indeks dengan lebih teruk.

Inisiatif ini merupakan inisiatif kedua oleh Bursa Malaysia yang dilihat telah membantu menangani kejatuhan indeks yang mendadak. Inisiatif pertama adalah berikutan penggantungan Intraday Short Selling.

Kelonggaran yang diberikan oleh Bursa Malaysia ini dilihat telah berjaya mengurangkan tekanan jualan dalam pasaran dan indeks Bursa Malaysia dilihat kembali tenang dan mula menunjukkan peningkatan sehinggalah ke hari ini.

Penggunaan margin account membuatkan kita berpotensi untuk untung besar, tetapi juga berisiko untuk rugi besar sekiranya tiada ilmu

Apa Status Patuh Syariah Margin?

Itulah, was-was juga tentang perkara ini. Sebarang margin tanpa seliaan syariah akan menjerumuskan kita ke kancah riba.

Namun kita ada produk daripada RHB Investment Bank yang bernama SMF-i yang patuh Syariah. Ianya merupakan kemudahan kredit patuh syariah yang telah diluluskan oleh Jawatankuasa Syariah, RHB Islamic Bank.

Nilai di ASEAN

Walaupun ramalan makroekonomi RHB optimis dan tahap kecairan dunia kukuh, faktor geopolitik tidak menentu dan kebimbangan akan gelembung kecerdasan buatan (AI) dan risiko-risiko pasaran kewangan AS menunjukkan pemindahan aset ke pasaran pelaburan selamat seperti Singapura diberikan penekanan lebih besar. Kami masih menyukai ekuiti Singapura kerana pertumbuhan perolehan bertahan, pulangan pemegang saham menarik dan sifat pasarannya yang selamat dan bertahan, namun pelabur harus mengambil pendekatan pemilihan saham lebih teliti, dan bukannya berdasarkan pendedahan indeks semata-mata.

Penilaian menarik sebagai prima facie untuk pasaran Indonesia mungkin memikat, tetapi pelabur mestilah berwaspada akan aspek kawal selia yang sering berubah-ubah, di samping risiko-risiko dasar. Kami terus melihat pasaran Malaysia sebagai sebuah pasaran perdagangan memandangkan ketahanan ekonomi yang baik dilemahkan oleh penilaian-penilaian saham yang premium.

Indonesia

Kami terus memandang baik akan pasaran ekuiti Indonesia meskipun persekitaran makroekonomi dan dasarnya lebih mencabar. Susulan penurunan mendadak pada 1H26, JCI kini diniagakan pada nilai antara paling menarik (-3SD daripada purata P/E lima tahun hadapan). Walaupun keadaan tidak menentu ini
mungkin berlarutan dalam jangka dekat, kami percaya ia menawarkan potensi pemulihan bermakna apabila keyakinan pelabur beransur-ansur naik. Kes asas sasaran JCI kami untuk akhir 2026 sebanyak 7,300 mata dibuat berdasarkan P/E FY26F 12.4x (-1SD daripada purata lima tahun), yang mencerminkan kerangka penilaian yang lebih konservatif dan premium risiko pasaran yang lebih tinggi.

Malaysia

Kami secara asasnya terus memberi pandangan membina dalam prospek ekuiti pasaran tanah air berpandukan andaian-andaian kes asas RHB. Sasaran akhir tahun 2026 kami untuk FBM KLCI terus berada pada paras 1,750 mata (EPS hadapan 15.5x). Melihat kepada faktor-faktor kekangan semasa yang ada bermakna potensi kenaikan mutlak akan terbatas, memandangkan prestasi pasaran terus terikat pada paras lingkungan tertentu. Asas-asas pasaran dan prestasi perolehan korporat akan menjadi faktor penentu utama kepada pertumbuhan pasaran ini.

Tahap kecairan kukuh dapat menawarkan sokongan apabila penurunan berlaku, sekali gus mewajarkan pendekatan pembelian saham semasa harga lemah yang dilindungi oleh sektor-sektor bertahan (tenaga, perladangan, penjagaan kesihatan, pengguna, REIT dan telekomunikasi). Sektor-sektor WAJARAN TINGGI lain termasuklah perbankan, minyak & gas (O&G), hartanah, pembinaan, bahan asas, teknologi dan pengangkutan. Perlu diingatkan bahawa portfolio pelaburan dijangka terus beralih kepada sahamsaham ketinggalan apabila pelabur mengamalkan pendekatan perdagangan taktikal.

Untuk Singapura

Ekuiti memasuki 3Q26 dengan penyertaan jumlah saham yang masih kecil setelah sektor perkhidmatan kewangan mengaut sebahagian besar keuntungan MSCI Singapura secara YTD. Prospek kami masih lagi optimis, namun menggemari strategi pemilihan saham secara teliti berbanding pendedahan indeks yang pasif, didorong oleh kes asas kami yang meramalkan gencatan senjata yang lama di Asia Barat, dasar Rizab Persekutuan AS (US Fed) yang tidak berubah, dan aliran kemasukan modal lebih kukuh pada 2026. Kami menjangkakan tarikan Singapura sebagai pasaran yang selamat akan menyokong kemasukan modal.

Kami juga menjangkakan momentum pertumbuhan perolehan akan berkembang di luar skop sektor perbankan, manakala REIT mendapat manfaat daripada kadar faedah lebih rendah. Tema-tema pelaburan terbaik kami ialah pulangan modal oleh pemain perkhidmatan kewangan, penerima manfaat AI, perlindungan daripada inflasi dan El Niño, tarikan Singapura sebagai pasaran selamat, dan REIT perindustrian dan pejabat terpilih, dengan memberikan keutamaan pada syarikat yang mempunyai perolehan bertahan, kuasa penetapan harga dan pulangan pemegang saham yang menarik.