Konsep ‘Margin of Safety’ Yang Diperkenalkan Benjamin Graham

Ada ke yang tak kenal dengan Benjamin Graham? Kalau tak kenal, kena baca Siapakah Gerangan Benjamin Graham, The Intelligent Investor?

Kalau nak tahu, Benjamin Graham lebih menyerlah berbanding pelabur lain yang sezaman dengannya. Beliau sudah menulis mengenai tingkah laku dalam ekonomi, yang membawa kepada pembelajaran  ‘bagaimana psikologi dapat memberi kesan terhadap tindakan dalam dunia pelaburan’.

Buku Security Analysis diterbitkan bersamaan tarikh Daniel Kahneman memulakan karier dalam ekonomi. Benjamin Graham terlebih dahulu dapat mengenalpasti bagaimana kognitif dan emosional biases, dapat memberi impak kepada pelabur, untuk menjual pegangan saham mereka.

Benjamin Graham menerangkan bahawa kes seperti saham General Electric yang bernilai $1.87 bilion pada tahun 1937, dan hanya tinggal $784 juta setahun kemudian. Beliau merumuskan bahawa kejatuhan dan kenaikan sentiasa berkait rapat dengan sifat greed(tamak) dan fear(takut).

Ketika buku Security Analysis diterbitkan, Dow Jones di dagangkan pada 100 mata. Kini selepas 85 tahun dan telah mencapai harga dagangan sekitar 28,000 mata. Ianya telah mendatangkan pulangan lebih kurang 300% dalam setahun (tidak termasuk keuntungan dividen).

Dan sepanjang tempoh tersebut, beberapa pelabur terkenal telah mengamalkan falsafah pelaburan Margin Of Safety, yang diperkenalkan kepada orang ramai oleh Benjamin Graham.

Dalam konteks yang paling mudah untuk kita faham, Margin Of Safety bermaksud saham yang sedang berada dalam keadaan diskaun iaitu harga semasa jauh lebih rendah berbanding nilai yang sepatutnya.

Beliau sangat suka saham yang jauh lebih rendah berbanding sebelumnya. Dalam erti kata lain, kita beli pada harga diskaun, di mana harga saham dah betul-betul berada di lantai dan sukar untuk ke bawah lagi.

“Some extraordinary results could have been obtained since 1933 by buying each year the shares of the six companies in the Dow Jones Industrial Average which sold at the lowest multiplier of their recent earnings.”

Benjamin Graham

Benjamin Graham dikenang seperti ‘tugu peringatan Mount Rushmore‘ dalam dunia pelaburan. Bakti yang disumbangkan kepada orang ramai dalam dunia pelaburan, akan sentiasa menjadi lambang kredibiliti imej beliau.

Terlalu banyak yang kita boleh pelajari daripada beliau. Pelajaran yang beliau berikan di kelas pelaburan beliau, telah dibukukan dan akan hidup selama-lamanya. Walaubagaimanapun, kita juga boleh belajar daripada kesilapan yang beliau lakukan dalam pelaburan saham.

Contohnya mengambil iktibar bahawa bukan semua perkara mampu diselesaikan dengan cara Value Investing. Benda yang murah, berupaya untuk menjadi lebih murah. Begitu juga sesuatu yang mahal, boleh jadi lebih mahal.

Margin Of Safety masih mempunyai potensi untuk berlaku kesilapan. Agak mustahil untuk kita membuat jangkaan tanpa mengetahui situasi yang akan terjadi di masa hadapan. Ibarat jika kita ambil seorang remaja secara rawak tanpa mengetahui nilai ketinggian dan berat badannya, sedikit sukar untuk kita kelaskan mereka sebagai obesiti atau sebaliknya.

Iklan
Previous ArticleNext Article

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.

Pelabur Asing Telah Bawa Keluar Wang Sebanyak RM11 Bilion Sejak Awal Tahun

Ianya sesuatu yang menakutkan, tetapi itulah realiti yang berlaku kepada negara kita. Ditambah lagi dengan wabak Covid-19 yang melanda seluruh dunia, sudah pasti kesannya amat dirasai.

Kalau nak tahu, pelaburan asing di Bursa Malaysia memainkan peranan yang penting dalam memacu ekonomi negara kita. Kedatangan pelabur asing ke Malaysia merupakan satu petanda yang positif yang memberi gambaran bahawa negara kita merupakan negara yang stabil untuk dijadikan pelaburan.

Pelaburan asing ini terbahagi kepada dua jenis yang mana pertama dikenali sebagai Foreign Direct Investment. Secara asasnya pelaburan seperti ini adalah dengan membina kilang di sesebuah negara dan mengeluarkan produk mereka di negara tersebut. Kos yang murah akan diperolehi jika negara tersebut mempunyai ramai pekerja.

Pelaburan asing yang kedua pula ialah Foreign Indirect Investment atau Foreign Portfolio Investment di mana pelaburan asing dilakukan melalui pembelian saham syarikat tempatan menerusi pasaran saham di negara tersebut.

Pelaburan seperti ini adalah lebih selamat bagi pelabur asing kerana mereka boleh memindahkan wang pelaburan mereka dengan begitu mudah tanpa memikirkan aset pelaburan (kilang). Modal pelaburan boleh dikeluarkan dalam tempoh masa yang singkat berbanding jenis pelaburan yang pertama.

Faktor Yang Menarik Minat Pelabur Asing Untuk Melabur

Di antara faktor yang menyebabkan pelabur asing minat melabur ke sesebuah negara adalah kestabilan politik negara. Pelabur asing akan  melabur di negara yang mana politiknya stabil disebabkan mereka mendapat jaminan pelaburan mereka itu akan mendatangkan keuntungan dalam suatu tempoh yang tertentu.

Faktor seterusnya adalah kadar tukaran wang asing. Ini akan mempengaruhi kos operasi mereka di negara tersebut.

Kebanyakan pelabur asing adalah yang melabur di sesebuah negara ini berasal daripada negara industri iaitu negara G8, negara-negara maju dunia.

Kedudukan kewangan negara mereka yang stabil menjadikan nilai wang mreka lebih tinggi berbanding dengan negara yang dilaburkan mereka itu, sekaligus dapat memberi pulangan yang berlipat kali ganda.

Kadar cukai yang rendah juga memainkan peranan penting dalam menarik minat pelabur asing. Kadar cukai yang rendah dapat memberikan keuntungan yang maksimum keapada syarikat dari luar.

Keadaan Sekarang Kurang Memberangsangkan

Kini situasi pelaburan asing di negara kita dilihat kurang memberangsangkan disebabkan oleh virus pandemik yang melanda di seluruh dunia pada ketika ini. Dana pelaburan asing sejak awal tahun telah menunjukan kemerosotan yang tinggi disebabkan pelabur asing mula menjual pengangan saham mereka kepada pelabur tempatan.

Aliran wang yang keluar dari Bursa Melaysia kini telah mencecah paras RM11.1 billion. Satu jumlah yang sangat besar jika dibandingkan dengan jumlah dagangan yang didagangkan di Bursa Malaysia.

Hampir setiap minggu, ada saja ratusan juta pelabur asing menjual pegangan mereka dari pasaran saham tempatan. Walaupun jumlah ini dikatakan agak besar, Malaysia berada di tempat ketiga selepas Indonesia dan Filipina.

Bursa Malaysia juga turut terkena tempias dengan pengumuman yang dibuat oleh pentadbiran Donald Trump terhadap perdangangan dengan China yang mana beberapa kadar tarif baru akan dikenakan oleh pentadbirannya terhadap beberapa barangan dari China yang memasuki negara itu.

Selain itu juga, ia adalah satu bentuk hukuman yang dikenakan terhadap ekonomi China kerana menurut mereka, China telah gagal menghalang penyebaran virus Covid-19 ini daripada merebak ke seluruh dunia.

Sumber Rujukan:

Iklan

3 Risiko Pelaburan Saham Yang Pelabur Baru Patut Tahu

Tempoh hari kami telah berkongsikan kelebihan-kelebihan pelaburan saham di Bursa Malaysia. Jika terlepas, boleh baca di sini. Memang seronok sebenarnya melabur dalam pasaran saham ni dan paling seronok apabila saham yang kita beli harganya naik meroket = untung!

Sabar. Tidak ada jaminan boleh untung jika melabur dalam pasaran saham. Manakala pelaburan tanpa risiko dan confirm untung itu skim cepat kaya. Ambil tahu dulu apa risiko-risiko yang menanti buat para pelabur:

#1 – Capital Loss

Capital Loss adalah kerugian yang diperoleh dari perbezaan harga jual dan harga beli saham. Kerugian ini berlaku bila pelabur menjual saham lebih rendah dari harga belinya.

Dalam aktiviti pelaburan atau perdagangan saham, bukannya sepanjang masa pelabur mendapatkan keuntungan (capital gain) atas saham yang dijualnya. Ada masanya pelabur terpaksa menjual sahamnya lebih rendah dari harga belinya demi mengelakkan kerugian yang lebih teruk.

Sebagai contoh:

Fattah beli 1,000 unit saham ABCD dengan harga seunit RM1 (RM1 x 1,000) kemudian selang sebulan harga saham tersebut turun menjadi RM0.80 seunit (RM0.80 x 1,000). Kerana takut harganya terus turun, Fattah mengambil keputusan untuk jual saham tersebut. Maka Fattah telah rugi sebanyak RM200.

Fahamkan?

Kenapa harga saham tu jatuh? Ada banyak sebab bro. Ketahui antara sebab-sebabnya di artikel 7 Perkara yang Mempengaruhi Harga Saham di Bursa Malaysia.

#2 – Tidak Terima Dividen

Jika terlupa, kami ingatkan semula. Dalam pelaburan saham ada 2 jenis keuntungan.

(1) Capital Gain – beli pada harga murah, bila harga naik jual –> untung.

(2) Dividen Income – beli tak kisah pada harga berapa, tak perlu tunggu harga naik, cukup masa ambil dividen –> untung.

Kebiasaannya syarikat hanya akan agihkan dividen jika peroleh keuntungan. Jika syarikat rugi macam mana nak agihkan keuntungan kan? Contoh terdekat adalah DRB-HICOM. Rujuk berita berkaitan di sini.

Maka pelabur yang mengharapkan pendapatan dividen perlu faham ianya ditentukan oleh prestasi syarikat tersebut. Selain itu, pengagihan dividen juga diputuskan oleh pemegang saham majoriti. Jika pemegang saham majoriti tidak setuju untuk agihkan dividen atas sebab tertentu walaupun syarikat untung, maka pelabur tidak akan merasalah dividen.

#3 – Syarikat Terkeluar Dari Bursa Malaysia

Risiko lain yang dihadapi oleh para pelabur adalah jika saham syarikat dikeluarkan dari Bursa Malaysia (delisting). Syarikat awam di Bursa Malaysia yang berstatus PN17 atau GN3 merupakan syarikat yang bermasalah dari sudut kewangan, pihak pengurusan yang bermasalah dan petunjuk yang paling penting adalah syarikat tersebut sedang mengalami kerugian yang teruk.

Syarikat yang tersenarai dalam kategori bermasalah ini biasanya harga saham mereka akan merudum, maka berhati-hati. Sekiranya anda masih memegang saham syarikat tersebut dan tidak sempat jual, maka duit anda akan hilang begitu sahaja.

Contoh terdekat adalah TH Heavy Engineering Bhd, syarikat dimana Tabung Haji adalah pemilik majoritinya. Rujuk berita berkaitan di sini. Senarai penuh syarikat-syarikat yang bermasalah ini boleh rujuk di laman web Bursa Malaysia.

Kesimpulan

Fahamkan betul-betul yang untung rugi itu adat resam dalam pelaburan saham. Seorang pelabur yang rasional akan mencari syarikat yang mempunyai asas perniagaan yang baik. Malangnya, ramai lebih cenderung mendengar khabar angin dan membeli saham syarikat yang mempunyai asas yang kurang baik atau bersifat spekulatif (akibat kes dengar cakap-cakap orang).

“Adoiiii, macam mana ni? Risiko macam ni yang tak syok dengar!”

Jika takutkan risiko sebegini jangan gatal-gatal nak terlibat.
Ingat, lebih tinggi risiko yang di ambil, lebih tinggi potensi keuntungan yang bakal kita dapat. Kalau takut dengan risiko, tengok saja orang lain untung beratus-ratus % dari jauh.

Terkini, saham syarikat Aluminium Company of Malaysia Bhd (ALCOM) naik sehingga 70% tak sampai sebulan.

Sebenarnya tak susah pun nak buat untung dalam pasaran saham. Tak perlu ada diploma, ijazah atau jadi best student masa universiti. Kita sebagai pelabur hanya perlu belajar memilih saham syarikat yang berpotensi boleh naik nilainya berlipat kali ganda kalau diperam!

Teringat pesan mentor saham…

Melabur tanpa ilmu umpama membaling dadu yang kalau ada nasib untung, tiada nasib rugi.

Iklan

Ancaman Ketenteraan Oleh Iran dan Bagaimana Selat Hormuz Beri Kesan Lonjakan Harga Minyak Dunia

Ketegangan yang memuncak di antara Amerika Syarikat dan Iran telah menolak kos pengeluaran minyak mentah ke paras lebih tinggi berikutan kebimbangan pasaran terjadinya lonjakan harga seperti yang pernah berlaku pada tahun 1970. Peningkatan harga mendadak ketika itu telah mengakibatkan dunia berhadapan dengan kemelesetan ekonomi.

Selat Hormuz yang terletak di antara negara Iran, Oman dan Emiriah Arab Bersatu (UAE) adalah sebuah laluan terpenting dalam industri minyak mentah dunia, dengan lebih daripada 20% bekalan global dibawa melalui laluan kecil ini. Ianya turut digunakan oleh negara-negara Arab yang lain seperti Iran, Arab Saudi dan UAE.

Laluan yang benar-benar strategik ini menghubungkan pengeluar komoditi hitam di Timur Tengah dengan pasaran dunia. Titik paling sempit di terusan yang berkepaanjangan 280km ini hanyalah 50km lebar. Bagi laluan perkapalan, ia mempunyai dua terusan yang masing-masing berukuran satu batu lebar.

Menurut Energy Information Administration (EIA), sejumlah 21 juta tong minyak dibawa melalui selat ini setiap hari pada tahun 2018. Jumlah ini bersamaan dengan 21% daripada penggunaan minyak dunia, sekaligus menjadikan Selat Hormuz sebagai laluan minyak mentah paling penting di dunia.

Oleh itu, sebarang masalah geopolitik yang membawa kepada penutupan selat ini boleh menyebabkan masalah besar kepada pasaran minyak mentah terutamanya aktiviti pembekalan ke pasaran global. Walaupun hanya ditutup sementara waktu, ia sudah cukup untuk memberi kebimbangan dan menyebabkan kos penghantaran menjadi mahal sekaligus menolak harga komoditi hitam lebih tinggi.

Sekatan Ekonomi Terhadap Iran

Eksport minyak Iran merosot sebanyak 100,000 tong sehari disebabkan oleh sekatan dan ketegangan yang memuncak dengan Amerika Syarikat dan United Kingdom. Amerika Syarikat mengenakan semula sekatan terhadap Iran pada November tahun lalu, selepas keluar daripada perjanjian nuklear 2015 dengan Iran.

Kemerosotan bekalan dari Iran yang juga merupakan ahli di dalam Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC), memberikan kesan yang lebih mendalam terhadap program pemotongan bekalan oleh OPEC. Walaubagaimanapun, harga minyak mentah merosot sejak akhir-akhir ini ke paras $64 USD setong berbanding paras tertinggi yang dicapai tahun ini iaitu $75 USD setong, berikutan kebimbangan terhadap pertumbuhan ekonomi global.

Walaupun berhadapan dengan sekatan, ia tidak menghalang Iran daripada membekalkan minyaknya ke China. China adalah pengimport terbesar minyak dari Iran dengan 174,000 tong sehari dihantar pada bulan Jun 2019. Ia meningkat secara signifikan pada bulan Julai ke paras 360,000 tong sehari.

Ketegangan Iran-Amerika Syarikat

Wilayah Teluk yang bergolak sejak beberapa bulan lalu, dilihat dapat mengancam laluan perkapalan yang membawa minyak mentah di Selat Hormuz. Enam kapal tangki minyak dan satu pesawat dron pengintip Amerika Syarikat diserang sejak bulan Mei, berikutan ketegangan yang semakin memuncak di antara Amerika Syarikat dan Iran.

Serangan tersebut telah membawa kedua-dua negara semakin hampir kepada peperangan pada bulan Jun yang lalu, apabila Presiden Donald Trump menarik balik arahan serangan balas terhadap Iran pada saat-saat akhir selepas Iran menembak jatuh pesawat dron tersebut. Ia seterusnya diikuti dengan serangan terhadap dua kapal tangki di kawasan perairan Oman oleh penyerang yang tidak dapat dikenalpasti.

Washington menuduh Iran melakukan serangan terhadap empat kapal tangki di kawasan yang sama pada 12 Mei 2019. Walaubagaimanapun, ia dinafikan oleh Iran.

Sekiranya tercetus konflik Amerika Syarikat – Iran, selat ini akan menjadi mangsa percaturan strategik di antara mereka. Kebiruan selat yang menjadi nadi ekonomi dunia ini bakal dicemari kemerahan darah dan kehitaman tumpahan minyak akibat serangan ke atas kapal-kapal pengangkut minyak.

Peperangan sekaligus akan memberi kejutan ekonomi kepada India, China dan banyak lagi negara lain yang bergantung kepada minyak mentah dari Timur Tengah.

Kesan Kepada Ekonomi Global

Lonjakan harga minyak mentah dan peningkatan kos insurans perkapalan, adalah di antara impak awal yang bakal berlaku jika ketegangan di antara Amerika Syarikat dan Iran membawa kepada peperangan.

Majoriti penganalisa pasaran berpendapat harga minyak mentah bolah mencapai harga $100 USD setong dalam masa yang singkat jika peperangan tercetus. Ada juga di antara pemerhati pasaran melihat komoditi hitam tersebut mampu mencapai harga $150 USD setong jika perang berlangsung untuk tempoh jangka masa yang lama.

Negara seperti India, Jepun dan Korea Selatan pula akan berhadapan dengan kesukaran untuk mendapatkan bekalan minyak kerana kebergantungan mereka kepada bekalan dari Timur Tengah ini. India contohnya, mengimport lebih daripada 80% minyak mentah yang sebahagian besarnya datang dari Timur Tengah.

Bagi India, setiap 10% kenaikan dalam harga minyak akan menyebabkan defisit akaun semasa negara itu meningkat sebanyak 0.40% berbanding Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK). Hal ini dinyatakan sendiri oleh penganalisa ekonomi di Nomura Holdings, Sonal Varma.

Walaubagaimanapun, kebarangkalian kesan penutupan Selat Hormuz yang dibincangkan pada awal tadi adalah rendah. Amerika Syarikat dan sekutunya cukup bersedia dan sudah bertahun-tahun mempersiapkan diri untuk berhadapan senario seperti ini.

Ditulis oleh Rolandshah Hussin, seorang pelabur runcit dalam pasaran kewangan. Beliau adalah graduan dari Fakulti Ekonomi dan Pentadbiran, Universiti Malaya dan kini memegang jawatan sebagai penganalisis konten di sebuah syarikat yang berpangkalan di China.

Iklan

Apa Itu ‘Share Buyback’ Dan Contoh Kajian Kes

Mungkin ada yang pernah dengar, tapi pastinya ramai yang tak tahu apakah yang dimaksudkan dengan Share Buyback atau juga dikenali sebagai Share Repurchase.

Untuk definisi Share Buyback, kita rujuk kepada Investopedia seperti berikut:

A share repurchase is a program by which a company buys back its own shares from the marketplace, usually because management thinks the shares are undervalued, reducing the number of outstanding shares.

Secara ringkasnya, ia bermaksud syarikat yang tersenarai di pasaran saham membeli semula saham yang diapungkan. Biasanya pihak pengurusan berasa bahawa saham syarikat adalah di bawah nilai.

Untuk perincian yang lebih mendalam, kita petik tulisan daripada Empayar Saham seperti berikut:

Kajian Kes Pentamaster Corporation (PENTA)

 

Sumber: Bursa Malaysia

Pada 19 April 2018, Pentamaster Corp. Bhd (PENTA) mengumumkan untuk membuat share buyback sebanyak 10% daripada keseluruhan issued share nya. Cadangan share buyback ini akan dibentangkan di dalam AGM nya yang ke-16 pada 8 Jun 2018 nanti.

Issued capital PENTA seperti pada 2 April 2018 ialah sebanyak RM79,303,370 dgn jumlah share sebanyak 316,585,424. Oleh itu, jumlah share buyback oleh PENTA nanti akan berjumlah 31,658,500.

316,585,424 × 10% = 31,658,500

Jumlah modal yang dibenarkan untuk PENTA membuat share buyback pula tak boleh melebihi retained profit PENTA sendiri (Bursa listing requirement Paragraph 12.10). Retained profit PENTA ialah sebanyak RM67,083,757 berdasarkan financial statement 31 Disember 2018.

Walau bagaimana pun, sumber modal boleh datang daripada internal (cash) ataupun external (loan) selagi jumlahnya tak melebihi retained profit. Setakat 31 Disember 2017, PENTA mempunyai cash sebanyak RM82,202,027.

Jika berdasarkan harga terkini saham PENTA iaitu RM2.26 pada 18 Mei 2018, 10% share buyback akan memerlukan belanja sebanyak RM71,548,210 iaitu kira2 87% dari keseluruhan jumlah cash dimiliki PENTA.

RM2.26 × 31,658,500 = RM71,548,210

Apa Itu Share Buyback?

Share buyback merujuk kepada syarikat membeli atau mendapatkan semula issued share yang terapung di dalam market. Untuk mengawal manipulasi, apabila syarikat melaksanakan share buyback, ia perlu mendapat kelulusan dari Suruhanjaya Sekuriti sebelum dibenarkan berbuat demikian. Sesetengah pelabur juga suka memanjangkan definisi share buyback ini kepada pengarah2 syarikat juga. Oleh itu, jika ada pengarah syarikat yang membeli share di market, ia juga dirujuk sebagai share buyback.

Apa Tujuan Share Buyback?

Pertama sekali, tujuan share buyback ialah untuk menggunakan kelemahan stock market untuk membeli share pada harga yang menurut pendapat PENTA murah. Anda semua tahu kelemahan stock market ialah ia terdedah kepada spekulasi melampau sehingga menjatuhkan harga saham hingga ke paras diskaun. Kesempatan ini diambil oleh PENTA untuk mengumpul kembali share nya.

PENTA sebelum ni pun mengalami kejatuhan share price bermula tahun 2018 akibat daripada sektor teknologi yang bearish setelah price sebelum itu berterusan bullish sejak 2016. Mungkin share price kini sudah berada dalam keadaan undervalued.

Seterusnya, share buyback akan mengurangkan issued share di dalam stock market. Ini mengurangkan spekulasi dan seterusnya menstabilkan harga saham. Ini baik untuk para shareholder.

Bagaimana Share Buyback Dilaksanakan?

Syarikat boleh melaksanakan share buyback melalui 2 cara.

  1. Tender offer – syarikat menawar kepada shareholder untuk menjual sahamnya kepada syarikat. Untuk menjayakan tender offer, kebiasaannya price yang ditawarkan adalah premium price berbanding market price.
  2. Beli dari open market.

Syarikat akan membeli share issued tersebut pada market price.

Di dalam kes PENTA, syarikat memilih untuk membeli dari open market pada harga semasa. Berdasarkan Bursa listing requirement, PENTA hanya dibenarkan membeli share dari open market tidak lebih 15% daripada 5-days VWAP.

Walau bagaimanapun, dalam melaksanakan share buyback, syarikat perlu mematuhi public shareholding spread – sekurang2nya 25% daripada issued share mestilah dipegang oleh 1,000 orang shareholder. Apabila share buyback dilaksanakan, public shareholding spread boleh merosot dan jika ia merosot di bawah 25% issued share, share buyback tak boleh diteruskan.

Berdasarkan kepada record of depositors PENTA pada 2 April 2018, 75.73% share dipegang oleh public shareholder yang berjumlah 5,982 orang. Oleh itu, PENTA tidak bermasalah untuk meneruskan share buyback.

Apa Akan jadi Kepada Share Yang Dibeli Syarikat?

  1. Melupuskan share dan dengan itu mengurangkan authorized share – cancel share.
  2. Menyimpan share di dalam khazanah syarikat – treasury share.

Kelebihan Dan Kekurangan Share Buyback

Apabila syarikat melaksanakan share buyback, ia bermakna jumlah share issued yang terapung di market menjadi semakin kurang. Ini akan membuatkan share tersebut akan menjadi semakin berharga kerana setiap unit share kini akan mewakili pecahan yang lebih besar terhadap ekuiti syarikat.

Share buyback ini sebenarnya lebih kurang sama dengan dividen. Bezanya, untuk share buyback, syarikat mengedarkan wang kepada shareholder secara tidak langsung – syarikat membayar kepada shareholder untuk membeli sahamnya kembali. Manfaat kepada shareholder yang melepaskan pegangan mereka kepada syarikat ialah mereka akan mendapat tunai, manakala manfaat kepada shareholder yang terus memegang saham mereka ialah saham mereka akan menjadi semakin berharga.

Jika anda masih ingat kenapa syarikat mengeluarkan share issued, iaitu untuk diberikan kepada shareholder sebagai shared ownership dan sebagai ganti syarikat akan mendapat wang. Wang itu pula akan digunakan untuk menjana pertumbuhan syarikat. Walau bagaimana pun, akan ada satu ketika yang mana pertumbuhan syarikat menjadi perlahan. Oleh itu, syarikat berkemungkinan akan mempunyai lebihan tunai. Jika tunai tersebut tidak digunakan, ia perlu dipulangkan kembali kepada shareholder secara langsung iaitu melalui dividen atau pun secara tidak langsung iaitu melalui share buyback.

Ada ketikanya, share boleh menjadi undervalue. Ini berlaku sama ada ketika market jatuh atau ketika keluar khabar2 angin atau news yang negatif terhadap syarikat tersebut. Undervaluation itu sendiri bermaksud kegagalan investor untuk menghargai value stock lantaran terpengaruh dengan isu-isu negatif yang bersifat jangkamasa pendek.

Apabila share price undervalued, ia akan terdedah kepada spekulasi. Dengan syarikat sendiri yang membeli sahamnya dan bukan pihak spekulator, ia akan menstabilkan harga saham dan seterusnya mengembalikan keyakinan investor.

Apabila undervaluation berlaku, syarikat boleh mengambil kesempatan untuk membeli sahamnya sendiri dari open market pada harga diskaun. Lagipun, siapa lagi yang lebih tahu apakah value stock syarikat melainkan syarikat itu sendiri? Ini juga adalah salah satu cara syarikat membuat untung kerana apabila ia membeli sahamnya sendiri pada price rendah, ia boleh memperoleh untung apabila price naik kembali. Ianya seolah2 syarikat boleh mendapat modal baru tanpa perlu menambahkan share issued yang telah pun sedia ada di dalam market.

Share buyback membuatkan stock tersebut nampak menarik kerana dari beberapa segi:

  1. Mengurangkan jumlah share issued yang terapung.
  2. Ini menyebabkan EPS meningkat.
  3. Pada masa sama, dividen per share turut meningkat.
  4. Diikuti dengan return on asset meningkat – cash adalah aset.
  5. Begitu juga return on equity meningkat – share adalah equity.
  6. Akhirnya menyebabkan PE menurun.

Share buyback tidak memberi kesan kepada share capital sekiranya share tersebut kemudiannya disimpan sebagai treasury atau dijual semula ataupun diagihkan. Namun, jika share tersebut kemudiannya dilupuskan, share capital akan ikut menyusut mengikut nilai share yang dilupuskan.

Share buyback juga mengurangkan dilution terhadap stock. Ini terutamanya setelah syarikat melaksanakan ESOS (employee stock option scheme) atau pun sesudah melaksanakan waran.

Share buyback juga mengurangkan cukai. Ini kerana wang yang disimpan syarikat sudah pun diedarkan kepada shareholder melalui share buyback.

Selain itu, share buyback mengurangkan cash accumulation setelah cash tersebut tidak dapat digunakan untuk menjana pertumbuhan. Mengurangkan cash accumulation itu penting kerana ia mampu mengelakkan syarikat daripada menjadi sasaran takeover. Ini kerana jika berlaku takeover dengan cash accumulation, ia memudahkan syarikat yang baru untuk membayar kos2 yang terlibat dalam takeover.

Share buyback juga mempunyai kebaikan berbanding dividen. Ini kerana dengan share buyback, syarikat boleh mengurangkan pembayaran dividen, tetapi pada masa yang sama ia turut mendapat kembali ownership nya. Oleh itu, syarikat boleh mengasingkan lebih tunai untuk digunakan ketika kecemasan.

Melalui kelebihan-kelebihan ini, kebiasaannya share buyback dipandang secara positif oleh market. Ini menyebabkan selepas share buyback, market price akan meningkat. Adakalanya walau hanya rumors sekali pun, price masih boleh naik – jika benar ada share buyback, investor takkan lepaskan peluang untuk mendapatkan share pada price sebelum share buyback kerana menjangkakan ada kenaikan.

Walau bagaimana pun, anda masih perlu berhati-hati dengan share buyback. Seharusnya share buyback ini dilakukan ketika share dalam keadaan undervalued. Namun, jika share buyback dilakukan ketika price lebih tinggi dari value nya, tidakkah ia sesuatu yang meragukan?

Selain itu, share buyback juga boleh disalah gunakan untuk memaparkan fundamental ratio yang menarik.

Share buyback juga cantik dilaksanakan jika market mempunyai peratus retail investor yang tinggi. Ini kerana retail investor lebih mudah melepaskan pegangan mereka ketika stock undervalue dan seterusnya memudahkan untuk syarikat profit dari aktiviti ini. Tetapi, keadaan akan menjadi berbeza jika terdapat lebih ramai institutional investor yang memegang saham. Ini kerana pegangan mereka jauh lebih besar dan ini menyukarkan pergerakan price yang liquid.

Share buyback juga boleh menunjukkan bahawa syarikat sudah kehabisan future prospect. Ini kerana syarikat masih memiliki tunai, tetapi syarikat tidak mempunyai idea bagaimana untuk menyalurkan tunai tersebut selain dari dividen ataupun share buyback.

Oleh kerana share buyback dilaksanakan dgn mengorbankan retained earning, maka ia akan menyebabkan pengurangan dividen kepada shareholder2 kerana dividen dibayar daripada retained earning.

Jika modal untuk share buyback datang dari pinjaman bank, syarikat akan menerima beban kewangan tambahan kerana terpaksa menanggung faedah pinjaman.

Dan akhir sekali, share buyback mengurangkan jumlah tunai syarikat. Mengurangkan jumlah tunai syarikat adakalanya mungkin bukanlah idea yang baik terutama ketika market demam. Ini kerana tunai merupakan pelindung ketika downturn.

Sumber: Facebook Empayar Saham

Apa Reaksi Pelabur Terhadap Pengumuman Penta?

Orang kata, kita tengok pada pergerakan harga saham kalau nak tahu sesuatu News itu baik atau tidak.

Sumber: Bursa Marketplace

Harga Saham 19 April 2018 (Hari Pengumuman): RM2.08

Harga Saham 20 April 2018: RM2.01

Harga Saham 22 Mei 2018: RM2.31

Mungkin ada reaksi negatif sedikit di kalangan pelabur, ini dapat dilihat bagaimana harganya turun sebanyak RM0.07 atau 3.4% sehari selepas pengumuman share buyback dibuat. Tetapi selepas itu sehinggalah 22 Mei 2018, harga saham Penta kembali mengukuh.

Sumber: iSaham

Kalau ikut graf pertumbuhan syarikat, kita dapat lihat bagaimana Penta adalah syarikat yang baik dengan keuntungan dan perolehan yang meningkat saban tahun.

Mungkin ia alami sedikit kejutan dengan pengumuman share buyback ini, namun ia kembali beraksi dengan minat yang tinggi daripada para pelabur dan harga saham terus meningkat naik.

Iklan
Do NOT follow this link or you will be banned from the site!