Sub Topik

Hutang, hutang, hutang. Ini isu yang sedang hangat diperkatakan.

Minggu lepas terdengar ura-ura (laporan The Star) untuk menyenaraikan IPO Petroliam Nasional Berhad (PETRONAS) sebagai salah satu cara bagi Kerajaan mengumpulkan wang dengan banyak dan cepat bagi membantu mengurangkan hutang rasmi kerajaan sebanyak RM686 billion.

Syarikat korporat biasanya menyenaraikan IPO ke pasaran saham sebab perlukan modal bagi mengembangkan bisnes, tetapi kali ini digunakan sebab nak kurangkan hutang kerajaan. Boleh rujuk di laman Suruhanjaya Sekuriti Malaysia (SC) untuk ketahui proses penyenaraian IPO.

Arab Saudi adalah antara salah satu negara yang mencadangkan agar syarikat minyak dan gas (O&G) milik mereka, Saudi Aramco disenaraikan dalam pasaran saham. Sebanyak US$2 trilion dijangka dapat dijana daripada penyenaraian ini.

Nilai Petronas pada masa ini dalam RM600-800 billion. Jika kerajaan jual 25% pegangan, maka kerajaan dah boleh dapat sekitar RM150-200 billion.

Jadi wajarkah kita senaraikan IPO Petronas bagi mengutip dana bagi menyelesaikan hutang negara? Tergadaikah Petronas nanti? Apa kata kita tengok beberapa poin penting sebagai analisa:

1. Petronas Satu-satunya Syarikat Malaysia Tersenarai Dalam Fortune 500

Kalau nak tengok siapa orang terkaya dunia, kita akan rujuk senarai Forbes The World’s Billionaires dan nama-nama seperti Jeff Bezos, Bill Gates dan Warren Buffett akan keluar setiap tahun.

Tapi kalau nak tengok syarikat terkaya dunia pula, kita akan rujuk senarai Fortune Global 500. 500 syarikat terbesar dunia menjana pendapatan sebanyak $27.7 trilion dan memperoleh keuntungan sebanyak $1.5 trilion pada tahun 2016.

Dan berikut merupakan senarai Top 20 Fortune 500 ini:

Sumber: Fortune 500

Mungkin tak semua yang dalam senarai kita kenal, dan Walmart jauh mengatasi pesaing terdekat mereka..

Jom kita tengok kat mana Petronas dalam senarai tersebut:

Sumber: Fortune 500

Tahniah Petronas berada pada tempat ke-184 dunia, dan merupakan satu-satunya syarikat daripada Malaysia yang berada dalam senarai.

Sejak harga minyak dunia merosot beberapa tahun kebelakangan ini, begitu juga kedudukan Petronas dalam senarai.

Sumber: Fortune 500

Walaupun dengan perolehan yang berkurangan sebanyak 22% dari tahun lepas, namun keuntungan melonjak sebanyak 21.4%.

2. Syarikat Mempunyai Fundamental Kuat

Walaupun berdepan dengan kemelut harga minyak dunia, namun kita dapat lihat Petronas masih membuat untung. Bukan itu sahaja, bertambah untung daripada tahun sebelum ini.

Dan dikatakan harga minyak akan lebih stabil pada tahun 2018, maka perolehan dan keuntungan syarikat juga dijangka meningkat naik. Aset syarikat juga meningkat saban tahun.

Malah, pengurusan dan pentadbiran Petronas yang diketuai oleh Tan Sri Wan Zulkiflee bin Wan Ariffin selaku CEO merangkap Presiden Petronas dan Tan Sri Mohd Sidek Hassan selaku Pengerusi juga sering dipuji.

3. Sektor Oil & Gas Yang Semakin Pulih

Tatkala harga minyak merudum, sebenarnya bukan semua dalam sektor Oil & Gas turut merudum. Kalau nak tahu, sektor ini terbahagi kepada 3 iaitu:

Upstream dan Midstream sangat terkesan dengan kejatuhan harga minyak dunia, tetapi Downstream masih mampu bertahan. Boleh baca dengan lebih lanjut di artikel Nak Beli Saham Syarikat Oil & Gas? Kenali Industri Ini Dengan Lebih Dekat.

Apa akan jadi kalau harga minyak dunia naik? Ketiga-tiga sektor pastinya akan naik sama, dan termasuklah Petronas.

4. Minimum 25% Pegangan Syarikat Untuk IPO

Di antara syarat untuk penyenaraian IPO adalah kena membuat pengapungan 25% daripada syarikat kepada orang ramai. Jadi bukanlah kita nak ‘menjual’ semua yang ada dalam Petronas kepada orang luar, kerana pemegang saham majoriti masih milik Malaysia.

Cuba tengok balik senarai Top 20 Fortune 500 di atas tadi. Walmart yang berada di ranking #1 pun disenaraikan di Bursa Saham New York.

Sumber: Google

Begitu juga dengan syarikat-syarikat besar lain dalam senarai seperti Toyota, Volkswagen, Berkshire Hathaway, Apple, Samsung dan banyak lagi? Semuanya tersenarai di pasaran saham dan dibuka kepada orang ramai untuk membeli saham syarikat tersebut.

5. Petronas Bayar Dividen Setiap Tahun Kepada Kerajaan Malaysia

Kalau nak tahu, Petronas menyumbang lebih kurang RM16 bilion setiap tahun kepada kerajaan Malaysia. Ini juga dikira sebagai sumber pendapatan negara.

Tapi apakah dividen tersebut akan diteruskan selepas diapungkan? Sebab dah ada pemegang saham, kenalah kongsi juga pemberian dividen kepada pemegang saham lain. Maka logiknya pendapatan kerajaan akan berkurangan selepas ini.

6. Kewangan Petronas Lebih Telus

Sama seperti Kementerian Kewangan baru kita Lim Guan Eng – selepas di’IPO’kan Petronas, semua perihal kewangan syarikat kena jadi lebih telus. Tiada yang tersembunyi lagi. Tiada lagi direct nego.

Jadi kalaulah kerajaan bertukar lagi selepas ini, kerajaan baru dah tak boleh selindungkan perkara-perkara buruk tadbir urus.

7. Ada Ke Orang Nak Beli Saham Petronas Nanti?

Rasanya berebut-rebut orang nak beli IPO jika Petronas bakal disenaraikan (termasuklah kami). Jerung dalam dan luar negara pasti tak akan lepaskan peluang. Syarikat yang kukuh dan tersenarai dalam Fortune 500, industri minyak dan gas (O&G) yang semakin pulih, branding Petronas itu sendiri yang dikenali seluruh dunia dan bermacam-macam lagi perkara positif berkenaan syarikat.

Dijangkakan harga IPO Petronas ini nanti sangatlah mahal. Adakah pelabur runcit macam kita mampu beli? Kepada yang rasa mampu dan belum ada akaun, pergilah buka akaun CDS cepat-cepat!

Adakah Penyenaraian IPO Petronas Boleh Bantu Kurangkan Hutang Kerajaan?

1. Hasil jualan saham ini nanti dapatlah kurangkan dengan cepat hutang kerajaan (Hmm..kami sendiri tertanya juga; perlukah? Bukankah credit rating Moody memberi penarafan A- pada Malaysia? Dengan kata lain, kita tiada masalah dalam pembayaran hutang?) Berapa pula jumlah pendapatan Kerajaan Persekutuan? Cuba rujuk laman web Kementerian Kewangan Malaysia.

2. Dapat tunai untuk bayar hutang itu merupakan perkara normal. Mungkin bukan semua RM686 billion dapat diselesaikan, tapi dapatlah kurangkan sedikit sebanyak.

3. Rata-rata golongan yang “bermain” pasaran saham bersetuju dengan cadangan pengapungan ini. Pengapungan anak-anak syarikat Petronas yang berjaya sebelum ini seperti Petronas Dagang, Petronas Gas dan Petronas Chemical.

3. Tetapi perlu ingat yang harga minyak dunia pernah jatuh merudum, ia mungkin akan berlaku lagi.

Apakah agaknya analisa Council of Elders?

Nadeyya Rahmat

An introverted chocoholic whom happened to be involved in content curation and stock trading

Sub Topik

Saranan BELI dan harga sasar (TP) MYR0.95 dikekalkan, potensi kenaikan harga saham 10%.

Untung teras 3QFY26 (Apr) yang dicatat oleh Bermaz Auto dilihat melangkaui jangkaan. Kami menegaskan prospek positif kami untuk jangka terdekat, walaupun prestasinya mungkin menurun sedikit pada 4QFY26 disebabkan oleh bilangan hari bekerja yang lebih sedikit semasa tempoh ini.

Hujah kami untuk saham ini masih bertahan, iaitu berdasarkan pemulihan jualan ke arah paras yang direkodkan pada FY25, keluarnya Kia daripada barisan jenama syarikat, dan nilai MYR yang lebih kukuh. BAUTO diniagakan pada penilaian menarik iaitu P/E CY27F 7.7x, yang rata-ratanya hampir dengan purata lima tahunnya, sementara kadar dividen FY27F sekitar 9% mungkin menyokong harga sahamnya.

Untung teras 3QFY26 melonjak naik 94% QoQ (-24% YoY) kepada MYR32j

Sekali gus membawa perolehan sepanjang 9MFY26 kepada MYR57j (-58% YoY). Keputusan ini dilihat mengatasi jangkaan dengan merangkumi 76% dan 82% daripada anggaran sepenuh tahun kami dan konsensus.

Penyimpangan positif ini berpunca daripada jumlah jualan lebih tinggi daripada jangkaan (dipacu oleh model Mazda 3), opex lebih rendah daripada anggaran, dan pendapatan faedah yang lebih tinggi daripada ramalan. BAUTO mengumumkan DPS 3QFY26 sebanyak 1.75 sen, maka jumlah DPS 9MFY26 mencecah 3.75 sen (nisbah bayaran teras : 76%)

Prospek positif akan datang – dipacu oleh model Mazda 3

Melangkah masuk ke 4QFY26, jumlah jualan mungkin akan mengalami penurunan akibat bilangan hari
bekerja yang lebih sedikit oleh sebab sambutan dua musim perayaan utama, di samping sentimen lebih lemah semasa ketidaktentuan geopolitik dunia berlaku. Walaupun begitu, melihat ke FY27F, kami berpandangan positif akan pelan pemulihan BAUTO. Tunggakan pesanan Mazda mencecah 3,500 unit (Mazda 3: 2,500 unit, CX-60: 240 unit), dengan penghantaran Mazda 3 yang kukuh antara 300-500 unit/bulan.

Memandangkan tunggakan berada pada paras baik, kami berpendapat Mazda Motor Corp (MMC) mungkin akan memperuntukkan unit-unit Mazda 3 tambahan kepada BAUTO, yang sepatutnya mendorong lagi pertumbuhan jualan syarikat ini. Tambahan itu, kami juga memandang positif akan usaha pengeluaran Xpeng di tanah air kerana ia membolehkan BAUTO untuk memohon rebat cukai bagi model-model EV, yang mungkin akan bermula pada 2HCY26.

Menyentuh hal Kia Malaysia (KMSB), walaupun BAUTO mungkin akan terus mengiktiraf kerugian syarikat sekutu dalam jangka dekat, jumlah penurunannya mungkin terhad kepada sekitar MYR20j, iaitu rata-ratanya sama dengan pelaburan asalnya dalam usaha niaga ini. Kami percaya sebahagian besar kerugian ini sudahpun diiktiraf setakat tempoh 9MFY26.

Kami bertindak menaikkan perolehan FY26F sebanyak 8.7%

Selepas meningkatkan andaian jumlah jualan dan pendapatan faedah. Kami kekalkan perolehan FY27-28F tidak berubah. TP MYR0.95 kami diperoleh berdasarkan P/E CY27F 8x dengan premium ESG 6%, kerana markah BAUTO ialah 3.3 berbanding markah median negara iaitu 3.0.

Risiko-risiko negatif utama

Ia termasuk tempahan dan penghantaran lebih lemah daripada jangkaan, dan persaingan semakin sengit, dan kekangan rantai bekalan kembali timbul.

Faktor Pemacu Utama

i. Pertumbuhan kukuh di Filipina
ii. Perbelanjaan pengguna lebih tinggi daripada yang dijangka
iii. Pelancaran model baharu

Risiko Utama

i. Perubahan FX yang merugikan
ii. Gangguan pelancaran produk
iii. Perbelanjaan pengguna yang hambar
iv. Persaingan harga berterusan dalam segmen jenama luar negara

Profil Syarikat

Bermaz Auto terbabit dalam pengedaran, pemasangan, penjualan dan juga penyediaan perkhidmatan selepas jualan bagi kenderaan Mazda di Malaysia. Kumpulan ini juga mengedarkan kenderaan Mazda yang dipasang tempatan secara domestik dan mengeksport kenderaan Mazda yang dipasang tempatan. Anak syarikatnya Bermaz Auto Philippines mengedarkan kenderaan Mazda di Filipina.

Sorotan Keputusan

Sorotan keputusan. Hasil sepanjang 9MFY26 jatuh 17% YoY, manakala EBIT menyusut pada kadar lebih tinggi sebanyak 24% YoY apabila margin mengecil kepada 7.8% (9MFY25: 8.5%), akibat komposisi produk yang lebih lemah dan jumlah jualan lebih rendah. Namun begitu, berbanding dengan suku lalu, BAUTO merekodkan pemulihan yang kukuh apabila hasil 3QFY26 meningkat 23% (+6% YoY), dipacu oleh lantunan kukuh dalam jumlah jualan di Malaysia (+36% QoQ, +3% YoY) susulan pelancaran Mazda 3 dan pembeli yang membuat pembelian awal EV CBU Xpeng.

Oleh itu, PATAMI teras melambung naik 94% QoQ – iaitu paras tertingginya sejak 2QFY25 – yang bermakna margin bersih mencecah 4.7%, berbanding 2.9% pada 2QFY26. Berkenaan syarikat sekutu pula, kerugian 3QFY26 didorong oleh Kia Malaysia (rugi MYR10.5j) dan Mazda Malaysia (rugi MYR1.5j), manakala Inokom mencatatkan untung kecil berjumlah MYR0.9j.