PETALING JAYA: Berjaya Food Bhd (BFood), yang mencatatkan kerugian bersih lebih besar bagi tahun kewangan berakhir 30 Jun (FY25), berkata ia kekal komited untuk mencipta nilai jangka panjang pada tahun akan datang melalui inovasi, transformasi digital dan pengukuhan penglibatan pelanggan.
“Strategi kami memberi tumpuan kepada pengembangan kehadiran digital dan sosial, disokong oleh pengalaman kedai fizikal yang lebih menarik bagi memperkukuh hubungan dengan pengguna.
“Kami akan terus memperkukuh perniagaan teras, membina daya tahan, dan menyampaikan pertumbuhan mapan, meningkatkan ekuiti jenama serta prestasi kewangan yang lebih baik, di samping memacu pengembangan antarabangsa bagi membuka nilai pemegang saham yang lebih besar,” kata BFood dalam pemfailan kepada Bursa Malaysia.
BFood mengendalikan jenama termasuk Starbucks Malaysia, Kenny Rogers Roasters, Paris Baguette, Joybean dan Kelava.
Dalam suku keempat berakhir 30 Jun, BFood mencatatkan kerugian bersih sebanyak RM185.8 juta berbanding RM38.2 juta pada tahun sebelumnya.
Kerugian yang lebih tinggi itu banyak disumbangkan oleh kerugian susut nilai ke atas hartanah, loji dan peralatan serta aset hak guna kedai yang tidak berprestasi.
Hasil suku tahunan pula merosot 11.2% kepada RM115.9 juta daripada RM130.5 juta, terutamanya disebabkan oleh pengurangan bilangan kedai yang beroperasi.
Bagi tahun kewangan 2025, BFood melaporkan kerugian bersih sebanyak RM291.9 juta berbanding RM90.9 juta pada tahun sebelumnya, apabila hasil jatuh 36.5% kepada RM476.8 juta daripada RM750.7 juta pada FY24.
Sebelum pengumuman keputusan itu, penganalisis telah menyatakan bahawa mereka menjangkakan syarikat akan terus berdepan persekitaran operasi yang mencabar berikutan kesan berterusan ketegangan geopolitik dan perdagangan, yang tidak menunjukkan tanda-tanda reda, selain persaingan dalam rangkaian kedai kopi yang terus meningkat di pasaran tempatan.
Saranan BELI kekal dengan harga sasar (TP) baharu MYR1.10 daripada MYR1.11, potensi kenaikan 73% dan kadar dividen 6.4%
Perolehan teras 1H26 yang dicatat oleh CTOS Digital berjumlah MYR42.6j (+16% YoY) dilihat menepati jangkaan apabila dipacu oleh hasil yang lebih kukuh merentasi semua segmen perniagaan. Kami berpandangan neutral terhadap cadangan pelupusan pegangan 10% dalam Juris Technologies (Juristech), walaupun potensi penjualan lanjut menerusi IPO pada penilaian yang lebih menguntungkan mungkin akan menambah nilainya dan menawarkan potensi kenaikan tambahan, lalu mengimbangi kehilangan pendapatan berulang. Pada pandangan kami, penilaian bawah paras puratanya adalah menarik, memandangkan ia mempunyai aliran tunai, hasil, sambungan pertumbuhan dan strategi pengewangan yang kukuh untuk merungkai nilai.
Beroperasi seperti biasa
Hasil 1H26 meningkat 8.6% YoY kepada MYR168.5j, yang bermakna PATAMI teras mencecah MYR42.6j, atau 42.1% dan 43.3% daripada anggaran kami dan konsensus untuk FY26F. Keputusan ini dilihat mencapai jangkaan kerana perolehan 1H biasanya merangkumi 40-44% daripada perolehan sepenuh tahun. Margin EBITDA 2Q26 bertambah baik sedikit pada kadar 20bps, disokong oleh pertumbuhan 43% dalam perniagaan antarabangsa dan usaha-usaha penjimatan kos, yang sebahagiannya dilemahkan oleh opex tambahan daripada migrasi awan dan pemodenan prasarana IT. Sumbangan syarikat sekutu menyusut susulan pelupusan Experian pada Dis 2025. CTOS mengumumkan DPS sementara kedua sebanyak 0.7 sen (2QFY25: 0.65 sen).
Menjual pegangan 10% dalam Juristech
Usul untuk melupuskan pegangan kepada pemegang saham besar Juristech Natsoft (M) untuk MYR50j bermakna penilaian mencecah MYR500j atau P/E terkini pada 16.7x berbanding penilaian CTOS pada 16.5x, tetapi melebihi penilaian semasa kami pada MYR461j dan penilaian MYR420j semasa pengambilalihan dibuat pada Dis 2021. Pelupusan ini dijangka akan menjana untung sekali bayar sebanyak MYR1.6j, tetapi ia akan mengurangkan bahagian untung syarikat sekutu CTOS sebanyak kira-kira MYR3j, iaitu bersamaan dengan kesan negatif mencecah 1.2%/2.4%/2.3% terhadap perolehan FY26F-28F kami.
Hasil penjualan ini akan membiayai dividen khas 1.07 sen, dengan baki 50% lagi diperuntukkan kepada pembelian semula saham. Langkah ini ialah sebahagian daripada strategi CTOS untuk mengewangkan aset-aset bukan teras, sambil membuka ruang untuk menjual lagi pegangannya sebanyak 39% menerusi IPO atau jualan saham dalam tempoh 18 bulan akan datang. CTOS masih memegang hak untuk membeli semula saham jika pengewangan lanjut tidak terealisasi.
Prospek
Selain faktor dorongan dasar daripada Akta Kredit Pengguna 2025 yang memberikan CTOS kelompok data lebih luas dan penembusan ke pasaran yang kurang dilayani, kerjasama baru, perkongsian lebih mendalam dengan akaun-akaun utamanya, dan pelancaran produk digital dan analisis baru adalah antara strategi pertumbuhan utama di samping penjimatan kos untuk mendorong CIR daripada paras sekitar 46% sekarang kepada kira-kira 42% sepanjang tiga tahun seterusnya.
Ramalan dan penilaian
Kami mengira cadangan pelupusan ini dalam anggaran perolehan dan mengemas kini penilaian berkenaan pegangan syarikat sekutu, yang menyebabkan TP lebih rendah sedikit pada MYR1.10 melalui kaedah DCF, dengan kiraan diskaun ESG 4%. Risiko-risiko negatif: Perubahan dari segi dasar, tahap penggunaan lebih perlahan daripada jangkaan, saman undang-undang dan berlakunya pencerobohan keselamatan data.
Faktor pemacu utama
i. Pertumbuhan ARPU bagi akaun-akaun utama ii. Pertumbuhan pelanggan komersial dan pelanggan terus kepada pengguna iii. Sumbangan daripada syarikat sekutu.
Risiko utama
Risiko utama terhadap saranan kami ialah: i. Perubahan dasar pengawalseliaan yang tidak menguntungkan ii. Pertumbuhan pendapatan kasar lebih perlahan daripada jangkaan iii. Kebocoran data iv. Kehilangan reputasi dan kewangan akibat tindakan guaman.
Profil Syarikat
CTOS ialah agensi pelaporan kredit (CRA) utama di Malaysia. Ia menyediakan maklumat kredit dan penyelesaian digital analitik mengenai syarikat, perniagaan dan pengguna untuk kegunaan bank dan perniagaan pada setiap peringkat kitaran hayat pelanggan dan menyediakan maklumat kredit dan analisis kepada para pengguna.
